軟通動力讓納市又多了中國內地軟件概念的談資，盡管在它之前，早有文思信息、東南融通和海輝軟件等先行者。
2001年成立的軟通動力主業一點都不“時髦”。主要包括IT服務、咨詢與解決方案和業務流程外包服務。中國內地有眾多定位于這三類業務的軟件企業，其中第一類業務即IT服務一般都是核心，而后兩者則大多是裝點門面的手段。
軟通看上去也沒有脫去這一痕跡。招股說明書顯示，過去多年，其IT服務一直貢獻著其大部分營收。2007年占比超過75%，2009年雖有明顯下降，但仍高達64.1%，今年前9個月再度提升，大約為67.2%。不過，剩余比例中，咨詢與解決方案開始顯示快速增長態勢，2007年營收僅890萬美元，今年前9個月高達3980萬美元，占比近30%。
它的客戶主要集中在傳統IT、電信業，銀行、能源、物流和公共事業、保險與企業金融等領域，為它們提供在安檢安防系統、衛星通訊GPS系統、石油天然氣軟件SIS技術等。中海油、中移動、網通等本地壟斷性大客戶，惠普、IBM及微軟等美國IT巨頭都是它的大客戶。
來自上述美國IT巨頭的訂單占比最大。軟通主要承擔惠普、微軟、IBM的軟件分包項目，當然也有本地許多客戶。2007年至2009年，這類業務為軟通貢獻了40%以上營收。而電信業務占據了大約25%至33%。不過，它早年發家的倉儲物流軟件已下降為10%左右。
軟通的客戶區域覆蓋比較均衡，但不如文思信息，后者大中華區、美國市場相對接近。而軟通大中華區占據近60%。不過，它比科萊特與東南融通要均衡，其中科萊特的客戶近90%在大中華區，而東南融通則是100%。
但是，客戶覆蓋區域均衡往往也意味著重點客戶的分散。軟通前五大客戶為IBM、微軟和華為等。與東南融通全部是本地壟斷性企業客戶不同，這類二次分包業務充滿風險。比如，2007年IBM是其最大客戶，2008年成了微軟，2009年，華為與微軟則貢獻較多。
這種對比影響著毛利率。東南融通優勢非常明顯，金融領域的毛利率超過60%，而軟通3年來一直沒有超過34.2%，還低于文思信息。凈利率方面，軟通動力更是倒數第一。東南融通高達40%，其他三家約在10%至15%。而軟通動力剛剛扭虧，凈利率依然低于10%。
而這還是不考慮印度對手的局面。印度外包企業如Infosys、Wipro、Cognizant都是市值超300億美元的巨頭。
軟通顯然資本壓力沉重。過去5年，它曾多次融資，先后從永威、盈富泰克、富達亞洲、三井創投獲得近2億美元資金。但由于它接連完成多次并購，人員、分支膨脹過快，至今債務沉重。
一個尷尬的事實是，半個多月前，軟通剛完成了一次融資。而此次IPO募資融資1.3億美元，扣除各種費用，實際融資8787萬美元，而招股說明書顯示，它將拿出3680萬美元（占近42%）用于償還銀行貸款，剩余的5100萬美元用于公司日常運營，如購買設備和技術研發等，顯然，軟通IPO帶有償還短期債務的意圖。
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本文標題：軟通動力資本壓力重 部分上市融資用于還貸
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