騰訊科技訊（馬喬）北京時(shí)間4月23日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，美國著名投行摩根士丹利（Morgan Stanley）近日發(fā)布名為《亞洲洞察：加快數(shù)字中國進(jìn)程的五大催化劑》的報(bào)告稱，微博商業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)軍企業(yè)的股價(jià)會(huì)得到重新評級、股息支付、產(chǎn)業(yè)整合以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展將成為未來一到兩年里加速中國互聯(lián)網(wǎng)和媒體股價(jià)攀升的五大催化劑。

關(guān)于網(wǎng)絡(luò)游戲，大摩報(bào)告指出，受業(yè)內(nèi)企業(yè)的股價(jià)普遍較低、游戲產(chǎn)品組合的可持續(xù)性強(qiáng)、以及反周期性等有利因素影響，網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)軍企業(yè)的股價(jià)擁有充足的上升空間，目標(biāo)股價(jià)較當(dāng)前水平的上漲潛力平均都要超過30%。

以下為大摩報(bào)告中關(guān)于網(wǎng)絡(luò)游戲部分摘要：

我們認(rèn)為，在未來12個(gè)月里，很可能發(fā)生。受業(yè)內(nèi)企業(yè)的股價(jià)普遍較低、游戲產(chǎn)品組合的可持續(xù)性強(qiáng)、以及反周期性等有利因素影響，網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)軍企業(yè)的股價(jià)擁有充足的上升空間。

中國互聯(lián)網(wǎng)和媒體企業(yè)的股價(jià)正接近歷史較低水平（騰訊科技配圖）

——目前，中國互聯(lián)網(wǎng)和媒體企業(yè)的股價(jià)正接近歷史較低水平，而最近一次的類似事件則發(fā)生在全球性金融危機(jī)愈演愈烈的2009年。我們將這一現(xiàn)象歸咎于以下四方面原因：

1）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。比如社交社區(qū)實(shí)名制注冊政策以及潛在的“協(xié)議控制”（VIE，指的是境外注冊的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過設(shè)在境內(nèi)的外商獨(dú)資企業(yè)以協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體）。

2）中國網(wǎng)民數(shù)量增長相對緩和（2011年同比增長12%、2010年為19%、2009年為29%）。

3）網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)缺乏計(jì)劃性。

4）日益增長的競爭壓力。

——換句話說，我們認(rèn)為這一市場對上述四方面原因的反應(yīng)可能已經(jīng)有些過激，這就給我們提供了具有吸引力的投資機(jī)遇。在股價(jià)普遍較低的情況下，中國從事單一業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)軍企業(yè)（暢游、巨人網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)易、完美世界和盛大游戲等）的當(dāng)前股價(jià)與2012年預(yù)計(jì)每股收益的比值（市盈率：P/E）介于5倍到10倍之間。而我們預(yù)計(jì)，今年中國國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)的凈利潤的同比漲幅將介于20%到30%之間。按照我們的預(yù)期計(jì)算，這些企業(yè)的當(dāng)前交易股價(jià)比不從事網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)的中國互聯(lián)網(wǎng)同行們（前程無憂、百度、攜程旅行網(wǎng)、新浪等）普遍低70%到80%。

中國網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)的市盈率遠(yuǎn)低于其互聯(lián)網(wǎng)同行（騰訊科技配圖）

——由于中國網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)軍企業(yè)在很大程度上都已經(jīng)度過了為推出具有轟動(dòng)效應(yīng)的新游戲而投入巨額資金的關(guān)鍵階段，因此我們對這些企業(yè)的收益預(yù)期和股價(jià)上升潛力越來越持樂觀態(tài)度。我們注意到，部分重量級新游戲的推出超過了市場預(yù)期。而這些網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)軍企業(yè)都擁有非常完善的游戲組合產(chǎn)品和2012年新游戲開發(fā)計(jì)劃。但受到現(xiàn)有低股價(jià)的制約，該市場很難給這些游戲產(chǎn)品帶來新價(jià)值。

中國網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)正值收獲季節(jié)（騰訊科技配圖）

——受對網(wǎng)絡(luò)游戲社區(qū)的依賴性、上網(wǎng)成本較低以及經(jīng)濟(jì)低迷期間網(wǎng)絡(luò)玩家的休閑時(shí)間增多等因素影響，網(wǎng)絡(luò)游戲服務(wù)領(lǐng)軍企業(yè)更易在低迷的市場環(huán)境中恢復(fù)活力。有趣的是，正值全球性金融危機(jī)爆發(fā)的2009年，中國網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)的年?duì)I收卻同比增長了39%，而同期的中國GDP漲幅卻放緩至介于6%到7%之間。與此類似的是，在網(wǎng)絡(luò)游戲市場更加成熟的韓國，其2009年網(wǎng)絡(luò)游戲年?duì)I收的同比增幅也高達(dá)38%。

——我們基于現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（DCF，亦稱絕對估值法）做出的目標(biāo)股價(jià)顯示，對于從事單一業(yè)務(wù)的中國網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)軍企業(yè)來說，其目標(biāo)股價(jià)較當(dāng)前水平的上漲潛力平均都要超過30%。這些企業(yè)包括網(wǎng)易、暢游、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界和盛大網(wǎng)絡(luò)。

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本文標(biāo)題：大摩報(bào)告稱中國網(wǎng)游企業(yè)未來樂觀 股價(jià)或漲30%

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