今日，“低價殺手”神舟電腦將闖關(guān)中國證監(jiān)會的創(chuàng)業(yè)板上市審核。
招股說明書(申報稿)顯示，神舟電腦去年收入46.24億元，同比增7.53%，實現(xiàn)凈利潤2.58億元，同比增13.16%，整體產(chǎn)品毛利率僅為6.31%。
神舟電腦本次計劃發(fā)行8100萬股，發(fā)行后總股本數(shù)為8.1億股。本次募集資金將主要投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發(fā)項目。項目投產(chǎn)后，公司筆記本電腦將從年產(chǎn)100萬臺增加到年產(chǎn)460萬臺。
分析認為，公司可能借此次融資尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓展產(chǎn)業(yè)鏈、新業(yè)務(wù)。
質(zhì)疑一
選擇創(chuàng)業(yè)板讓人費解
創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、退市風(fēng)險大、行業(yè)前景和成長性好等特點，而籌備多年、凈利潤超2億元、上市后8.1億股本的神舟卻選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，讓不少投資者大跌眼鏡。激烈的市場競爭也讓神舟電腦未來的成長性大大降低。
業(yè)內(nèi)人士分析，很多企業(yè)在成長遇到瓶頸時選擇上市融資尋求業(yè)務(wù)突破，也不排除企業(yè)在此時套現(xiàn)的可能。部分創(chuàng)業(yè)板、中小板企業(yè)都是在業(yè)績滯漲時選擇上市。
質(zhì)疑二
存貨面臨跌價風(fēng)險 現(xiàn)金壓力大
資料顯示，2008年末、2009年末、2010年末，公司存貨凈額分別為73964.07萬元、106924.09萬元及98038.81萬元，公司存貨占流動資產(chǎn)的比例較高。公司表示，如果未來存貨中的主要資產(chǎn)市場價格大幅波動，存貨可能會出現(xiàn)大規(guī)模跌價的情況。
存貨和應(yīng)收賬款快速上升，也讓神舟電腦面臨經(jīng)營性現(xiàn)金流不足的尷尬，公司資產(chǎn)負債率較高，2009年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負，擴大生產(chǎn)和資本性支出都面臨資金需求壓力。
質(zhì)疑三
退稅政策變化
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神舟電腦之所以能長期維持低價，一是降低依賴進口的電腦核心部件成本，在國際市場上“精打細算”地采購原材料配件，二是受益于國家的出口退稅政策。
數(shù)據(jù)顯示，公司2008年~2010年獲得的包括出口退稅在內(nèi)的稅收優(yōu)惠占其凈利潤比例分別為92.07%、16.78%、25.12%。神舟電腦承認，如果相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，將會對公司的凈利潤產(chǎn)生一定影響。
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