據(jù)證監(jiān)會(huì)信息顯示，截至4月26日，目前666家申報(bào)IPO企業(yè)中涉及食品行業(yè)的16家。

這些食品類企業(yè)，除因“食品安全”被關(guān)注外，上海來(lái)伊份股份有限公司（下稱來(lái)伊份）、江西煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司（下稱煌上煌）等，也因盲目擴(kuò)張而備受持續(xù)盈利能力的質(zhì)疑。

瘋狂擴(kuò)張

記者查閱了已披露招股書的6家食品企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)盲目擴(kuò)張已經(jīng)成為企業(yè)的“通病”。

來(lái)伊份招股書顯示，2009年連鎖門店1283家，2010年1786家，而在2011年底，直營(yíng)門店達(dá)2447家，算上加盟門店共2556家。

快速擴(kuò)張得益于“品牌連鎖店”經(jīng)營(yíng)，這種模式下，來(lái)伊份只抓住“產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣和終端銷售”這些環(huán)節(jié)，而產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的“生產(chǎn)、配送”等環(huán)節(jié)則全部外包。門店的快速擴(kuò)張也增加了供應(yīng)商的數(shù)量，正是基于對(duì)越來(lái)越多供應(yīng)商管理的疏忽，來(lái)伊份才在近日爆出食品安全問(wèn)題。

一位券商保薦人說(shuō)，近年來(lái)連鎖食品企業(yè)擴(kuò)張加速，加盟商和供應(yīng)商管理成為最大的問(wèn)題。由于食品企業(yè)涉及眾多生產(chǎn)環(huán)節(jié)，如果不能嚴(yán)格監(jiān)管每個(gè)環(huán)節(jié)，要實(shí)現(xiàn)食品安全幾乎不可能，尤其是在加盟商或供應(yīng)商突增之后。

同樣，煌上煌食品的銷售模式是連鎖經(jīng)營(yíng)模式和商超銷售模式并行，其中連鎖經(jīng)營(yíng)模式采用了“直營(yíng)連鎖和特許經(jīng)營(yíng)連鎖”兩種方式，截至2011年末，煌上煌食品的門店數(shù)量已經(jīng)發(fā)展至1798家，其中加盟店1723家，直營(yíng)店僅有75家，而其在2009年初僅有676家門店。

“對(duì)加盟店進(jìn)行有效管理，是最困難的。”上述券商保薦人坦言，“食品連鎖企業(yè)爆出的問(wèn)題多數(shù)都出在加盟店上。”

單店利潤(rùn)下滑

但在上海一位基金經(jīng)理眼中，快速擴(kuò)張不僅帶來(lái)食品安全問(wèn)題，盈利能力下降也很可怕，“比如煌上煌，單店收入已從2009年的72.85萬(wàn)元下降至2011年的45.60萬(wàn)元。”

煌上煌招股書顯示，2009到2011年，門店分別為1015家、1248家和1798家，單店收入分別為50.99萬(wàn)元、55.65萬(wàn)元和49.28萬(wàn)元；單店凈利潤(rùn)分別為4.43萬(wàn)元、4.86萬(wàn)元和4.51萬(wàn)元。

很明顯，雖然煌上煌門店數(shù)在過(guò)去三年增加了七成多，但是其單店收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯下滑。

來(lái)伊份也存在同樣問(wèn)題。

來(lái)伊份招股書顯示，2009至2011年單店收入分別為84.5萬(wàn)元、100.555萬(wàn)元和98.52萬(wàn)元；單店凈利潤(rùn)分別為5.87萬(wàn)元、5.8萬(wàn)元和4.84萬(wàn)元。    單店收入和凈利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

而且，2011年來(lái)伊份除了江蘇和上海地區(qū)盈利以外，其他今年大舉擴(kuò)張的地區(qū)幾乎全線虧損。 其中，湖北子公司去年虧損2012.75萬(wàn)元，北京、青島等地子公司也分別虧損1515.26萬(wàn)元、1145.25萬(wàn)元。

上述基金經(jīng)理說(shuō)，上市融資是為了企業(yè)快速發(fā)展，但是如果為了上市而上市就意義不大，“首先看你發(fā)展缺不缺錢，來(lái)伊份去年底賬上有6億現(xiàn)金，融資需求是近14億元，真需要那么多嗎？”

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