邁克爾·普拉特(Michael Platt)創(chuàng)建的英國(guó)對(duì)沖基金——蘭冠資本（BlueCrest Capital）是全球表現(xiàn)最好、收益率最高的對(duì)沖基金之一。該基金目前以167億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模位列歐洲第三大對(duì)沖基金，僅次于266億美元的布來旺·霍華德資產(chǎn)管理公司(Brevan Howard Asset Management)和262億美元的曼氏集團(tuán)（Man Group Plc）。

據(jù)彭博《市場(chǎng)周刊》報(bào)道，蘭冠資本自2000年成立以來還沒有任何一年出現(xiàn)虧損，甚至在市場(chǎng)大跌的2008年也獲得了6%的收益，可謂真正實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)收益。而普拉特也因?yàn)槌錾�的資產(chǎn)管理能力，以1.25億美元的年收入在2012年度福布斯全球?qū)�沖基金經(jīng)理收入排行榜中位居第16位。

“我是交易員不是投資者”

作為一個(gè)大型對(duì)沖基金，蘭冠資本目前采取的是多重策略，而利率掉期交易員出身的普拉特主要負(fù)責(zé)管理公司旗下專注于在貨幣和利率波動(dòng)中獲益的蘭冠資本國(guó)際基金（BlueCrest Capital International Fund）。

這只基金成立于2000年。與大多數(shù)從事股票交易的對(duì)沖基金經(jīng)理面臨的情況不同，這一時(shí)期對(duì)于任何從事利率掉期交易的投資者來說都是難得的好時(shí)間。因?yàn)樵诮酉聛淼?001年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后大幅下調(diào)利率以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從年初的6.5%降至年底的1.75%。

“在當(dāng)時(shí)的情況之下，就算是失明的狗也能賺到錢。”普拉特夸張地形容當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境。2001年底，普拉特已經(jīng)穩(wěn)獲30%的年收益。

旗開得勝的普拉特很快就吸引了更多資金，公司的資產(chǎn)管理規(guī)模迅速增長(zhǎng)至10億美元，為初始資金的9倍。到2003年，曼氏集團(tuán)以1.05億英鎊的價(jià)格買入蘭冠資本25%的股權(quán)，其時(shí)，蘭冠資本總資產(chǎn)已增至31億美元。5年后的2008年，曼氏金融7.43億美元的年收入中，就有1.37億美元來自這筆對(duì)蘭冠資本的投資。

目前，蘭冠資本國(guó)際基金共擁有40名交易員，管理著公司三分之一的資金，由于主要從事波動(dòng)率套利交易，這只基金的頭寸總是變幻莫測(cè)。“我是交易員，不是投資者。”普拉特這樣形容自己的投資風(fēng)格。

正因如此，蘭冠資本以嚴(yán)苛的風(fēng)險(xiǎn)控制制度而聞名。普拉特稱，一旦交易員出現(xiàn)3%的虧損，他所管理的資金將馬上被減半，如果在此基礎(chǔ)上又虧損3%的話，那他的交易權(quán)限將會(huì)馬上被停止。這時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)理將會(huì)調(diào)查這名交易員的交易記錄，并決定是否開除他。自2000年成立以來，眾多交易員因?yàn)檫@項(xiàng)“止損限制”而被開除。

普拉特自己同樣受制于這項(xiàng)規(guī)定。“我從來就沒有出現(xiàn)過3%以上的虧損。”普拉特說，“在交易中，自負(fù)是輸錢最根本的原因。當(dāng)我開始交易，如果覺得很不順手，或是感覺不對(duì)的時(shí)候，我會(huì)尊重價(jià)格變動(dòng)，并快速砍倉(cāng)。”

游刃有余雙邊市場(chǎng)

得益于上述風(fēng)控策略，普拉特總能在市場(chǎng)不好的時(shí)候表現(xiàn)出色。

金融危機(jī)中，市場(chǎng)的調(diào)整從2007年8月份開始，在這之前普拉特就已經(jīng)決定將他們5億美元規(guī)模的蘭冠股票基金（BlueCrest Equity Fund）清盤，并認(rèn)為證券市場(chǎng)將跟隨信貸危機(jī)持續(xù)下跌。

“我當(dāng)時(shí)告訴自己，股市肯定是這場(chǎng)危機(jī)中的重災(zāi)區(qū)。”普拉特這樣說道，“僅僅六個(gè)星期的時(shí)間，我們迅速關(guān)閉了股票基金，并將5億美元退還給了投資者。”

2008年5月，他又將蘭冠資本所有現(xiàn)金資產(chǎn)從貨幣市場(chǎng)中抽出，并投資了2年期的美國(guó)國(guó)債。這一舉動(dòng)為蘭冠基金抵御信貸危機(jī)做好了準(zhǔn)備。

不過，市場(chǎng)下跌引發(fā)的贖回潮還是對(duì)蘭冠資本造成了一定的沖擊。蘭冠策略基金（BlueCrest Strategic）成為公司旗下表現(xiàn)最差的一只基金，從2003年6月成立到2009年10月，年化收益率僅2.67%。這只基金主要投資于新興市場(chǎng)，總是持有缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)。2008年11月，普拉特將四分之三的資金還給了投資者。

“我們之所以遭受這樣強(qiáng)有力的贖回是因?yàn)槲覀兪墙鹑谖�機(jī)中少數(shù)幾家依然對(duì)投資者開放并保持流動(dòng)性的公司。”普拉特這樣解釋道。

在市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的2009年，普拉特又迅速調(diào)整方向，蘭冠資本國(guó)際基金當(dāng)年大賺40%，并同時(shí)重新吸引了50億美元的資金。

由于成長(zhǎng)速度驚人，普拉特目前在瑞士日內(nèi)瓦開設(shè)了新的辦公室，目的是為了抵制危機(jī)過后歐盟和英國(guó)政府對(duì)對(duì)沖基金加強(qiáng)監(jiān)管的新措施。

真正機(jī)會(huì)在歐元區(qū)危機(jī)大爆發(fā)之后

雖然在危機(jī)中普拉特也沒有喪失賺錢的能力，但他認(rèn)為，危機(jī)時(shí)期并不是賺錢的好機(jī)會(huì)。對(duì)于2012年，他已經(jīng)做好了只要不賠錢就好的打算，因?yàn)樗�認(rèn)為今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或許還不如2008年。

去年年底，他在接受彭博電視臺(tái)采訪時(shí)表示，2012年，再次發(fā)生2008年那樣信貸危機(jī)的可能性非常大，甚至更糟糕。尤其是歐洲的債務(wù)狀況不穩(wěn)定、銀行資金嚴(yán)重匱乏，甚至已經(jīng)達(dá)到資不抵債的程度，而歐盟領(lǐng)導(dǎo)人又過于關(guān)注削減預(yù)算，而緊縮財(cái)政最終會(huì)導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，讓債務(wù)危機(jī)更加惡化。

“我們進(jìn)入了一個(gè)銀行去杠桿化的時(shí)期。希臘、葡萄牙和西班牙的銀行未來幾個(gè)月將發(fā)生儲(chǔ)戶擠兌現(xiàn)象。2012年，我們的策略就是保持高度的流動(dòng)性，因?yàn)槲磥碚f不定哪一天整個(gè)世界都會(huì)不一樣了。”普拉特表示。

普拉特坦言：“只要有可能，我就不會(huì)保留一丁點(diǎn)跟銀行有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。”另外，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，他買入了兩年期的美國(guó)國(guó)債和德國(guó)國(guó)債。他之所以對(duì)短期美國(guó)國(guó)債感興趣，是因?yàn)槊绹?guó)雖然被全球性的債務(wù)危機(jī)所拖累，但美國(guó)的政策制定者對(duì)于經(jīng)濟(jì)有一種控制力，而且美聯(lián)儲(chǔ)還有能力買入更多的本國(guó)國(guó)債。而在歐洲，德國(guó)兩年期國(guó)債相比起其他資產(chǎn)還是相對(duì)安全得多。

普拉特最后強(qiáng)調(diào)：“真正的投資機(jī)會(huì)將在歐元區(qū)危機(jī)大爆發(fā)之后到來。”

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　　普拉特小檔案

現(xiàn)年43歲的普拉特出生在英國(guó)西北部蘭開夏郡(Lancashire)的普雷斯頓市(Preston)。父親是曼徹斯特大學(xué)土木工程系教授，母親則是大學(xué)里的行政人員。 在普拉特眼中，祖母是他走上投資道路的啟蒙老師。我的祖母是一個(gè)非常>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：邁克爾·普拉特：2012年只要不賠錢就好

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