受累資本市場保險公司投資業(yè)務(wù)“拖后腿”

作者: 來源:未知 2012-04-19 16:43:32 閱讀 我要評論 直達(dá)商品

盡管上市險企“四兄弟”都在年報中反復(fù)強調(diào)保費的增長、綜合成本率的下降、新業(yè)務(wù)價值的上升等等,但受累于去年資本市場“股債雙熊”的窘境,使得保險業(yè)務(wù)的亮點也無法掩蓋它們在投資業(yè)務(wù)上成為“難兄難弟”的事實。

從四大A股上市險企已經(jīng)發(fā)布的年報數(shù)據(jù)來看,與2010年同期相比,投資收益的變動雖不太顯著,但四家公允價值變動損益總計由2010年的收益6600萬元變?yōu)?011年的虧損17.66億元,2011年資產(chǎn)減值損失的計提數(shù)四家總計更是2010年的4.59倍。

投資收益仰仗固定收益類分紅

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,四家A股上市險企的投資收益2010年為1328億元,2011年則是1322億元,僅微跌0.45%。而從各家表現(xiàn)來看,只有中國人壽(601628.SH)跌幅超過5%,而新華保險(601336.SH)投資收益逆市同比上漲了38.19%,從2010年的106.84億元上漲到2011年的147.64億元。

為何在資本市場如此動蕩的情況下,保險公司投資收益卻沒有明顯下跌?也許從各家公司投資配置組合的變化上可以看出一些端倪。

從年報中可以看出,幾家險企去年在投資配置組合上都大幅增加了債券、定期存款、協(xié)議存款、債權(quán)項目等固定收益類型的投資,而減少了在權(quán)益型投資上的比重。例如,中國太保(601601.SH)2011年末固定收益類資產(chǎn)占比85.6%,較上年末提高2.9個百分點;而新華保險在提升固定收益類資產(chǎn)比重方面更是不遺余力,2011年末其股權(quán)型投資在投資資產(chǎn)中占比為7.8%,較上年末降低5.5個百分點。

受益于固定收益類資產(chǎn)的增多,利息收入大幅上升,抵消了權(quán)益類資產(chǎn)買賣差價的負(fù)面影響,使得險企的投資收益變動平穩(wěn)。

資產(chǎn)減值損失成倍增長

就投資收益率指標(biāo)而言,包括了買賣差價、公允價值變動損益以及資產(chǎn)減值損失等投資業(yè)務(wù)的總投資收益率描述了另一番情狀。

根據(jù)年報,四家險企的總投資收益率都出現(xiàn)了大幅下跌。中國人壽和中國太保該指標(biāo)較2010年相比均下跌了1.6個百分點。而中國平安和新華人壽則分別下跌了0.9個百分點及0.5個百分點。其中,中國平安2011年的總投資收益率為4%,在四家上市險企中處于領(lǐng)先的地位。中國太保在凈投資收益率和總投資收益率的差額上“一馬當(dāng)先”,兩者差額達(dá)到1個百分點,固定收益類投資和權(quán)益類投資情況的“分裂”可見一斑。

其中,資產(chǎn)減值損失是保險公司的一大“痛處”。

年報數(shù)據(jù)顯示,四家上市險企的資產(chǎn)減值損失計提總數(shù)由2010年的36.86億元變?yōu)?011年的205.91億元。其中,中國人壽2011年計提了129.39億元資產(chǎn)減值損失,較2010年上漲646%,直接拖累其凈利潤大幅下滑。中國太保2011年計提額也較2010年上漲314%。

而從計提資產(chǎn)減值占投資資產(chǎn)的比例來看,中國人壽減值的計提較其他幾家都更為充足。市場人士分析,國壽此次計提較多的資產(chǎn)減值有壓低今年利潤、為來年業(yè)績增長“舒壓”的可能。而資產(chǎn)減值損失為何能夠有此“魔力”使業(yè)績“變臉”呢?

某位大型會計師事務(wù)所審計經(jīng)理向《第一財經(jīng)日報》記者表示:“資產(chǎn)減值損失能‘為上市公司所用’是因為計提資產(chǎn)減值損失涉及到會計估計和財務(wù)人員的專業(yè)判斷。”

一般來說,評估金融資產(chǎn)是否存在減值一般基于公允價值下降的幅度或持續(xù)的時間、發(fā)行機構(gòu)的財務(wù)狀況和近期發(fā)展前景等。據(jù)她透露,目前國內(nèi)保險行業(yè)通常采用的減值政策是下降幅度與成本價相比超過50%,及市價低于成本價持續(xù)時間為1年。而第二項則成為了單項計提減值的計提理由。

保單紅利受創(chuàng)

投資業(yè)務(wù)的頹勢對保險產(chǎn)品影響最大的是分紅險及投連險。但是為了提高保單繼續(xù)率,保險公司對于保單紅利支出的變動慎之又慎。太平洋人壽董事長徐敬惠就在業(yè)績發(fā)布會上表示,紅利分配將定在“中性”和“正常”的水平上,未來的保單分紅率會有適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,但不會有很大的波動。

從2011年的數(shù)據(jù)來看,除了中國人壽的保單紅利支出金額同比下降了53.68%以外,中國太保和中國平安都保持了紅利支出金額的水平,但其上漲幅度略低于已賺保費的同比漲幅。

雖然保險公司努力維持投資收益、紅利支出的水平,但在2011年的加息通道下,存款利率大增,保險產(chǎn)品對于注重收益的消費者來說吸引力大降。四家上市險企的退保金平均上升57.13%。其中,中國太保退保金同比增加113.59%。


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