新浪科技訊 北京時間3月29日晚間消息，德意志銀行今天發布研究報告，宣布將網易股票評級下調至“持有”，同時維持62美元的目標股價不變。

以下為報告全文：

基于估值原因下調評級

今年到目前為止，網易股價較香港恒生指數的表現超出23%，在過去6個月中則超出31%。我們認為，近期網易股價的上漲主要是由于《魔獸世界》(微博)運營權的成功續約。網易2012年的增長前景沒有改變，但在目前業績預期的基礎上，網易股價的上漲空間有限。我們認為，網易股票已獲得了合理的估值，因此將股票評級下調至“持有”。

續約《魔獸世界》

我們認為，《魔獸世界》運營權的續約表明，網易很可能獲得《暗黑破壞神3》在中國大陸的授權。不過，我們認為《暗黑破壞神3》在中國大陸市場的盈利將存在困難，因為：1)基于用戶訂購的營收模式提高了進入門檻，而免費游戲的模式在中國市場獲得了很好的發展。2)由于政府審批流程的原因，《暗黑破壞神3》在中國大陸的推出有可能被延遲，這將導致玩家轉向臺灣和香港的服務。

2012年網游市場份額將被騰訊搶占

盡管我們預計，2012年網易營收將增長23%，但網易在網游市場的份額將被騰訊搶占。我們認為，網易2012年網游業務營收將受到限制，這是由于：1)核心游戲，包括《夢幻西游》、《大話西游2》和《魔獸世界》將趨于穩定。2)《天下3》和《倩女幽魂》的增長有可能放緩，而營收基礎將會擴大。3)自主開發的新游戲面臨激烈競爭。4)《暗黑破壞神3》的營收仍不具有明顯的可預見性。

下調股票評級至“持有”，維持62美元目標股價

我們預計，從2012年至2014年，網易每股ADS股份收益的年復合增長率將為13%，2012年的非美國通用會計準則每股ADS股份收益為4.86美元，而市盈增長比(PEG)為1.0倍。我們的目標股價相當于網易2012年非美國通用會計準則利潤的12倍。

網易面臨的風險包括：新游戲和內容較強、較弱的表現；網游表現的不確定性。(邱越)

　　推薦閱讀

　　諾基亞首款WP手機補貼政策出爐：最低套餐49元

新浪科技訊 3月29日晚間消息，在諾基亞(微博)與中國電信(微博)聯合發布首款WP手機后，該款電信版的諾基亞800C的裸機價格及補貼政策也于今日出爐，據悉，該款手機裸機價格為3599元，中國電信給予該款手機的合約套餐最>>>詳細閱讀

本文標題：德銀下調網易評級至持有 目標價62美元

地址：http://m.sdlzkt.com/a/kandian/20120329/46200.html

 1/2    1  2 下一頁