[ 王忠民表示，全國社保基金目前投資了10家基金管理人的13只PE基金，實際出資130億元，占投資運(yùn)營總資產(chǎn)的2.2% ]
全國社保基金副理事長王忠民昨天在Super Return北京年會上表示，全國社保基金截至去年年底對股權(quán)基金（PE）的投資僅占投資運(yùn)營總資產(chǎn)的2.2%，距離國家規(guī)定的10%上限還有相當(dāng)大的空間。未來全國社保基金將更加注重投資風(fēng)格、委托管理人的多元化。
全國社保PE投資4年間成績斐然
王忠民表示，全國社保基金目前共投資了10家基金管理人的13只PE基金，承諾投資規(guī)模是200億元，實際出資130億元，占投資運(yùn)營總資產(chǎn)的2.2%。據(jù)全國社保本月披露的數(shù)據(jù)，截至去年年底，其管理的資產(chǎn)規(guī)模是8689億元。
經(jīng)國務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)，全國社保基金2004年投資了中國-比利時直接股權(quán)投資基金，2006年投資渤海產(chǎn)業(yè)投資基金。2008年4月，財政部、人力資源和社會保障部正式明確了全國社保基金開展股權(quán)基金投資的相關(guān)政策，規(guī)定全國社保基金可以投資經(jīng)發(fā)展改革委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)展改革委備案的市場化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產(chǎn)（按成本計）的10%。
按照上述投資政策，全國社保基金于2008年投資了弘毅投資產(chǎn)業(yè)基金和鼎暉股權(quán)投資基金。王忠民透露，去年全國社保基金在股權(quán)基金方面的投資力度有所加大，全年投資了5只基金，投資金額是70億元。但總的來看，進(jìn)一步加大比重的空間還很大。
在投資風(fēng)格方面，全國社保基金的風(fēng)格也出現(xiàn)一些變化，比如從側(cè)重PE轉(zhuǎn)向兼顧VC和并購?fù)顿Y，從簡單的投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向夾層投資，并且也開始有不動產(chǎn)方面的投資。
在收益率方面，由于絕大部分投資還處在投資期尚未全部退出，因此按照不同口徑統(tǒng)計可能有所不同。但是拉平來看，社保的股權(quán)投資的回報在3倍作用。
王忠民表示，盡管去年A股表現(xiàn)不佳，但是由于有PE等非二級市場投資的回報，全國社保基金仍然保持了不錯的收益率。未來二級市場的機(jī)會可能會減少，但是股權(quán)投資市場仍然有很多可以尋找的機(jī)會。
“特別是目前國內(nèi)大型的LP（有限合伙人）比較少，存在獨(dú)家寡頭的效應(yīng)，全國社保基金在與GP（普通合伙人）的談判上也有優(yōu)勢，我會抓緊利用這樣的機(jī)會。”王忠民說。
“股權(quán)投資其實長期來看的回報在所有投資類型中可能是最好的，唯一的缺點是流動性差。但是社保基金這樣的長期投資者就非常適合持有這樣的資產(chǎn)，而且規(guī)模做得比較大了之后，不同風(fēng)格的委托管理人相互補(bǔ)充，綜合風(fēng)險和波動性就更小。”一位歐洲家族基金的管理人昨天對記者說。
一二級市場差價將迅速縮小
Super Return是國際知名的PE系列論壇，每年都吸引了國際上最頂尖的機(jī)構(gòu)參與，而全國社保基金和中投公司近兩年都派出了高管參會。
面對境內(nèi)外的投資機(jī)構(gòu)代表，王忠民還談了他對目前國內(nèi)PE行業(yè)的看法：隨著中國的市場走向成熟，監(jiān)管日益嚴(yán)格和規(guī)范，支撐過去PE在Pre-IPO投資中高收益的一二級市場差價將迅速縮小，甚至最終消失。但是在另一方面，合伙文化、股權(quán)文化、企業(yè)家精神、先進(jìn)的管理方法和技術(shù)創(chuàng)新，將成為新的“制度紅利”。
“這兩年在北上廣，甚至是一些省會城市，爆炸式地誕生了眾多PE機(jī)構(gòu)，并且還在增長。”王忠民對于這些機(jī)構(gòu)爭相以高價搶項目表示擔(dān)憂。
“普遍地以過高的估值拿項目，如果遇到‘黑天鵝’事件，過去的投資收益就一下子消弭了。”王忠民說。
他建議GP應(yīng)當(dāng)注意中國市場因為改革的進(jìn)程而來的變化，并且作出預(yù)判，即時調(diào)整自己的投資和退出策略，特別是投資周期應(yīng)當(dāng)與被投企業(yè)的周期性相匹配。
此外，在任何一個行業(yè)投資，GP都應(yīng)當(dāng)盡量做到先人一步，而不是執(zhí)行跟隨戰(zhàn)略。“中國的特點是人多，在任何一個行業(yè)，只要賺錢，就會馬上有很多人進(jìn)去，一下子就把行業(yè)的利潤率給拉下來。”王忠民舉了團(tuán)購、太陽能的例子加以佐證。
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