一年前，漢王科技（002362，收盤價24.02元）這個“斗士”曾經高調宣戰蘋果公司，一年后，蘋果仍高歌猛進，而“斗士”已偃旗息鼓丟疆落土。
2010年3月3日，漢王科技以41.90元的高價發行上市，短短兩個月就沖高到175元的最高峰，晉升為兩市第一高價股。時隔一年，漢王科技股價被腰斬，昨日收盤復權價為47.32元，高成長“泡沫”被無情地吹滅。
《每日經濟新聞》記者發現，在漢王股價隕落的背后，曾經在招股書中為漢王高定價立下汗馬功勞的三大亮點，成為其招股書中的三大包裝硬傷。
電紙書銷量預測過度
電紙書系列（電子書閱讀軟件及電子閱讀器）是漢王科技的主營業務，該系列產品占漢王2010年主營收入的75.22%。漢王科技招股說明書顯示，電子閱讀器2008在全球的銷量是70萬臺，到了2009年猛增至350萬臺，增幅達到驚人的400%。與此同時，2009年漢王科技的電紙書系列產品占據了國內電子閱讀器市場約95%的市場份額，全球的市場份額也攀升至9%。
漢王科技預測，2010年全球電子閱讀器市場再翻一倍多達到930萬臺，2011年1621萬臺，2012年2278萬臺。中國市場2010年將占全球市場的30%，在數量上將有近300萬臺的規模。
現實與漢王預測差距巨大，2010年，全球電子閱覽器銷售為660萬臺，只達到漢王科技預期的2/3；中國銷量為103.49萬臺，僅達到漢王科技希望的1/3。電子閱覽器銷量嚴重不如預期，就連曾經高達50%左右的毛利率也下降到了36.99%。
漢王科技2010年年報披露，公司實現凈利潤8790萬元，較2009年增長2.69%，經營業績并未出現大幅增長。
漢王方面在接受 《每日經濟新聞》采訪時表示，公司此前的預測數據來自于國際權威數據統計機構有關報告，出現如此大的差別是當初所沒有料想到的。
技術壟斷成“馬其諾”防線
股神巴菲特有一個著名的“護城河”理論，股神認為那些具有控制地位的大公司，擁有一些很難被復制的特權，和極大的持續運作能力。微軟便是這一理論的絕佳例子。微軟掌握計算機操作系統的核心技術，借助技術壟斷占領了該行業市場。漢王科技也曾宣揚其技術優勢，但如今看來，漢王的“護城河”更像是“馬其諾”防線。
漢王科技招股說明書里提到，電子閱讀器行業技術壁壘較高，漢王科技技術積累深厚，在新型電器設計生產上有著獨特優勢。
事實果真如此嗎？
現實再次給出否定的回答。2009年漢王科技在中國電子閱覽器的市場份額是95%，擁有據對的市場優勢。可2010年，由于大量公司加入這個市場，漢王的市場份額下降到了70%左右。
最新的數據還顯示，2011年一季度漢王科技的電子閱覽器產品均價同比下降31.64%，銷量同比下降53.56%。漢王科技曾經的市場不斷被其他企業蠶食。 上一頁1 2 下一頁
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