2007年到2010年，赴美上市一度成為地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司的“流行病”，從易居中國、中房信到21世紀(jì)中國不動產(chǎn)，再到思源經(jīng)紀(jì)，相繼登陸美國資本市場，空前繁榮。

在那時的海外投資者眼中，全球樓市低迷，中國房地產(chǎn)市場風(fēng)景獨好，加之地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)在海外相對成熟，是看得懂的業(yè)務(wù)模式，這令前往美國上市的這幾家公司，并沒有遇到多少障礙，甚至受到一定追捧，上市之初的市盈率頗為樂觀。

但這樣的好景并不長，在去年力度空前的房地產(chǎn)調(diào)控政策打壓下，國內(nèi)樓市轉(zhuǎn)冷，業(yè)績出現(xiàn)下滑，更關(guān)鍵的是，海外投資者對中國房地產(chǎn)市場以及中概股的看法發(fā)生“大轉(zhuǎn)彎”，幾家房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司的股價應(yīng)聲倒下，甚至低過每股凈資產(chǎn)，換手率也屢創(chuàng)新低直至無人問津。

當(dāng)上市之初的風(fēng)光褪去，美國資本市場也露出了殘酷的真實面目。時至今日，中房信已啟動私有化，思源經(jīng)紀(jì)遭到紐約證券交易所退市警告，21世紀(jì)中國不動產(chǎn)更是面臨股東提出的清盤要求。這不僅給公司的正常運營造成干擾，也令公司支出驟然上升。此時此刻，也許真到了這些地產(chǎn)中概股進行反思的時候：赴美上市究竟給公司帶來了什么？

如果說為融資、為品牌，那么融資的目的上市之際已經(jīng)實現(xiàn)，但再融資的計劃現(xiàn)在看來卻毫無希望，至于對公司品牌的益處，也是似有還無，倒是中概股頻造假屢受質(zhì)疑，集體形象大扣分。

“上市最主要的還是股東利益沖動，成功上市對股東尤其是創(chuàng)始股東以及后來的PE股東意味著巨大的利益。”一位國內(nèi)地產(chǎn)公司的董秘對記者如實說。上市后立即減持套現(xiàn)的情況自然不罕見，不過面對陌生的美國資本市場以及花樣繁多的金融手段，這些地產(chǎn)中概股創(chuàng)始股東未必人人都能成為贏家。

上市前急于以優(yōu)惠的條件籌集資金，最終導(dǎo)致一手創(chuàng)辦的企業(yè)的控制權(quán)遭到海外資本的蠶食，并非沒有實例。21世紀(jì)中國不動產(chǎn)創(chuàng)始股東上市前與PE簽訂的可轉(zhuǎn)換票據(jù)（exchangeable note），如今成了令上市公司陷入清盤危機的導(dǎo)火索。

也許又回到那個老問題上了，應(yīng)不應(yīng)該上市？作為上市公司，往往面臨這樣的矛盾：金融資本不講忠誠，只顧短期利益，但公司的發(fā)展卻依賴長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略和股東的信任。地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司也不例外。

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本文標(biāo)題：退市清盤？ 地產(chǎn)中概股在美集體“淪陷”

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