企業控制權之戰，在企業發展的歷史舞臺上不斷上演。它們或許形式不同、內容各異、有喜有悲，但卻總伴隨著企業創始人的辛酸。2010年，這場劇目的主角又變成了國美創始人黃光裕和阿里巴巴創始人馬云。
今年8月，以黃光裕為核心的國美第一大股東黃氏家族，與以陳曉為代表的國美第二大股東貝恩資本展開了關于國美控制權的“百日大戰”。而作為阿里巴巴創始人的馬云，也在今年遭遇“十月圍城”，陷入了與其老東家雅虎的股權之爭。在中國企業的轉型期，這兩場別開生面的企業控制權爭奪戰，正在對中國企業未來的發展帶來不可估量的影響。
國美的股權爭奪戰源于兩年前國美創始人黃光裕的被捕。為了解決國美的危機，在黃光裕被捕后接管帥印的陳曉將貝恩資本引入國美。入股之后，貝恩資本成為國美的“二當家”。隨后，陳曉與貝恩資本合作，逐漸讓國美的股權擺脫了黃氏家族的控制，黃氏家族也由此開始失去國美電器“掌門人”的話語權。 2010年，黃氏家族全身心地投入到奪回國美控制權的戰爭中，并決意利用游戲規則和國美董事會開戰。為了對抗貝恩資本，黃光裕家族在開戰后，通過二級市場增持了近2%的股票，最終保住了33.98%的持股比例。8月，雙方的戰爭再度升級，按照游戲規則爭奪企業控制權的“百日大戰”也拉開帷幕。
五年前，一筆10億美元的交易，將今天市值已達百億美元的阿里巴巴送到雅虎手中。但對馬云而言，更糟的是虧本買賣還只是個開始。當初，阿里巴巴與雅虎簽訂的交易協議中，很多關鍵條款都會在今年10月開始兌現，而其中的三個條款可能讓馬云隨時失去對阿里巴巴的控制權。如今的馬云，不得不和雅虎這個老東家展開股權爭奪，以確保其未來對阿里巴巴的控制力。
如今，阿里巴巴的戰爭還在繼續，但國美之戰卻已有了結果。曾被稱為國美“教父”的黃光裕，在最近一次股東大會上已經失去了控制國美的“絕對”權利。但是，黃氏家族的結局卻并不“悲情”。12月17日，國美公告宣布同時委任鄒曉春、黃燕虹進入公司董事局，而且黃氏家族依舊是國美最大的股東，按照游戲規則，在國美未來的發展中，黃氏家族依舊具有舉足輕重的作用。
企業控制權是最貴的東西，它值得企業創始人用最高昂的代價去爭取。在黃氏家族爭奪國美控制權的過程中，黃光裕為增持股票和防備陳曉方面的突然增發，曾將手中40%的股權質押于金融公司用于籌資50億元。而馬云的代價可能更大。最新消息稱，雅虎可能會以80億到110億美元出售其所持有的阿里巴巴股權。分析人士普遍認為，阿里巴巴回購雅虎股權的資金來源將是出售支付寶的股份，這意味著阿里巴巴未來的一個頗具前景和贏利能力的業務也會出現落入他人手中的風險。
企業控制權是最危險的東西，它無法識別誰對企業更有益，卻總是青睞那些更老練的玩家。在國美的企業控制權爭奪戰中，陳曉和貝恩資本在股東大會召開前夕，曾實施過債轉股。貝恩通過時機巧妙的運作，保證其債轉股在股東大會前完成，既獲得了對應的投票權，又沒給黃家留下在股東大會前增持的機會，最終導致黃家在股東大會上的四項動議被否。從投票結果來看，貝恩的出招，屏蔽了黃家可能出現的獲勝機會。
編輯點評
在股權流通時代的控制權易手問題，正深刻影響著中國企業及其創始人的命運。透過企業控制權的爭奪戰，中國企業不得不開始重新審視公司治理的復雜性。今天，六成浙商認為創始人應該掌控企業，這是他們的經驗;而國外眾多家族企業管理者淡出企業決策層后，企業依舊運轉良好的現實，也同樣向我們展示了另一種經驗。
在成熟的資本市場中，對企業控制權的競爭只是一種常態，它是迫使公司管理層不斷提高經營績效的外在動因。它給公司管理層強大的壓力以改善經營，最終形成更有效的市場監督。
面對各類企業控制權爭奪戰，我們需要關注的或許并非結果，而是過程中的技巧、問題和風險。貝恩資本的債轉股揭示了企業控制權爭奪中技巧的重要性，而黃陳之爭也讓我們看到了管理層和創始人之間發生沖突會對公司盈利能力產生的負面影響。當前，我國資本市場的相關制度還不夠健全，如何對管理層的角色、公司所有者的權利和義務，以及公司控制權的有關機制進行明確的界定，將是一個極其重要的課題。
相關人物
黃光裕
作為國美的創始人，白手起家的黃光裕，經過十幾年的浴血打拼，創造了一個不可思議的財富帝國。有人說，他像一頭獅子，有足夠的耐心為將來的機會做準備，也能抓住時機迅猛出擊獲取獵物。然而今天，這頭獅子卻在股東大會上輸掉了對國美的“絕對”控制權。面對成熟的資本市場游戲規則，他和所有處于轉型期的中國企業創始人一樣，經歷了必然的陣痛。
陳曉
不得不說，陳曉是更懂資本市場游戲規則的企業領導者。從永樂電器的掌門人到國美電器的職業經理人，陳曉的表現一直很老練。他與貝恩資本的合作，在危情時刻挽救了國美;他所實施的管理層股權激勵政策，將作為上市公司的國美真正帶入了健康運轉的軌道;他與貝恩共同運作的債轉股，雖然過度應用“技巧”，但卻以最快的速度、最小的代價結束了國美的控制權之爭。
馬云
在當初阿里巴巴與雅虎簽訂的交易協議中，馬云為了得到改變阿里巴巴命運的10億美元，敢于把自己“典當”出去。今天，馬云也敢面對“十月圍城” 淡定地表態：只要雅虎愿意出售阿里巴巴股份，錢不是問題。在他眼中，資本只是“舅舅”。他曾說過：“股東說錯了，你說得清楚一點，我再聽聽，最后是我自己決定。”他對掌控阿里巴巴的未來依舊信心十足。
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