這些年，易居中國(guó)（EJ.NYSE）董事局聯(lián)席主席兼總裁周忻一直沒有停止在資本市場(chǎng)的“折騰”。

登陸納斯達(dá)克兩年多，如今正式宣告退市，由克而瑞與新浪樂居合并而來(lái)的中房信（CRIC.NASDAQ）成為他資本運(yùn)作的一個(gè)樣本。

而如今，周忻又表示將攜手諾亞財(cái)富（NOAH.NYSE）成立規(guī)模達(dá)百億元人民幣的TOP50地產(chǎn)母基金。

一個(gè)資本故事未了，另一個(gè)資本故事已經(jīng)開頭。

中房信故事

2009年10月16日，中房信登陸納斯達(dá)克，募集資金2.48億美元，號(hào)稱美國(guó)上市的中國(guó)地產(chǎn)科技第一股，并開了兩家在美國(guó)上市的中國(guó)公司——易居中國(guó)和新浪（SINA.NASDAQ）分拆各自業(yè)務(wù)后再合并二次上市的先河。

中房信的發(fā)行價(jià)為12美元，在IPO兩天時(shí)間里，股價(jià)一度上漲32%，達(dá)到16.24美元，市值達(dá)到22億美元，甚至超過(guò)當(dāng)時(shí)的新浪。

不過(guò)上市初的驚艷亮相最終被證明是曇花一現(xiàn)。新浪樂居與克而瑞的協(xié)同效應(yīng)并不如預(yù)期明顯，中房信的股價(jià)此后也因業(yè)績(jī)乏善可陳開始持續(xù)下跌。

兩年多的時(shí)間里，周忻一度試圖制造新的概念“挽救”中房信。

2010年5月，中房信宣布與百度達(dá)成戰(zhàn)略合作，根據(jù)中房信與百度簽署的協(xié)議，中房信將獨(dú)家建設(shè)和運(yùn)營(yíng)百度所有與房地產(chǎn)和家居相關(guān)的頻道，包括house.baidu.com、leju.baidu.com、jiaju.baidu.com，并將獲得這些頻道的所有營(yíng)業(yè)收入。

但這部分業(yè)務(wù)未能有大的起色。有分析人士指出，百度和新浪樂居的合作看似光鮮，其實(shí)無(wú)實(shí)質(zhì)內(nèi)容。由于百度更擅長(zhǎng)于技術(shù)搜索，而非內(nèi)容，因此百度的頻道難以對(duì)內(nèi)容有更強(qiáng)專業(yè)性要求的房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品有更多的幫助。

在實(shí)際業(yè)務(wù)難以改善的情況下，充足的現(xiàn)金成為周忻此時(shí)手中最大的籌碼。

截至2011年底，易居中國(guó)賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物仍有3.92億美元，中房信賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也達(dá)到3.05億美元，將這些現(xiàn)金用于收購(gòu)給了周忻講述新故事的契機(jī)。

去年底，易居中國(guó)宣布與中房信達(dá)成了合并計(jì)劃協(xié)議。依據(jù)協(xié)議，易居中國(guó)將收購(gòu)中房信所有目前尚不擁有的在外流通股，以1.75美元現(xiàn)金加0.6股易居股票或美國(guó)存托股(ADS)收購(gòu)中房信1股股票。

在周忻描繪的最新愿景中，易居中國(guó)未來(lái)將走線上、線下聯(lián)合的道路，打造行業(yè)領(lǐng)先的O20平臺(tái)。

但事實(shí)上，私有化中房信也許有著更現(xiàn)實(shí)的理由。

中房信2011年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司總營(yíng)業(yè)額為2.416億美元，調(diào)整后歸屬中房信股東的凈利潤(rùn)為3640萬(wàn)美元，其中線上業(yè)務(wù)收入為1.370億美元，同比增長(zhǎng)105%，成為最大亮點(diǎn)。

另一方面，易居中國(guó)2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，雖然公司全年總營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)13%達(dá)到4.016億美元，但調(diào)整后的2011年全年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為610萬(wàn)美元，同比降低94%，調(diào)整后的2011年全年歸屬易居股東凈虧損為910萬(wàn)美元，攤薄虧損為每股11美分。

在線下業(yè)務(wù)乏善可陳之際，易居中國(guó)需要通過(guò)收購(gòu)中房信，尤其是中房信的線上業(yè)務(wù)改善其盈利狀況。

或許是周忻并不希望私有化中房信的舉動(dòng)給外界留下“抱團(tuán)取暖”的印象，他努力賦予交易額外的商業(yè)意義。

在投資者電話會(huì)議上，周忻提出，“將利用線上互聯(lián)網(wǎng)資源的優(yōu)勢(shì)和新房、二手房聯(lián)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，打造線上、線下結(jié)合的，新房、二手房結(jié)合的，虛擬與實(shí)際結(jié)合的易居二手房加盟平臺(tái)，把握最好時(shí)機(jī)進(jìn)軍二手房市場(chǎng)。”

于是，在宣布私有化中房信的同時(shí)，易居中國(guó)又高調(diào)宣布與21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)及其創(chuàng)始人簽訂了一份非約束性投資條款書，后者以每股0.0267美元的價(jià)格增發(fā)約9.6億新股給易居和21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)創(chuàng)始人，易居由此將成為21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)的第一大股東。

這讓易居中國(guó)私有化中房信、入股21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)的動(dòng)作看起來(lái)像是下一盤很大的棋。

不過(guò)，易居中國(guó)入股21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)的計(jì)劃卻因?yàn)楹笳叩囊晃粰C(jī)構(gòu)投資者的阻止，目前暫無(wú)下文。所謂線上、線下聯(lián)合的道路因此變得不甚明朗起來(lái)。

下一個(gè)目標(biāo)：地產(chǎn)基金？

在此局面下，當(dāng)所有人都好奇周忻下一步會(huì)有何新動(dòng)作時(shí)，他再次給出了令人“驚訝”的回答。

日前，諾亞財(cái)富宣布將攜手易居中國(guó)，聯(lián)合房地產(chǎn)業(yè)界TOP50開發(fā)商，共同發(fā)起TOP50地產(chǎn)母基金。

據(jù)稱，TOP50地產(chǎn)母基金規(guī)劃規(guī)模達(dá)到100億元人民幣，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)一批品牌開發(fā)商將作為基石投資人投資該基金。基金的投向除了在中國(guó)TOP50房地產(chǎn)商的項(xiàng)目中挑選之外，還會(huì)尋找一些特殊機(jī)會(huì)的投資項(xiàng)目。

TOP50地產(chǎn)母基金已于3月21日正式啟動(dòng)。

在4月26日舉行的中國(guó)房地產(chǎn)創(chuàng)新投資論壇上，周忻透露了易居中國(guó)參與TOP50地產(chǎn)母基金的更多細(xì)節(jié)。

這一次他選擇向投資者“兜售”在地產(chǎn)界的人緣資本。

“在中國(guó)，易居中國(guó)一定是跟開發(fā)商企業(yè)溝通最多的，周忻一定是認(rèn)識(shí)中國(guó)開發(fā)商最多的一個(gè)人。”周忻說(shuō)。

“我們會(huì)挑選好項(xiàng)目，利用我們?cè)谑袌?chǎng)服務(wù)當(dāng)中的專業(yè)，再加上諾亞在理財(cái)服務(wù)當(dāng)中的專業(yè)，就是我們基金的由來(lái)。”

周忻稱，將會(huì)把中國(guó)前50家開發(fā)商當(dāng)中的20家聚在一起，“你可以叫它TOP50，也可以叫它藍(lán)籌基金，募集的錢主要會(huì)投向50強(qiáng)的項(xiàng)目當(dāng)中。”

中房信成功退市之際，周忻又在講述另一個(gè)新的資本故事。

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本文標(biāo)題：易居中國(guó)主席周忻：不停地講述地產(chǎn)資本故事

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