同方股份，在A股市場是個特例。
同方股份的主營業(yè)務(wù)是什么？投資以及商業(yè)模式是怎樣的？其實，很多人并不清楚。
外界對于清華同方品牌并不陌生，但似乎更多的限于電腦產(chǎn)品。其實，除了P C產(chǎn)業(yè)，同方在數(shù)字城市、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字電視、知網(wǎng)、微電子、半導(dǎo)體照明、多媒體、軍工、環(huán)境共十個產(chǎn)業(yè)中已有所建樹�？上鄬δ壳懊抗刹坏�30元的股價和總計約為280億元的市值，同方股份似乎與十駕馬車的規(guī)模不太相符。
“其實每個老總看自己的公司，都覺得股票被低估了”，同方總裁陸致成對《英才》記者說的淡定又堅定。
值得注意的是，隨著去年創(chuàng)業(yè)板的推出，同方控股的子公司“分拆上市”的信號越發(fā)明顯，此時，同方背后龐大的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)才得以顯現(xiàn)，很多券商預(yù)測，同方股份可能迎來一次資本大爆炸。
11月12日，晶源電子發(fā)布公告：擬向同方股份、清晶微科技、趙維健等定向發(fā)行1.07億股，收購?fù)轿㈦娮?00%的股權(quán)。受此利好刺激晶源復(fù)盤漲停。實際上，2009年，同方股份即通過增發(fā)成為晶源電子第一大股東，此番更像是通過“借殼”將旗下同方微電子“分拆上市”。
10月20日，同方股份參股公司百視通增資6655.96萬元，由上海東方傳媒集團(tuán)、上海誠貝投資咨詢公司、上海聯(lián)合投資公司等認(rèn)購，至此，同方股份所持百視通股份被稀釋至15.466%，而此番讓出第一大股東位置，也被視為百視通在創(chuàng)業(yè)板上市的前兆。
通過研究發(fā)現(xiàn)，同方的十大產(chǎn)業(yè)布局與國家七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)暗合，也讓外界不得不佩服陸致成當(dāng)年的戰(zhàn)略眼光。
“其實，上市的時機已經(jīng)晚了”，沒想到陸致成會如此回答。“企業(yè)在5—10年的時間段里是成長最快的，前三年基本上不可能有太大的作為，規(guī)模不夠；三到五年開始從虧損到掙錢；五到十年是長的最快的時候。這段時間最好在資本市場上市，但是我們的主要產(chǎn)業(yè)都晚了。”
恍然間，99家公司從同方孵化器中誕生、長大，但是，迎來創(chuàng)業(yè)板的春風(fēng)也就這一兩年。“我的目標(biāo)是培養(yǎng)出來一批企業(yè)，同時培養(yǎng)出一批高科技企業(yè)家，這樣我又當(dāng)回了教授，從教書育人又回歸到辦企業(yè)育人，實際上像教授的回歸。”62歲的陸致成似乎從來沒有從“教授”的崗位退休過。
但他說，“我不是一個執(zhí)著的人”�？申懼鲁稍�(jīng)在公開場合談到同方低谷時，甚至幾度哽咽。好在，他帶領(lǐng)同方熬過來了。其實，對于振興科技產(chǎn)業(yè)之夢，陸致成已執(zhí)著了20余年。
擬風(fēng)險投資
1989年，懷揣5萬多元課題費的清華大學(xué)教授陸致成“下海”了。
陸致成和幾位同事組建了清華大學(xué)人工環(huán)境工程公司，此后連續(xù)幾年銷售收入翻番，1996年成為清華大學(xué)校辦公司利潤第一名。1997年北京清華大學(xué)企業(yè)集團(tuán)發(fā)起設(shè)立清華同方股份有限公司，人工環(huán)境工程公司被合并，并由陸致成出任清華同方的董事和總裁。同年6月25日，清華同方(600100.SH)股票在滬市掛牌交易。
當(dāng)時的背景是，雖然清華大學(xué)是國內(nèi)著名的大學(xué)，但是直到上世紀(jì)90年代中期，清華大學(xué)的科技成果轉(zhuǎn)換率依然不高，更不用說產(chǎn)業(yè)化。這讓清華大學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)和校友都覺得與清華的金字招牌不能匹配。自然而然，上市后的清華同方就挑起了清華大學(xué)產(chǎn)業(yè)孵化的擔(dān)子。
多年后，陸致成回憶當(dāng)時清華同方剛上市的情景：“當(dāng)年的清華同方很像現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板公司，PE也是100倍，上市當(dāng)天發(fā)行價8.28元，收盤33.9元，日漲幅達(dá)到309%。也正是在這個背景之下，清華同方在上市不久便提出‘擬風(fēng)險投資’的概念。”
“從今天來講，‘擬風(fēng)險投資’是一個商業(yè)模式，相當(dāng)于一個科技產(chǎn)業(yè)的孵化器。它跟一般的孵化器不太一樣，同方的商業(yè)模式，不僅是提供一些廠房和資金，更是幫助這些企業(yè)把科研成果產(chǎn)業(yè)化、孵化成企業(yè)，這才是同方的價值。”陸致成稱。
早期，清華大學(xué)有不少課題組都因資金不足而瀕臨死亡。怎樣保住項目最合理，是“買項目”還是“買人才”？不同企業(yè)家有不同的回答。當(dāng)時，陸致成并不相信純粹的技術(shù)貿(mào)易，他認(rèn)為項目和人才都必須過來。恰好清華大學(xué)對人才流動的體制比較靈活，清華同方便將很多課題組整體“帶土移植”到企業(yè)，由課題組的成員來企業(yè)做技術(shù)骨干和總經(jīng)理。
當(dāng)大學(xué)課題組融入企業(yè)后，變成一個“創(chuàng)新小組”，卻不必理會有關(guān)企業(yè)運行的任何事物，只用潛心研究，經(jīng)過2-3年歷經(jīng)“從草圖到圖紙”的變化后，變成獨立運行的事業(yè)部，團(tuán)隊的業(yè)務(wù)重心也從技術(shù)轉(zhuǎn)向市場和生產(chǎn)，專注于如何做出產(chǎn)業(yè)規(guī)模，至于資金、稅務(wù)、行政、人事等瑣碎事務(wù)也一概交由母公司清華同方打理，經(jīng)過孵化期之后的事業(yè)部獲得盈利，便脫離母體變成獨立公司。
“同方與風(fēng)險投資有一個本質(zhì)的不同，他們是以退出為回報，而我們是以科技產(chǎn)業(yè)孵化為目標(biāo)。這些公司不僅僅是投資，我是有控股權(quán)的。它不是一個PE投資為了要掙高科技企業(yè)的高附加值、高回報而退出，而是用風(fēng)險投資的方式去培養(yǎng)一批自己的企業(yè)，對于主干企業(yè)，我們原則上是不退出，也就是當(dāng)兒子養(yǎng)的。”陸致成打趣的說。
1996年，清華大學(xué)工程物理系的“大型集裝箱檢查系統(tǒng)”正是得益于“擬風(fēng)險投資”模式而被挽救，最終成立同方威視公司，如今已發(fā)展成為世界集裝箱檢查系統(tǒng)行業(yè)的一匹黑馬。
其實，正是因為母公司也是上市公司，同方控股才可能不太追求現(xiàn)金來探索“技術(shù)+資本”的孵化器模式。如果僅僅是一個PE基金，終究是要在項目退出之后將資金還給投資人。當(dāng)然，同方控股則需要更加堅定的拉升價值，以此回饋資本市場的股東。
不盲目搞多元化
同方十大產(chǎn)業(yè)，看似紛雜，但在陸致成看來，其實就是二元化：IT和能源環(huán)保。
“其實在中國，服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、生物醫(yī)藥都是很好的投資領(lǐng)域，但是我們基本上沒有考慮過那些。盡管也有很多機會，有很多人找，但是目前同方的訴求，一個是要做高科技企業(yè)，一個是要做能源和IT方面的領(lǐng)軍。”陸致成對《英才》記者稱。
事實上，熟悉同方歷史的人會發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)清華同方有三駕馬車，包括產(chǎn)業(yè)、金融、房地產(chǎn)，但是最終放棄了金融和房地產(chǎn)兩翼。
其實，同方也走過彎路。1997-2000年，萬馬奔騰的激進(jìn)投資政策，讓同方陷入產(chǎn)業(yè)布局混亂和財務(wù)失控的危機中，其股票價格從2000年最高點72元，一路下滑到2006年的6.67元。陸致成意識到，同方要穩(wěn)健發(fā)展，必須聚焦，要控制企業(yè)的擴(kuò)張沖動。
翻開同方的歷史年報，2001—2004年，同方的營收從2.9億元跌至1億元上下，并持續(xù)了三年。
從財務(wù)指標(biāo)看，一方面，要清理和處置過去不良資產(chǎn)；另外，2000年新募集一批資金，新投入的項目以能源環(huán)保為重點，但此類項目投資大、周期長，導(dǎo)致前兩年的投入期都是虧損。在雙重壓力下，同方的財報數(shù)據(jù)一度非常難看。
期間，還經(jīng)歷過一次投資項目的失敗。活性炭，至今仍是一個“香餑餑”概念，早在2005-2006年時，便被同方相中。但是，研發(fā)了3年、投入5000萬元人民幣換來的只是一些廠房、辦公樓。“產(chǎn)業(yè)方向是對的，但是團(tuán)隊觀念不對，3年過后，連規(guī)模生產(chǎn)的爐子都沒有研發(fā)出來，5000萬中有3000萬種到地上了”，這件事對于陸致成是個很大的觸動。
看過如海的投資項目，經(jīng)歷業(yè)績沉浮的陸致成，如今也沉淀下更多心得。
“第一，是選方向，看這個項目是否在我要做的產(chǎn)業(yè)方向上，像圍棋一樣，看是否站在眼位，是否對大局有幫助，是否將來可以成為一條龍，這是最主要的選擇。第二，看人，實際上，我們最缺的還是人才，有時是只懂技術(shù)不懂管理，有時是只會做市場不懂管理，要看是否有全面綜合素質(zhì)比較高的人。第三，在選擇技術(shù)和團(tuán)隊時，要判斷一下它有沒有可能‘拐彎’。”
在回憶起當(dāng)年對威視“集裝箱檢查系統(tǒng)”項目的投資時，陸致成稱，當(dāng)時投資3000多萬元，對于只有4個億凈資產(chǎn)的同方而言，比例算比較大了。但是，他選中項目的真正原因，并非是基于集裝箱市場的未來前景，而是因為這批團(tuán)隊人員的核心技術(shù)是圖像處理和自動控制，這些技術(shù)其實在IT行業(yè)里相當(dāng)于“萬金油”�；仡櫷江h(huán)境公司，從能源公司變成了環(huán)境公司，也是因為最早團(tuán)隊出自熱能系，能夠較好的順應(yīng)趨勢而轉(zhuǎn)型。
如今，同方控股一盤棋。多元化業(yè)務(wù)群落在IT和能源環(huán)境兩個產(chǎn)業(yè)方向上，依次延展，形成由該領(lǐng)域核心技術(shù)支撐的十余個成熟產(chǎn)業(yè)鏈條。鏈條內(nèi)的多個公司互為縱向上下游，鏈條之間彼此橫向呼應(yīng)，99個“棋子”公司按照鏈條清晰排布出了同方“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的宏觀布局，關(guān)鍵眼位并已擁有了成熟的核心技術(shù)和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。
資本膨脹
經(jīng)過13年，“擬風(fēng)險投資模式”在同方一路發(fā)展起來。“同方就相當(dāng)于一個大苗圃，在苗圃里面種了很多樹苗。我們每一個產(chǎn)業(yè)本部都是其中一棵樹，同方希望并要求這些產(chǎn)業(yè)本部都長成參天大樹，而不是一片又一片小樹。”
不過，眼看小樹逐漸枝繁葉茂，管理的繁冗也隨時而來，同方也正在加強橫向和縱向的管理，但是，真正的難題在于，對于子公司的進(jìn)一步擴(kuò)張或者并購，母公司從資金上開始顯得心有余而力不足。
陸致成坦承已經(jīng)遇到瓶頸。“1個公司10億元銷售規(guī)模，總資產(chǎn)大概也相當(dāng)，如果是60%-70%負(fù)債率，有3億-4億凈資產(chǎn)，如果是10個公司，我作為母公司還能承受，兄弟姐妹也還算和睦，但你要是每個公司到了20億元的規(guī)模，搶資源的情況會非常嚴(yán)重。因為母公司已經(jīng)均分不了，或者說，重點很難突出了”。 上一頁1 2 下一頁進(jìn)入論壇>>
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