北京時間10月27日《商業周刊》文章指出，大部分分析師都認為蘋果股票將繼續上漲，但是蘋果的規模發展得越大，它就越難實現大幅度的增長。
隨著蘋果股價大幅上漲并創出新高，投資者對蘋果股票到底還能上漲多少展開了激烈的爭論。大部分分析師預計蘋果股票還將繼續上漲。
蘋果股票近期大幅上漲，它在10月21日報收于每股204.92美元，刷新了它在2007年12月創下的歷史最高點紀錄。次日，蘋果繼續上漲并報收于每股205.20美元。而在一年之前，受市場整體下跌的影響，蘋果股價僅為91.49美元。如果投資者當時買進蘋果股票并一路持有，那么到現在的收益將超過100％。
華爾街分析師認為，蘋果股票還有繼續上漲的空間。 蘋果在10月19日發布了令人驚奇的財報之后，大多數分析師都上調了蘋果目標價，他們在研究報告中指出，蘋果的增長潛力決定了其股票的合理價值在225美元到280美元之間。CNBC的分析師Jim Cramer甚至預計蘋果股價將上漲到300美元以上。
在41位跟蹤研究蘋果的分析師中，有35位分析師給予蘋果股票“買入”、“強力買入”或類似評級，有4位分析師給予了“持有”評級，只有2位分析師認為蘋果價值被高估而給予其股票“賣出”評級。
雖然不同分析師預計的目標價或許不盡相同，但是上漲的預期趨勢卻是一樣的。隨著蘋果將iPhone推廣到更多的國家，iPhone的銷售額將繼續增長，同時Mac電腦也將繼續蠶食PC電腦的市場份額。 分析師們預計，蘋果以后推出平板電腦之后，將為其股票的上漲再助一臂之力。
波特蘭投行Pacific Crest Securities的分析師Andrew Hargreaves預計蘋果股票未來12個月的目標價為260美元。他預計蘋果2010財年息稅前收益為151億美元，將那個數字乘以13再加上蘋果手中的340億美元現金金額，再除以蘋果已發行股票總股數，即得出260美元的目標價。Hargreaves稱，考慮到蘋果股票的動態市盈率一直偏高，他的預測還是保守的。Hargreaves說：“我認為我的預測并不過分，我使用的都是歷史記錄下限的數據。”
投行Broadpoint Amtech的分析師Brian Marshall在10月20日將他預測的蘋果目標價上調至235美元，他預計蘋果2010年每股收益大約為11.75美元。投行JMP Securities的分析師Samuel Wilson預計蘋果2010年每股收益為7.23美元，他給予蘋果的目標價為220美元。
然而，即便是最為看好蘋果股票的分析師亦承認該股面臨著較大的風險。蘋果可能會在明年發布它的平板電腦。 蘋果最近幾年發布的產品全部取得了成功。它的上一款失敗產品是在2000年發布的PowerMac G4 Cube，那款產品上市僅12個月便退出了市場。 某些分析師認為，由于失策在所難免，因此任何一家公司都很難保證自己發布的每一款產品都會成為暢銷產品。
分析師們擔心的另一個問題是公司現任首席執行官喬布斯的任期問題。雖然身患胰腺癌的喬布斯在今年早些時候接受了肝臟移植手術，但是分析師們猜測喬布斯還是有可能因為健康的原因而提前退休。 如果真的發生那樣的事，盡管投資者相信蘋果高管在沒有喬布斯的帶領下也能管理好公司各項業務，但是他們對蘋果的信心仍然會受到極大打擊，從而導致蘋果股票暴跌。在喬布斯病休的9個月期間，蘋果在首席運營官庫克的領導下保持著良好地運營狀態。 商業周刊調查的分析師們認為，不管喬布斯因為何種原因離職，蘋果股票都將立即下跌5％到10％。而其他一些分析師之前預計喬布斯離職將令蘋果股票自動下跌30％。 Hargreaves說：“市場已經逐漸接受了這個因素對蘋果股價的影響。”
有極少數分析師認為蘋果股票被高估。倫敦MF Global的分析師Per Lindberg剛剛將蘋果目標價上調了4美元，調整后的目標價為90美元。從年初開始，他就一直給予蘋果股票“賣出”評級。他說，其他分析師還將蘋果當作1999年到2000年之間的網絡公司來看待。
他說，iPhone很快就會遇到價格競爭。正如摩托羅拉的Razr和諾基亞的數款手機一樣，任何流行的產品很快就會被模仿并引發激烈的價格戰。 他說：“你不能，不應該，也不必根據今天發生的事情去推測明天將要發生的事情。”
基于谷歌Android系統的新手機上市后，要想保持產品銷量的增長，蘋果就必須下調iPhone的售價。他說，在未來的12到24個月里，市場上將會出現許多類似于iPhone的產品。
Lindberg還指出，Mac電腦的平均售價也出現了下滑。雖然Mac電腦總營收大幅增長，但是平均售價卻在去年下降了83美元，給蘋果運營利潤率造成了巨大的壓力。Lindberg稱，預計到2015年時，蘋果的年收入將在650億美元到700億美元，營業利潤率在14％到15％之間。蘋果上個季度的營業利潤率為22％。他說：“蘋果目前正處于巔峰狀態，這種狀態是難以持久的。”
Lindberg的分析沒有提到平板電腦的潛在銷售預期。投行Piper Jaffray的分析師Gene Munster對蘋果平板電腦寄予了很大的希望。 他預計蘋果股票將漲至277美元，其中就有平板電腦和其他新產品推動公司業績增長的部分影響。
由于改變了會計原則，蘋果的賬面收益可能會大幅增長。以前，蘋果只能在iPhone售出2年后才能計入其銷售收入。 新的會計原則允許蘋果將售出的iPhone獲得的收益立即計入當期收益，但是蘋果尚未說明它將如何處理這個變化以及新變化何時會生效。一旦采取新的會計原則，蘋果的營收將大幅增長。 假如蘋果現在就采用新的會計原則，Munster預計蘋果2010年的營收將達到500億美元以上，而按過去的會計原則計算的2009年營收僅為360億美元。
隨著公司規模的壯大，它將越來越難以維持現有的增長率。市場成熟之后，尋找新的收益來源也將變得更加困難。通常，這種大規模企業會試著通過收購來增加營收，但是那樣做通常都沒有什么好的結果。
考慮到蘋果目前擁有大量的現金，業內分析師預計它很可能會展開一些收購交易，但是從歷史經驗來看，它通常只會收購一些小規模的公司和處于開發中的有趣技術。它不太可能收購規模較大的公司。
Munster說，不管怎么說，蘋果正在走向成熟。這就使得目前的買入時機變得相當珍貴，因為時機稍縱即逝。 Munster說，等蘋果股票上漲到250美元到280美元時，投資者就沒有買入的機會了。他說：“你可以預測蘋果的創新發展，然后根據預測去評估蘋果股票的價值。我認為蘋果的創新速度仍然很快。 當它的創新速度降低下來的時候，它的股價就不會再漲了。”
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本文標題：蘋果或難維持高速增長 仍有上漲空間
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