財新網貝樂斯專欄
2009年，泛海以27.55億人民幣購買了聯想控股29%的股權。這一交易明顯早已經在私底下商量好，沒有競爭，沒有懸念，只不過是走了個過場。
聯想控股應該值多少錢？由于不是上市公司，我們很難得知。但是，當時聯想控股持有42.3%的聯想集團股票和16.23%的神州數碼股票。聯想集團當時市值 329億港幣(目前452億港幣)，相當于290億人民幣，42.3%的股份大約是122億人民幣。神州數碼當時市值65.5億港幣(目前157億港幣)，相當于57.67億人民幣，16.23% 的股份大約是9.36億人民幣。光這兩個香港上市公司的股票就價值131.78億人民幣。所以，聯想控股就憑所持有的股票就至少值131億人民幣，而 29%的股份至少值38.21億人民幣。這與比賣價至少高出10億人民幣。而且，聯想控股還有鴻毅投資，聯想投資，融科置地等公司。難道說這些公司加在一 起，價值是負的？如果將來聯想控股上市，這價差就遠不止10億了。
不算弘毅、融科、聯想投資，聯想控股手中的股票就值131億人民幣。即使全部轉手，最多有5-10%的折價。如果把聯想集團賣給戴爾(不是沒有這樣的考慮)，甚至會比當時的股價還要高得多。10億的國有資產流失還是最保守的估計。弘毅、融科、聯想投資估值真為零嗎？為什么沒有任何競標，權衡各種因素找最高出價者？就事論事。你說是不是國有資產流失？
所以，購買聯想控股，泛海至少賺了10億以上。這完全是國有資產的流失。而老柳則是以10億以上的國有資產為代價，換取泛海集團的支持，從而完全控制聯想控股。從此，聯想控股不再是中科院的公司，而是老柳的家族企業。在這個交易中，老柳是大贏家，泛海集團是第二贏家，只有中科院是冤大頭。但是， “國有”的根本沒有人真正擁有，當然也沒有人關心。
這樣的投資，巴菲特做不來。這完全不是價值投資，而是利益交換，以犧牲國有資產換取個人利益。
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