經過四次努力，有著“價格屠夫”之稱的神舟電腦，終于在7月的最后一天，“買”到了創業板上市的“門票”。根據神舟電腦IPO申請文件，神舟電腦此次擬發行8200萬股，發行后總股本8.2億股，募集資金將用于總投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發生產基地建設項目和與主營業務相關的營運資金項目。
神舟電腦此次可謂帶著“硬傷”闖關，多家媒體此前紛紛質疑神舟電腦明顯存在“美化報表”的嫌疑。但直至今天，神舟電腦和創業板發審委都為對上述質疑給予答復。更讓市場擔憂的是，目前PC業務已經成了明日黃花，神舟電腦上市后將募集資金投向筆記本電腦研發生產基地建設，這一投資能否給股東帶來回報將打上大大的問號。
受上述因素影響，很多股民已經提前表態：不會申購神舟電腦新股。
“美化報表”疑問尚欠解釋
在神舟電腦闖關之時，多家媒體就紛紛質疑神舟電腦的IPO申請文件存在“美化報表”的嫌疑。盡管神舟電腦最終出人意料成功過會，但市場對其“美化報表”的質疑不減反增。
去年3月份，神舟電腦第三次IPO闖關失敗。創業板發審委拒絕的理由是神舟電腦的招股書存在三大硬傷：1、公司凈利潤與經營現金流存在明顯差異；2、未能合理解釋存貨周轉率逐年下降，但毛利率逐年上升現象；3、公司2010年營收增長主要來自電腦零配件銷售，可能對公司持續盈利能力構成重大不利影響。
在新的IPO申請文件中，神舟電腦的這三大硬傷，卻在2011年神奇般地得到了改善：公司現金流大幅增加；存貨周轉率提升（但只有同行的四分之一），毛利率略有下降但仍高于同行；整機收入大幅提升，配件收入占比大幅縮小。
對于神舟電腦上述數據的大幅改善，中國移動互聯網產業聯盟常務副理事長兼秘書長李易在接受南都記者采訪時一針見血地指出，神舟電腦的IPO申請文件存在美化報表的嫌疑。“不管你們信不信，反正我是不信。”
市場質疑聲此起彼伏，但截至目前，神舟電腦和創業板發審委都未對此質疑作出任何解釋。因此，對于神舟電腦究竟是如何通過發審委審核，市場依然充滿疑問。
神舟電腦IPO被質疑圈錢
神舟電腦在業界被喻為“價格屠夫”，神舟電腦董事長吳海軍也常常語出驚人，因此，神舟電腦一直以來就是市場熱議的對象。這次神舟電腦出人意外地成功過會，自然再次引發了廣大網民的熱議。
網民議論的焦點，自然集中在神舟電腦IPO的目的上，很多網民就直接指出，神舟電腦IPO，就是要上市圈錢。
網民“廣東歐”留言稱：“付出了十幾年就這等著上市成功圈錢然后辭職套現了。不過若干股民N年來就當了這些人的墊腳石了。”
一位網友也指出，神州電腦去年2.97億利潤，發行后82000萬股本，每股攤薄0.36元凈利潤。這次發行8200股，要募集15億，那每股的價格起碼是18.3元，發行市盈率高達50倍。“好家伙，造的產品是專門給屌絲用的低端電腦，IPO的股票是給高富帥買的。”
一位有著十年股齡，并熱衷于打新的老股民胡先生在接受南都記者采訪時表示：“神舟電腦如果上市，我肯定是不會去打新的。因為PC業前景并不好，而神舟電腦的市盈率又如此之高，打新很容易被套牢。”深圳某私募機構負責人董先生也告訴南都記者，不會去打新。“如果以50倍市盈率發行，以神舟電腦的業績和口碑，根本就不具備想象空間，上市當天很可能就會跌破發行價，這樣的股票，我們不會碰。”
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電腦銷售下降，募資仍投向PC遭市場質疑
在以iPad為首的平板電腦和智能手機的沖擊下，PC市場可謂每況愈下，傳統PC成明日黃花早已經不是新聞。最近兩家市場分析公司IDC和Gartner的報告都指出，今年第二季度全球PC銷量為8750萬臺，比去年同期下降了0.1%；在美國等成熟市場，這個數字更是慘淡得多，整整縮水了10.6%。記者從神舟電腦專賣店摸底調查也顯示，目前神舟電腦傳統PC機的銷售并不理想，每天出貨量比較低。而目前市場熱點，比如平板電腦的銷售幾乎為零。
除了市場容量的停滯下滑，傳統PC業包括惠普戴爾在內的一線品牌都面臨著商業模式的變革。“水平整合靠量靠低成本取勝的模式已經走到了盡頭，從各大廠的財報均可看出。所以PC業都在尋找新的利潤增長點，惠普戴爾開始去PC化，聯想開始PC+戰略，臺系日系轉型移動互聯。”計世資訊副總經理郭海濤也向南都記者表示，在大家都在尋找新的利潤增長點的時候，神舟電腦卻要投巨資建筆記本生產基地，看不出神舟電腦明顯的戰略方向。
即便闖關成功，即便上市圈到錢，神舟電腦計劃將募集的資金，用于總投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發生產基地建設項目，這一投資計劃，也受到了市場質疑。
此外，一股獨大，也是神舟電腦另一大隱憂。吳海軍合計持有92.01%的股權，是神舟電腦的實際控制人。在去年IPO被否之后，有業內人士公開宣稱，神舟電腦的股權結構不盡合理。正因為此，神舟電腦在新的招股書不得不提示，由于絕對控股，作為神州電腦的實際控制人，吳海軍可能利用其控股股東和主要決策者的地位，對重大資本支出、關聯交易、人事任免、神舟電腦戰略等重大事項施加影響。
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本文標題：神舟電腦質疑中過會 50倍市盈率不受認可
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