[ “整個輸變電市場的嚴重供過于求，導致了眾多企業(yè)盈利能力減弱，產(chǎn)品價格也一直在下降，因此中國西電缺的是訂單、是市場，而不是錢。” ]
中國西電（601179.SH）近日宣稱的“公司正在籌劃引入戰(zhàn)略投資者”一事終于有了結果。昨日晚間，中國西電宣布與通用電氣（下稱“GE”）能源建立全球戰(zhàn)略聯(lián)盟，GE將以33.8億元現(xiàn)金認購中國西電定向增發(fā)的股份，認購價格為4.40元/股，認購后將持有后者15%的股份；雙方擬在西安成立一家由中國西電控股的輸配電二次設備自動化合資公司；并且，雙方將在全球范圍內(nèi)展開市場合作。
不過，這一合作并不被業(yè)界看好。上市兩年虧損5.18億
中國西電昨晚發(fā)布的公告稱，將定向發(fā)行約7.69億股A 股股份，發(fā)行價格為人民幣4.40 元/股，即定價基準日前20 個交易日公司股票交易均價的113.08%。通用電氣新加坡公司作為戰(zhàn)略投資者，將認購中國西電此次發(fā)行的全部股份，認購完成后持有公司股份15%的股份。
同時，雙方還達成協(xié)議，將采用現(xiàn)金出資方式設立自動化合資公司，該合資公司注冊資本為6.3 億元，投資總額為12.6 億元。中國西電與通用電氣新加坡公司分別持有該合資公司59%和41%的股權。
對于中國西電以15%的股份引進GE能源作為戰(zhàn)略投資者，有市場人士分析認為，這一舉措是為了平息“包裝“上市之后，市場對其業(yè)績大幅下滑的質(zhì)疑。
4月23日，中國西電公布的2011年年報和2012年一季報顯示，公司業(yè)績持續(xù)下滑。2011年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入112.5億元，同比減少12.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5.18億元，同比減少181.03%；而公司今年一季度凈利潤虧損1.68億元，同比下滑達989.46%。而追溯到其2010年上市的第一年，凈利潤也曾同比減少44.64%。
對于虧損擴大的原因，中國西電稱：一是產(chǎn)品前期低價競爭在本期表現(xiàn)出來；二是實現(xiàn)銷售的產(chǎn)品結構發(fā)生較大變化，使綜合毛利率降低；三是材料成本波動影響。
中國西電預計，由于原材料價格上漲，盈利空間受到擠壓，上半年累計凈利潤可能仍為虧損。
就在4月23日公布業(yè)績的當天，中國西電突然宣布“公司正在籌劃引入戰(zhàn)略投資者事宜。公司股票自 2012 年 4 月 23 日起停牌”。
對于此次引入戰(zhàn)投，中國西電董事長張雅林在一份新聞稿中表示，“中國西電和GE能源在技術和產(chǎn)品方面的優(yōu)勢互補對于西電順應輸配電設備整體解決方案趨勢、成為中國乃至全球領先的一、二次成套設備供應商具有重要意義；而雙方在全球市場營銷渠道的優(yōu)勢互補則有利于西電實現(xiàn)國際化戰(zhàn)略，大幅提升一次設備在海外市場的銷售規(guī)模。”
合作不被看好
華泰聯(lián)合證券電力及新能源行業(yè)首席分析師王海生對《第一財經(jīng)日報》記者表示，中國西電引入戰(zhàn)略投資者可能與資金有關，但更多的是與眼下整個輸變電市場形勢有關。
“一方面，因為近兩年國家在電網(wǎng)方面的投資減弱，特別是對高端輸電設備領域的投資較大幅度下滑，導致多家企業(yè)，如天威保變、特電變工等，盈利狀況現(xiàn)在都不理想。另一方面，由于‘十一五’期間每年的電網(wǎng)投資都顯著增長，許多企業(yè)就抱著‘市場會一直好下去’的心態(tài)投資了很多資產(chǎn)，到‘十一五’末期，包括特高壓變壓器在內(nèi)的整個輸變電市場已經(jīng)嚴重供過于求。因此，整個輸變電行業(yè)的供需情況導致了眾多企業(yè)盈利能力減弱，產(chǎn)品價格也一直在下降，因此中國西電缺的是訂單、是市場，而不是錢。”
對于中國西電與GE的合作，一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士認為，現(xiàn)在還看不到里面有多大的利益，中國西電借助GE走國際化道路會非常吃力，未來兩三年之內(nèi)估計也不會有什么結果。”
在特高壓變壓器市場尚未好轉，以及輸變電行業(yè)產(chǎn)能過剩背景之下，中國西電引入戰(zhàn)略性投資者的業(yè)績突圍之戰(zhàn)恐面臨不小的挑戰(zhàn)。
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