瑞信維持百度中性評級 目標價127.5美元

作者: 來源:未知 2012-04-26 13:10:11 閱讀 我要評論 直達商品

新浪科技訊 北京時間4月26日上午消息,瑞信今天發表投資報告,維持百度(微博)(Nasdaq:BIDU)“中性”(Neutural)評級,并將目標股價從141.7美元下調至127.5美元。

以下為報告全文:

第一季度業績符合預期

百度2012年第一季度每股收益符合預期,較瑞士信貸的預期高1%。這主要是由于較低的繳稅費用。毛營收環比下降5%,與百度此前預告和我們的預期一致。每股凈現金環比增長16%,至7.3元人民幣。第一季度,百度的客戶數為32.1萬家,同比增長17%。這是自2008年以來百度首次在第一季度實現客戶數增長。第一季度,百度每客戶平均營收(ARPU)為1.33萬元人民幣,同比增長49%。過去20個季度中,百度有19個季度的ARPU增長高于用戶數增長。

3月份強勁的價格上漲成為增長動力

2012年3月的百度價格指數(BPI)為19.5,環比上月增長25.3%。而2011年3月時,BPI環比上月僅增長8.9%。根據我們的觀察,3月份只有27%的關鍵詞廣告價格出現下降,低于1月和2月的51%和46%。此外,53%的關鍵詞廣告價格漲幅超過20%,這一比例也高于1月和2月的38%和35%。

移動互聯網投資上升,盈利狀況落后

百度來自移動互聯網的流量從去年第四季度的15%上升至第一季度的20%,但移動搜索對百度營收的貢獻仍不到1%。除移動互聯網之外,百度還向云計算進行投資,這帶來了較高的成本,但回報前景仍不明朗。

第二季度業績預告低于預期

百度公布的第二季度業績預告低于分析師平均預期。我們下調了百度2013年的營收預期。由于大規模投資,我們下調了百度2012年及未來的運營利潤率。因此,我們將百度2012年每股收益預期下調2%,并將目標股價從141.7美元下調至127.5美元,這相當于27倍的市盈率。

我們維持對百度股票的“中性”評級。百度股價目前缺乏增長動力。(邱越)


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