中國經濟在過去的30年里經歷了超常規的高速增長，大量的行業從產品產量角度已經是世界第一了。在此過程中，催生了大量的由小做大的神奇企業。雖說過去十年指數漲幅不大，但是在此期間還是有很多由小變大的企業，其股價隨著業績的高增長而出現了大幅上漲，結構性投資機會凸顯。在經濟轉型的背景下，經濟增長速度會放緩。不可否認，在很多新興行業，依舊存在很多由小做大的機會，但是總體上由小到大的投資機會將會減少，而由大到強的機會可能會更多。
經濟轉型對于企業來說面臨的挑戰是多方面的。勞動力和各種要素價格的上升，環保要求的不斷提高，這給中小型企業帶來極大的經營壓力。只有龍頭企業通過規模效應應對經營壓力的能力會更強一些。
中國過去多年的高增長，給了很多本土企業以能夠輕松實現高增長的宏觀經濟環境和行業環境。接下來傳統行業內的龍頭公司將面臨的是如果在行業增速放緩的背景下，如何實現更好的有質量的增長，企業的競爭優勢如何提高，股東回報如何得到相應的提升。
由小到大的模式比較多的是輕資產擴張，而由大到強則往往是行業門檻被抬到一定的高度以后，大企業的競爭優勢不斷得到強化，定價能力不斷提高的過程。由大到強可能有以下幾種不同的發展路徑。
比如龍頭企業在行業低谷的階段不斷地通過收購兼并的方式擴張市場份額，比較典型的有中信證券在證券業的低迷時期大舉并購，從而獲得巨大的資產份額提升，在市場恢復活力以后獲得超常規的利潤。水泥行業也重復著同樣的故事，當部分區域的水泥龍頭公司的市場集中度達到一定的高度以后，就可以通過幾家的協作穩定水泥價格以獲取遠高于自由競爭階段的利潤。接下來值得期待的行業就是啤酒行業，目前依舊處于較為激烈的產品和并購競爭階段，一旦大規模的并購結束以后，龍頭公司協同漲價的現象將會出現。
或者是行業成本上升期，龍頭企業不斷地通過投資新增產能以獲取市場份額。目前比較典型的行業就是養殖業，特別養豬業，行業容量近1萬億元，龍頭企業目前市場占有率只有1%。龍頭公司正在不斷加快投資布局，而個體養殖戶正在主動和被動地不斷退出市場。
還有就是政府推動，最為典型的就是基于安全生產的原因大力推動的煤炭行業的“國進民退”。還有就是出于控制食品產業鏈的安全，各級政府正在積極推進公司加農戶的合作，促進規模化養殖率的提升，鼓勵個體養殖戶的退出。為了從源頭控制食品安全，政府還不斷提高食品產業鏈的進入門檻，以推進大型企業的市場占有率的提高。比較典型的行業有乳業、飼料業等。
特別值得一提的是創新推動，大的企業也不一定必然變成強。比較有名的案例就是同為膠片巨頭的柯達和富士，在數字化浪潮來臨以后，結局是不同的�？逻_由于固步自封，最終走向破產保護；而富士由于順應市場變化進行改革，公司發展則好得多。所以大公司不主動創新和變革，將會面臨大公司之間更為殘酷的競爭。特別是面臨類似于蘋果之類創新能力極強的公司的挑戰，那就可能不僅僅是強或者弱的問題，甚至是生或死的抉擇。
另外，接下來中國政府將會加大改革開放的力度，對內開放也是非常重要的一個環節，特別是一些壟斷性的行業將會對民營企業開放。可以想象這種類型的投資機會投資門檻高，只有那些實力強的民營企業才有能力去把握。
還有一些改革將會觸動原有的利益格局。比較典型的就是利率市場化對于銀行的影響。如果利率更加市場化了，銀行的盈利能力將不被政府定價保護，一定是那些各個方面準備充分的公司將會得到更好的發展。如果還按照原有的經營模式進行發展的公司將會面臨巨大的挑戰，由大做強也無法順利實現。
對于由小到大的企業和由大到強的企業，需要采用不同的投資方法。對于由小到大的企業，只需買入并持有就可以了，直到高成長期的結束。而對由大到強的企業進行投資，考慮到漲幅相對于由小變大的企業要小一些，則需要在相對低位大量買入�？紤]到這些企業相對市值規模較大，這種操作策略成功的概率會較高。
推薦閱讀
一直以來，陳奕標跑路都被指是中擔事件最直接的導火索。而其因海外投資失利，以及華鼎、創富危機調用中擔資金救急，從而導致中擔資金鏈斷裂一說也在媒體的大幅報道之下成為普遍的認知。 然而，隨著中擔賬目核查工作的>>>詳細閱讀
本文標題：小到大和大到強帶來的投資啟示
地址：http://m.sdlzkt.com/a/kandian/20120405/48147.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示