受歐美債務(wù)危機(jī)和以敘利亞、伊朗為主體的中東地緣政治形勢影響，2012年石油價格呈現(xiàn)了以下幾個特征：其一，石油價格長時期高位運(yùn)行；其二，倫敦北海布倫特原油和紐約西得克薩斯原油差價異常；其三，迪拜、米塔斯等地原油高于北海布倫特原油和西得克薩斯原油。
石油是現(xiàn)代工業(yè)的血液和現(xiàn)代城市化物流、人流的推動力，沒有了石油，飛機(jī)上天、輪船下海和汽車上路，都要困難許多。同時，石油化工產(chǎn)品作為石油的衍生品，還以肥料和農(nóng)藥的形式支撐著現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，以工業(yè)原材料的形式支撐著城市化工業(yè)，以生活用品的形式支撐著現(xiàn)代人的日常生活。
在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)形態(tài)上，作為產(chǎn)業(yè)鏈頂端的基礎(chǔ)原材料，石油價格的波動牽動著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的物價形勢，全球性的通貨膨脹變化趨勢，常常由原油價格激發(fā)。
因此，石油價格的運(yùn)行形勢或趨勢，備受世人關(guān)注。
那么，2012年初以來的石油價格異常，由什么決定呢？其影響和意義是什么呢？
由于前述的原因，以及石油地質(zhì)分布集中于幾個地緣政治形勢極度不穩(wěn)定的區(qū)域等因素影響，除了石油的經(jīng)濟(jì)資源之外，石油還承載了國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)安全的載體職能。因此，在歷史的邏輯上，石油價格劇烈大幅波動總是對應(yīng)著極端的地緣政治事件、經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)事件，并且，相關(guān)的事件持續(xù)的時間總是較短，從而導(dǎo)致石油價格劇烈大幅波動的持續(xù)時間也隨之較短。
但是，次級債危機(jī)和該時段的伊朗核危機(jī)，以及歐美債務(wù)危機(jī)和該時段的中東北非地緣政治形勢動蕩，推動和促發(fā)了石油價格史無前例地長時期高位運(yùn)行，促使石油價格走上了100美元/桶的時代。
由于美國是世界第一大消費(fèi)國和進(jìn)口國，促使美國國內(nèi)的石油價格在常態(tài)情況下，高于同品質(zhì)的國外原油。由于交割、運(yùn)輸、轉(zhuǎn)運(yùn)的原因，國外原油價格高于西得克薩斯原油，將使美國的原油進(jìn)口失去動力。因此，當(dāng)美國國內(nèi)原油價格出現(xiàn)異常，國外油價高于其國內(nèi)石油價格時，其持續(xù)的時間總是很短，會迅速被金融市場的跨市套利所平抑。
但是，自2008年前后至今，為了塑造有利于美國金融危機(jī)狀態(tài)下的低利率環(huán)境，在歐美金融危機(jī)和石油產(chǎn)區(qū)或運(yùn)輸通道的地緣政治危機(jī)發(fā)生時，雖然美國本土之外的石油價格會被激發(fā)，產(chǎn)生異于常態(tài)的上漲或高位運(yùn)行行情，美國國內(nèi)的石油價格上漲的節(jié)奏總是慢一些。于是，倫敦北海布倫特原油期貨價格高于紐約得克薩斯原油同月合約十幾美元/桶，幾乎成為常態(tài)。米塔斯和迪拜等石油現(xiàn)貨高于西得克薩斯原油價格20美元/桶以上，也幾乎成為常態(tài)。
當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)金融形勢在金融風(fēng)暴之后，遠(yuǎn)沒有恢復(fù)至健康水平；歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，雖經(jīng)一輪輪救助，仍沒有擺脫危機(jī)；中東北非政權(quán)更迭國家遠(yuǎn)沒有實(shí)現(xiàn)社會穩(wěn)定，敘利亞和伊朗危機(jī)也在發(fā)酵。
在前述邏輯和前述因素影響下，未來石油價格可能仍將以高位運(yùn)行為特征，并且，在矛盾激化的石油產(chǎn)區(qū)地緣政治因素影響下，石油價格還可能創(chuàng)出新高。（作者為中銀國際期貨高級顧問）
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本文標(biāo)題：高油價運(yùn)行的邏輯：全球形勢和金融投資市場的動力
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