[ 截至2011年末，中國銀聯(lián)資產(chǎn)規(guī)模達到人民幣138億元，營業(yè)收入約60億元，凈利潤突破10億元 ]
“巨無霸”中國銀聯(lián)的經(jīng)營狀況究竟如何？
《第一財經(jīng)日報》記者從相關知情人士處獨家獲悉，截至2011年末，中國銀聯(lián)資產(chǎn)規(guī)模達到人民幣138億元，營業(yè)收入約60億元，凈利潤突破10億元；2011年中國銀聯(lián)的股東分紅政策為每10股分0.35元。
剛剛度過十周歲生日的中國銀聯(lián)鮮有披露相關數(shù)據(jù)，其營業(yè)收入和凈利潤增長情況如何，業(yè)內對其估值預期怎樣，未來銀聯(lián)還有哪些大動作？
凈利潤高速增長
本報記者從日前召開的中國銀聯(lián)2011年股東大會上獲悉，截至2011年末，中國銀聯(lián)資產(chǎn)規(guī)模達到人民幣138億元，營業(yè)收入約60億元，凈利潤為10.7億元。
近年來，中國銀聯(lián)營業(yè)收入大約以同比40%左右的速度增長。記者獲得的權威數(shù)據(jù)顯示，2009年和2010年，中國銀聯(lián)營業(yè)收入分別為30.5億元和42.5億元，凈利潤則分別達4.68億元和6億元。照此匡算，銀聯(lián)2011年凈利潤增速高達78%。
一份名為《2009年中國民生銀行混合資本債券募集說明書》則顯示：截至2007年12月31日，銀聯(lián)總資產(chǎn)為42.9億元，凈資產(chǎn)為20.8億元，2007年度營業(yè)收入為17.1億元，凈利潤為0.98億元。
可見，4年間，中國銀聯(lián)營業(yè)收入增長2.5倍，凈利潤增長近10倍。此前也有公開數(shù)據(jù)披露，中國銀聯(lián)成立之初2002年凈利潤-3700多萬元，2003年至2008年間累計實現(xiàn)凈利潤5.4億元。尤其是2009年以來，銀聯(lián)的凈利潤增長可謂相當可觀。
“2011年的利潤數(shù)據(jù)應該更有參考價值，利潤暴增主要與成本結構相關，因為前5年在受理市場、二代系統(tǒng)和國際化等方面的超常規(guī)投入后，銀聯(lián)的后續(xù)投入將更趨常態(tài)化。”相關知情人士對本報記者指出，“營業(yè)收入穩(wěn)步增長主要因為銀行可滲透率進一步提高，市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，加上銀聯(lián)的壟斷地位和網(wǎng)絡效應發(fā)揮作用。”
而同時，已經(jīng)有股東方對銀聯(lián)的分紅政策顯示出并不十分滿意的情緒。“在業(yè)務發(fā)展和利潤增長都較好的情況下，現(xiàn)在的分紅還是有些偏低。”一家參股中國銀聯(lián)的銀行股東表示。
根據(jù)本報記者從中國銀聯(lián)2011年股東大會上獲得的信息，去年銀聯(lián)的股東分紅政策為每10股分0.35元。而在2010年，銀聯(lián)則按照每10股0.27元向股東派發(fā)現(xiàn)金股利。這一分紅數(shù)量總體仍要低于上市銀行。
“銀聯(lián)分紅較少的主要原因至少有三個原因：一是發(fā)展初期需要留存，在2008年增資擴股前，資本金一直緊張，主要用于投入境內外受理市場；二是近年來銀聯(lián)對第二代跨行交易清算系統(tǒng)建設的持續(xù)投入較大，未來可能還有大額支出；三是銀聯(lián)的價格問題還不明朗，所以會傾向于留存更多資金。”上述知情人士對本報記者說。
而據(jù)本報記者從股東方面了解到，實際上股東對銀聯(lián)的分紅態(tài)度也有演變過程，現(xiàn)有的銀聯(lián)股東構成與成立最初已經(jīng)發(fā)生較大變化，而銀聯(lián)自身的發(fā)展壯大也讓一些股東開始注重財務回報。
中國銀聯(lián)2002年成立時有85家首期發(fā)起股東；在經(jīng)過幾輪增資擴股后，股東數(shù)量已在150家以上。
估值之惑：每股20元以下？
中國銀聯(lián)到底值多少錢？
去年7月，（溫州）巴菲特投資有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌出讓中國銀聯(lián)446萬股股權，上述股權被分拆為兩個掛牌項目，分別為銀聯(lián)股權0.08399%（246.1萬股）和0.06826%（200萬股），掛牌底價分別在6152.5萬和5000萬元，約合每股25元。
以當時銀聯(lián)29.3億股的總股本來算，中國銀聯(lián)估值高達732.5億元。但是，該項目在掛牌28天期滿后流標；值得注意的是，28天中無一家機構舉牌。
到了去年12月，中信信托有限責任公司將其持有的中國銀聯(lián)2300萬股股權在深圳聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌，最終以人民幣31050萬元的價格協(xié)議轉讓給上海金融發(fā)展投資基金（有限合伙）。照此計算，成交的中國銀聯(lián)每股價格為13.5元，與之前溫州投資公司“喊出”的每股25元相差甚遠。
本報記者了解到，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所在去年11月舉辦的“金融股權項目專場推介會”上，曾推介過一個“意向掛牌項目”——中國銀聯(lián)股份有限公司900萬股股權，但此后該項目并未正式掛牌。
“很多銀聯(lián)股東并非真的想轉讓股權，而更多是在市場上了解價格情況。”一位曾參與中國銀聯(lián)股權轉讓項目的相關負責人對本報記者說，“畢竟銀聯(lián)業(yè)務具有一定意義的壟斷性，而且股東也對銀聯(lián)長期來看可能會上市抱有預期。”
但該人士同時坦言：“有機構對銀聯(lián)股權轉讓項目有興趣，但普遍心理預期價格在每股20元以下。”
而資深業(yè)內人士也對本報記者指出，中國銀聯(lián)的價格“下調”也屬正常，一方面，隨著第三方支付牌照的陸續(xù)頒發(fā)，支付市場競爭加劇，銀聯(lián)的獨家性會有所下降；另一方面，發(fā)改委調整銀行卡刷卡手續(xù)費仍懸而未決，一旦確定調價，將對銀聯(lián)收入帶來不小影響。
目前中國銀聯(lián)的營業(yè)收入結構主要為：一是境內ATM收入，比如跨行取款中收取的手續(xù)費；二是境內POS交易轉接收入，即刷卡商戶的傭金部分；三是國際業(yè)務收入；四則是一些創(chuàng)新業(yè)務收入，比如移動支付。其中，境內POS收入大約占到銀聯(lián)營業(yè)收入的一半。
市場化轉型發(fā)力？
據(jù)本報記者了解，在中國銀聯(lián)最新一期“五年戰(zhàn)略規(guī)劃”中，并未提及上市進程，而是強調加大對外開放、國際化進程、創(chuàng)新力度等，其中市場化轉型則包括用人市場化、產(chǎn)品市場化、服務市場化等多方面。
一位中國銀聯(lián)高層曾透露，未來銀聯(lián)的市場化轉型需要繼續(xù)邁步，主要體現(xiàn)在：內部組織結構的優(yōu)化，包括線上線下綜合服務的通盤考慮和整合；產(chǎn)品研發(fā)和設計的加強；技術平臺的升級，包括強化無卡支付交易處理平臺功能等；建立和應用互聯(lián)網(wǎng)支付平臺、手機支付平臺等更多渠道。
“銀聯(lián)依舊任重道遠。”前述相關知情人士則指出，“近年來的持續(xù)快速擴張，使得銀聯(lián)人才結構出現(xiàn)‘倒掛’苗頭，市場人員較少、研發(fā)支持人員較多，難以完全支持市場發(fā)展需要；人力成本很高，人員產(chǎn)出較低；同時，現(xiàn)在看起來銀聯(lián)錯失了互聯(lián)網(wǎng)支付最好的時機，移動支付也還沒有形成主導模式。”
境外擴張加速
中國銀聯(lián)董事長蘇寧此前接受本報記者采訪時透露，中國銀聯(lián)正在考慮在境外區(qū)域設立子公司和分公司，以此來進一步拓展銀聯(lián)境外業(yè)務。
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