如果你和其他許多科技投資者一樣，上周都是去休假了，那么你有必要好好了解一下微軟收購aQuantive不利減記62億美元的事情，因?yàn)檫@當(dāng)中有很多重要的教訓(xùn)值得我們汲取。
比如說，科技巨頭收購與自己毫無共同點(diǎn)的小公司，這樣的交易往往都是以失敗告終的。
可是，非常遺憾，盡管大量的歷史記錄都已經(jīng)證明了這一點(diǎn)，但是當(dāng)這樣的收購發(fā)生時(shí)，那些巨頭的股票價(jià)格還是常常在消息驅(qū)動(dòng)下上漲。
微軟（MSFT）的交易相關(guān)減記規(guī)模龐大，顯然也向世人證明，他們集成收購對(duì)象的方法也是大成問題的。與此同時(shí)，首席執(zhí)行官鮑爾默（Steve Ballmer）一直以來試圖達(dá)到公司營收多元化的目的，而一直都在碰壁，現(xiàn)在他的失敗清單上又要添上一筆了。
不過，更為重要，或者說帶有普遍性意義的是，我們必須明白，這失敗的交易并非微軟自己的事情，那些成長速度遲緩的巨頭想要通過收購開辟走向新市場的通道，這樣的努力失敗案例近年來可謂是屢見不鮮。軟件巨頭想要借助aQuantive的收購轉(zhuǎn)型為線上廣告巨頭未果，只是最新的例子而已。
還記得思科系統(tǒng)（CSCO）2009年3月收購Flip攝像機(jī)制造商Pure Digital Technologies的交易嗎？他們付出的5億9000萬美元兩年后就被證明是打了水漂。
還有eBay Inc。（EBAY）2005年26億美元收購Skype的交易，他們似乎是打算要為eBay買家和賣家提供一個(gè)新的視頻溝通平臺(tái)。兩年后，eBay將交易的價(jià)值減記了9億美元。
好在，eBay最后還是賺了錢，他們2009年將收購對(duì)象70%的股權(quán)出售給私募投資者，得到了27億5000萬美元。后來，微軟85億美元收購Skype，使得他們持有的少數(shù)股份又帶來了約10億美元的利潤——當(dāng)然，從微軟的角度來解讀，這次收購無疑是他們又一次失敗的實(shí)驗(yàn)。
可是，不管eBay從交易當(dāng)中賺了多少錢，都不能否認(rèn)一個(gè)簡單明確的事實(shí)，即他們?cè)噲D集成一種自己毫不了解的業(yè)務(wù)的努力遭到了慘重失敗。
如果鮑爾默多學(xué)習(xí)一點(diǎn)歷史知識(shí)，他2007年決定收購aQuantive的時(shí)候就應(yīng)該慎重一點(diǎn)——當(dāng)時(shí)，他們剛剛在爭奪另外一家廣告公司DoubleClick的競價(jià)大戰(zhàn)當(dāng)中敗給了谷歌（微博）（GOOG）。
這一交易的防御性色彩從一開始就該引起微軟股東的注意。同樣，鮑爾默一再證明，除開微軟核心的軟件業(yè)務(wù)之外，他始終沒有能力在其他領(lǐng)域打造新的盈利來源，只能通過交易進(jìn)行投機(jī)，投資者對(duì)此也該有足夠的警惕了。
還有人愿意去猜測Skype未來某一天會(huì)造成怎樣規(guī)模的減記嗎？
話說回來，這兩筆交易倒是讓微軟的名字在投資銀行家那里大放光彩，現(xiàn)在，在他們眼中，那些快速成長的小科技公司最后一個(gè)潛在的大買家就是微軟。
當(dāng)一家公司擁有像Windows和Office這樣的印鈔機(jī)，他們當(dāng)然有能力承擔(dān)60億美元數(shù)量級(jí)的損失，而不會(huì)影響到自己的研發(fā)開支或者是股息。
可是，當(dāng)你因?yàn)橐患夜居?jì)劃通過收購進(jìn)入一個(gè)完全陌生的市場而考慮買進(jìn)他們的股票時(shí)，最好想想aQuantive。
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本文標(biāo)題：微軟62億美元買教訓(xùn) 進(jìn)軍陌生市場行不通
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