走過了2015年熊途的大宗商品，在2016年開年依舊看不到曙光。衡量22種原材料市場(chǎng)表現(xiàn)的彭博大宗商品指數(shù)2016年以來已經(jīng)累計(jì)跌超4%，創(chuàng)下1992年有可比數(shù)據(jù)以來最差年度開局。
中國市場(chǎng)今年開年以來便以“股匯雙殺”的形式引起全球金融市場(chǎng)巨震，直至目前仍是市場(chǎng)重點(diǎn)聚焦所在。上周人民幣大幅貶值以及中國股市可追溯至去年夏季股災(zāi)的情形，都令市場(chǎng)擔(dān)憂中國這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能比經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的更為疲軟。
美國NYMEX 2月原油期貨周一(1月11日)跌逾5%一度跌破31美元/桶，刷新2003年12月以來最低水平30.88美元/桶，距離“2時(shí)代”僅一步之遙。油價(jià)已經(jīng)連續(xù)第六個(gè)交易日下挫。布倫特原油期貨則跌近6%跌破32美元，刷新2004年4月以來最低水平。至此，原油“順理成章”的成為了大宗商品市場(chǎng)2016年開局表現(xiàn)最糟糕品種。
2015年標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)總回報(bào)率墊底排行榜中，原油位居榜首，銅的跌幅也達(dá)到25%之多：
嘉能可違約風(fēng)險(xiǎn)飆升！去年底的“預(yù)言”要成真？
受中國經(jīng)濟(jì)放緩帶來的需求放緩等因素影響，銅、鋁、鐵礦石等大宗商品價(jià)格持續(xù)暴跌。全球礦業(yè)公司一片蕭條。即使是減產(chǎn)、裁員也無法扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
如下圖所示，該公司五年期信用違約掉期(CDS)飆升至946個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2009年4月以來新高。這家于倫敦上市的商品交易的美國的子公司Sherwin Alumina Co.已根據(jù)破產(chǎn)法第11章申請(qǐng)破產(chǎn)。鋁價(jià)持續(xù)下跌和工人停工已經(jīng)導(dǎo)致該公司的財(cái)務(wù)捉襟見肘。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，作為破產(chǎn)計(jì)劃的一部分，Sherwin計(jì)劃將其資產(chǎn)出售給嘉能可旗下另一美國子公司Corpus Christi Alumina，以換取9500萬美元的債務(wù)減免和25萬美元的現(xiàn)金。Corpus Christi的下屬公司Commodity Funding LLC也已同意，在Sherwin破產(chǎn)清算期間提供4000萬美元資金以支持其運(yùn)營。
嘉能可去年決定，在2016年底之前將300億美元債務(wù)削減至最低180億美元，并將出售更多資產(chǎn)。
嘉能可倫敦股價(jià)昨日跌至73.43便士，為去年9月以來最低。去年受中國經(jīng)濟(jì)放緩，全球需求不振影響，鐵礦石等大宗商品價(jià)格暴跌，這令嘉能可等礦業(yè)巨頭受到打擊。嘉能可在倫敦的股價(jià)今年跌去近2/3。
嘉能可CEO John Mack接受彭博采訪時(shí)表示，嘉能可已經(jīng)降低了銅的產(chǎn)量，如果想讓銅價(jià)反彈，其他礦業(yè)公司也需要這么做。以產(chǎn)量計(jì)算，嘉能可是世界最大的銅供應(yīng)商，同時(shí)也是市值第三大的銅生產(chǎn)商。
由于世界最大的銅消費(fèi)國中國的需求正在減弱，而嘉能可及其他礦商的減產(chǎn)并不足以緩解供應(yīng)過剩，銅價(jià)持續(xù)在6年低位附近。
在嘉能可股價(jià)暴跌，并再度接近歷史低位的同時(shí)，更令人不安的是，嘉能可和同為貿(mào)易巨頭的英美資源(Anglo American)違約可能性均已大幅飆升。
聯(lián)合投資(Union Investment)駐法蘭克福的投資組合經(jīng)理Max Mihm表示，嘉能可CDS水平受到大宗商品價(jià)格尤其是銅價(jià)的推動(dòng)。如果價(jià)格進(jìn)一步下跌，嘉能可將需要采取更多措施來保護(hù)其投資級(jí)評(píng)級(jí)。
新年伊始，投資級(jí)評(píng)級(jí)“保衛(wèi)戰(zhàn)”打響！
去年年末，穆迪將亞洲最大大宗商品貿(mào)易商來寶集團(tuán)(Noble Group)評(píng)級(jí)降為垃圾級(jí)，來寶違約風(fēng)險(xiǎn)升破70%。除了該公司本身的現(xiàn)金流問題，穆迪稱，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌勢(shì)頭不減是最大隱憂。
大宗商品貿(mào)易巨頭降級(jí)事件引發(fā)行業(yè)警惕。美國金融博客Business Insider稱，這一跡象意味著大宗商品市場(chǎng)潰敗已進(jìn)入新階段。未來，大宗商品價(jià)格繼續(xù)探底帶來的第二波影響——沖擊行業(yè)巨頭和大宗商品出口國——將主導(dǎo)2016年。
在一些小公司出現(xiàn)違約后，大宗商品價(jià)格暴跌對(duì)來寶、嘉能可、英美資源等大宗商品貿(mào)易巨頭和巴西這類大宗商品出口國的沖擊已經(jīng)相繼浮出水面。
此前引法國興業(yè)銀行(Societe Generale)分析師Kit Juckes就曾表示，大宗商品價(jià)格繼續(xù)探底帶來的第二波影響將主導(dǎo)2016年。在新階段，大宗商品行業(yè)的生機(jī)在于這些大企業(yè)如何應(yīng)對(duì)更漫長(zhǎng)的收入下降，從宏觀層面看，大宗商品出口國的反應(yīng)也同樣重要。
Mack曾表示，對(duì)于嘉能可來說，當(dāng)前重中之重就是保持公司的投資級(jí)評(píng)級(jí)，并且找到可以減產(chǎn)的領(lǐng)域，礦業(yè)公司已經(jīng)削減了銅產(chǎn)量，想看到價(jià)格回升，其它公司也需要這么做。
去年9月份，市場(chǎng)形容為“礦業(yè)版雷曼”的礦業(yè)巨頭嘉能可股價(jià)重挫至記錄新低。該公司出售資產(chǎn)以減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)的努力，未能緩解市場(chǎng)對(duì)金屬價(jià)格大跌的憂慮。交易商稱如果現(xiàn)貨金屬價(jià)格沒有改善，將令人質(zhì)疑嘉能可的估值，可能掀起大宗商品礦產(chǎn)行業(yè)雷曼式的金融災(zāi)難。
金融評(píng)論網(wǎng)站Zerohedge當(dāng)時(shí)評(píng)論認(rèn)為，一旦嘉能可失去投資級(jí)信用評(píng)級(jí)，那可能觸發(fā)“大宗商品的雷曼時(shí)刻”。屆時(shí)，如果嘉能可提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，那么其所有礦產(chǎn)都將被封存，這會(huì)導(dǎo)致大量的抵押品不足，利潤暴跌，這就與當(dāng)年雷曼兄弟的遭遇如出一轍。隨著所有抵押及再抵押品變現(xiàn)困難，整個(gè)大宗商品礦產(chǎn)行業(yè)都將被卷入災(zāi)難之中，倒下的就不止是嘉能可一家大宗商品貿(mào)易巨頭了。
金匯財(cái)經(jīng)相關(guān)鏈接：大宗商品界的雷曼風(fēng)暴：一代礦業(yè)“巨星”嘉能可“隕落”
去年12月份，穆迪投資者服務(wù)機(jī)構(gòu)(Moody’s Investor Service)將大宗商品貿(mào)易公司嘉能可的信用評(píng)級(jí)下調(diào)到了最低的投資級(jí)評(píng)級(jí)，但同時(shí)表示即使金屬市場(chǎng)的狀況在很長(zhǎng)一段時(shí)間里都無法取得改善，該公司也很可能將可繼續(xù)保持這一評(píng)級(jí)。
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本文標(biāo)題：大宗商品潰敗邁入新階段：還記得去年的“礦業(yè)版雷曼”嗎？
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