兩只滬深300ETF基金的發(fā)行情況都超過了市場(chǎng)的預(yù)期。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從相關(guān)人士處了解到，于4月26日結(jié)束募集的華泰柏瑞滬深300ETF最終的銷售數(shù)據(jù)出爐，首募規(guī)模超過329億元。

這是基金業(yè)有史以來(lái)首募規(guī)模第二大大的被動(dòng)型基金，僅次于2006年12月13日成立的嘉實(shí)混合策略的419億元。而且統(tǒng)計(jì)顯示，該基金目前也成為整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模最大的基金。

4月27日結(jié)束募集的嘉實(shí)滬深300ETF基金的最終數(shù)據(jù)尚未出爐。但接近嘉實(shí)基金的人士透露，最終數(shù)據(jù)可能在200億元左右，規(guī)模或不敵華泰柏瑞滬深300ETF。兩只滬深300ETF基金的總規(guī)模將超過500億元。市場(chǎng)人士表示，這些資金將在未來(lái)一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)陸續(xù)建倉(cāng)，將對(duì)滬深300標(biāo)的中的藍(lán)籌股產(chǎn)生利好。

值得注意的是，在這兩只新基金發(fā)行工作中，基金公司和交易所都盡了最大的努力去保障發(fā)行。多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，這其中存在一定數(shù)量的幫忙資金。真實(shí)的市場(chǎng)需求，可能要等到基金打開贖回，并且在二級(jí)市場(chǎng)上市一段時(shí)間之后才能真正體現(xiàn)。

華泰柏瑞翻身仗

329億元這一成績(jī)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了華泰柏瑞的預(yù)期，也令整個(gè)市場(chǎng)感到了一絲訝異。依靠這只基金的募集，華泰柏瑞打了一場(chǎng)漂亮的“翻身仗”。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)一季報(bào)數(shù)據(jù)表明，截至3月31日，華泰柏瑞基金共管理了12只基金，資產(chǎn)規(guī)模為125億元，在整個(gè)行業(yè)中排名第四十位，屬于中小型基金公司。

在此次募集之前，華泰柏瑞總經(jīng)理韓勇提出的目標(biāo)也不過是希望規(guī)模能夠突破百億，使華泰柏瑞的資產(chǎn)管理規(guī)模翻一番。

而募集結(jié)束之后，華泰柏瑞憑借該基金，總規(guī)模將超過450億元，按照一季度末的數(shù)據(jù)，它將直接躍居行業(yè)第十七位，成為繼華安、富國(guó)、上投摩根和匯添富之后，上海第五大基金公司。

這是中國(guó)基金史上，基金公司規(guī)模增長(zhǎng)最快的一次，在目前整個(gè)行業(yè)清淡的局面下更是難得。此前的華商基金，經(jīng)過連續(xù)兩年的業(yè)績(jī)優(yōu)異后，規(guī)模由100多億增長(zhǎng)至400多億，被業(yè)內(nèi)視為最大“黑馬”。而華泰柏瑞僅進(jìn)行了16個(gè)工作日的發(fā)行工作，就實(shí)現(xiàn)了這點(diǎn)。

華泰柏瑞正確的銷售策略或是其此次規(guī)模實(shí)現(xiàn)飛躍的一個(gè)原因。與同時(shí)期發(fā)行的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手嘉實(shí)基金相比，華泰柏瑞無(wú)論是公司品牌、渠道基礎(chǔ)都要遜于嘉實(shí)。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上看，雖然T+0是一大賣點(diǎn)，但在專業(yè)人士看來(lái)，兩者的效果還都要通過市場(chǎng)檢驗(yàn)。

雖然嘉實(shí)的數(shù)據(jù)尚未出爐，但接近嘉實(shí)基金的人士也承認(rèn)，嘉實(shí)的發(fā)行規(guī)模將不敵華泰柏瑞。

知情人士透露，華泰柏瑞發(fā)行規(guī)模超出嘉實(shí)的最大原因，或在于其成功調(diào)動(dòng)了中小券商的發(fā)行力量。在發(fā)行之前，華泰柏瑞選擇的方案是全面鋪開，對(duì)中小型券商重點(diǎn)展開了工作。而嘉實(shí)基金則更看重與排名前二十的大券商合作。發(fā)行進(jìn)行過程中，嘉實(shí)開始試圖與中小型券商接觸時(shí)發(fā)現(xiàn)，這些小券商都在賣華泰柏瑞的產(chǎn)品，其中一家中小型券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)就超過了億元。

退潮之后

除了基金公司選擇的策略之外，交易所的推動(dòng)在兩家基金公司的發(fā)行工作中所起到的作用也十分關(guān)鍵。而這點(diǎn)差異也是雙方最終的發(fā)行結(jié)果不同的一個(gè)因素。

一位券商人士表示，相比較而言，深交所較上交所更為市場(chǎng)化，其推動(dòng)力度也較上交所稍遜。但深交所對(duì)于嘉實(shí)的滬深300ETF也十分重視。

不過，正是由于交易所推動(dòng)的存在，市場(chǎng)人士對(duì)這一發(fā)行結(jié)果也充滿了疑慮。在超過500億元的巨額資金中，多少是真正有市場(chǎng)需求，多少是各類幫忙資金，還需要后續(xù)市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

記者從一些專業(yè)的ETF二級(jí)市場(chǎng)操作者處了解到的情況表明，這些傳統(tǒng)的ETF高頻交易者，以及ETF基金套利者并沒有大力度地參與目前的滬深300ETF申購(gòu)工作，而是希望在它們上市之后購(gòu)買。

也就是說(shuō)，目前滬深300ETF的主要申購(gòu)者并非以往的ETF基金二級(jí)市場(chǎng)交易者。

這就存在幾種可能，一是持有人有資產(chǎn)配置需求，看好藍(lán)籌并希望長(zhǎng)期持有的機(jī)構(gòu)；另一種是考慮到與交易所的關(guān)系或者是基金公司的交換條款而購(gòu)買的“幫忙資金”。

此外，由于兩家基金公司都開出了股票換購(gòu)條款，即任何一只滬深300股票的持有人，都可以在對(duì)股票估值后換取同等價(jià)值的滬深300ETF基金，這一條款將促使一些股票有減持需求的“小非”，將持有的股票換購(gòu)為滬深300ETF，以減少減持時(shí)對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

如果換購(gòu)比例過高，A股市場(chǎng)享有的利好也相對(duì)有限。截至目前，尚未有有關(guān)換股比例的數(shù)據(jù)出爐，華泰柏瑞的數(shù)據(jù)可能將于本周后半段時(shí)間公布。據(jù)了解，以往單市場(chǎng)的ETF基金股票換購(gòu)的比例往往不超過10%。

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