又一家證券行情軟件商準備沖刺上市了。9日，著名證券軟件“通達信”的提供商深圳市財富趨勢科技股份有限公司(下稱“財富趨勢”)公布預披露的招股說明書。不過該公司無論是毛利率還是凈利率等指標都遠超同花順、大智慧等競爭對手，而其營業收入規模偏小、現金持有量偏大等都構成闖關IPO的硬傷。
凈利率數倍于同業
財富趨勢公布資料顯示，2009年至2011年，該公司營業收入分別為4669.99萬元、7634.36萬元、8943萬元。同一時間段內，該公司凈利潤分別為4211.30萬元、6142.09萬元和7097.08萬元。據《第一財經日報》記者計算，報告期內，財富趨勢凈利率分別是90.18%、80.45%、79.36%。而根據同花順2011年年報，其營業收入和凈利潤分別為21527.5萬元和6173.16萬元，凈利率只有28.68%；大智慧2011年年報則顯示，其營業收入和凈利潤分別為57082.93萬元和10599.66萬元，凈利率更是只有18.57%。
根據該公司披露的營業利潤數據測算，2009年至2011年財富趨勢的毛利率分別為90.44%、93.20%、91.95%。而同期同花順毛利率分別為90.29%、84.66%、81.14%，大智慧分別為83.71%、79.46%、71.02%，東方財富和港股上市的乾隆科技則分別維持在80%左右和70%左右。財富趨勢的毛利率遠超競爭對手同期表現。如果從凈利率水平看，財富趨勢表現更是畸高。
對此，財富趨勢在解釋為何如此節約成本時稱，工資費用是財富趨勢營業總成本的主要構成部分，而公司研發中心所在地武漢地區的平均薪酬水平低于東部沿海及一線發達城市。2009年~2011年，該公司員工平均月工資為2550.30元、3854.15元和3201.75元，顯著低于同行業公司。報告期內，該公司工資費用總額分別為297.10萬元、633.99萬元和613.77萬元，分別占公司同期營業收入的6.36%、8.30%和6.86%。
財富趨勢還有一大特點就是銷售費用很低。報告期內，財富趨勢銷售費用占同期營業收入的比例分別為0.45%、0.91%和1.72%。其銷售費用金額及占比低于同行業A股上市公司。財富趨勢解釋，該公司面向機構客戶的定向營銷模式使得公司減少了諸多宣傳、推廣費用支出，后續營銷費用也偏少。但本報從券商經紀業務從業人員處獲悉：“通達信在最近幾年來發展到擁有90家券商客戶，其中有12家券商是總部級合作。其推廣和銷售工作的強度還是很大的，每年五六十萬元的銷售費用估計不夠用。”
“相關交易”大幅提升
財富趨勢的保薦機構是銀河證券，而該公司股東名冊上另有兩家券商直投機構，分別是中信證券旗下的金石投資，海通證券旗下的海通開元。2010年8月31日，金石投資出資2700萬元占財富趨勢3%股份，海通開元出資1800萬元，占2%股份。不過此次入股價格并不低，對應財富趨勢2009年經營業績23.74倍的市盈率，對應2010年預測業績(凈利潤6000萬元)16.67倍的市盈率。 上一頁1 2 下一頁
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本文標題：證券軟件商財富趨勢欲上市 闖關存硬傷
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