在“國退民進”的股權(quán)變更動作背后，聯(lián)想控股有限公司（下稱“聯(lián)想控股”）也在積極地醞釀著一次華麗轉(zhuǎn)身。
2009年8月7日，中國科學院國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司（下稱“中科院國資公司”）在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出讓聯(lián)想控股29%股權(quán)，標價27.55億元。作為股權(quán)出讓方，中科院國資公司規(guī)定受讓方必須是以金融、能源和房地產(chǎn)為主營業(yè)務的內(nèi)資企業(yè)，并提出了包括注冊資本、凈資產(chǎn)和近三年凈利潤在內(nèi)的多個具體要求。此消息被公開后，屈指可數(shù)的幾家企業(yè)成為“緋聞主角”。
“這種苛刻的股權(quán)出讓要求其實與內(nèi)定沒有太大差別。”市場分析人士如是認為。然而，聯(lián)想控股內(nèi)部對此卻有其他解釋。
該公司一位不愿具名的高層透露，新股東的產(chǎn)生將按照中科院國資公司與北京交易所協(xié)定的流程選定，如果在規(guī)定的20個工作日內(nèi)有兩家或兩家以上的企業(yè)角逐，新股東將通過招投標形式最終確定。他說，此次售股有利于優(yōu)秀社會資源進入聯(lián)想控股，從而促進其法人治理結(jié)構(gòu)的完善。此外，聯(lián)想控股已經(jīng)確定了新的發(fā)展戰(zhàn)略，未來新股東帶來的資源和價值將直接服務于公司需求。
目前，聯(lián)想控股新股東的身份仍未公開，而業(yè)界對此次交易也存有諸多猜疑。
一切為錢？
《IT時代周刊》了解到，聯(lián)想控股旗下?lián)碛新?lián)想集團、神州數(shù)碼、融科置地、弘毅投資、蘇州信托和聯(lián)想投資等幾家控股企業(yè)。上世紀八十年代，中科院計算所出資20萬元，包括現(xiàn)任聯(lián)想集團董事局主席、聯(lián)想控股總裁柳傳志在內(nèi)的11名科研人員參與建立了聯(lián)想控股。及至2008年結(jié)束，聯(lián)想控股已實現(xiàn)1400億元的營業(yè)總額，資產(chǎn)高達651.38億元。
目前，中科院國資公司共持有聯(lián)想控股65%的股份，聯(lián)想控股職工持股會持有35%股份。如果售股順利，前者仍將持有聯(lián)想控股36%的股份，但僅比職工持股會多出1個百分點。中科院國資公司為何要出讓聯(lián)想控股的股份？
不少分析者剛開始幾乎一致認定是“為錢”。因為聯(lián)想控股近期的資金鏈狀態(tài)并不穩(wěn)定，中科院或是在“賣血救子”。而新近有分析表明，子公司聯(lián)想集團被認為是導致聯(lián)想控股出現(xiàn)“險情”的深層次原因。
持上述觀點的人士指出，今年初，聯(lián)想集團公布了2008-2009財年的第三季度財報，當季虧損9000多萬美元，這也是它11個季度以來的首次虧損。關(guān)于這次虧損，有分析者將其歸因于聯(lián)想集團4年前對IBMPC業(yè)務的并購，認為那筆交易雖然讓聯(lián)想集團迅速拓展了PC市場版圖，同時也壓垮了它的財報。
在該次交易中，聯(lián)想總共向IBM支付了12.5億美元，并承擔了后者大約5億美元的債務。至2007年2月，IBM減持聯(lián)想股票，大股東聯(lián)想控股又收購了其中的5000萬股。盡管金融危機帶來了一些負面影響，但鑒于聯(lián)想集團在2003年第二季度（當時也是SARS疫情最嚴重時期）仍創(chuàng)造出2.78億港元的利潤，2008-2009財年第三季度的財報還是讓人再次反思并購IBMPC業(yè)務的財務弊端。
2008年下半年，聯(lián)想控股的資金短缺跡象再次顯現(xiàn)。它于當年10月6日表示，將發(fā)行總額為20億元的7年期無擔保公司債券，所募集資金用于銀行貸款置換、通過弘毅投資旗下的人民幣基金進行股權(quán)投資、收購兼并及補充營運資金等。同月29日，該公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌旗下全資子公司石藥集團100%的股份，作價6.315億元，并且承諾未來5年對石藥集團投資50億元。而實際上，這些股權(quán)是聯(lián)想控股在2007年6月才買下的，當時它付出了8.7億元。
業(yè)界認為，聯(lián)想控股以低于購入價2.4億元的價格轉(zhuǎn)手股權(quán)，若非急需資金且無處可籌，顯然難于解釋。而最新數(shù)據(jù)也顯示，2008年全年，聯(lián)想控股營收1152億元，虧損4.3億元。今年第一季度，它雖有191億元的營收，卻又虧損20億元。
幾乎與此同時，今年2月份剛剛重掌聯(lián)想大權(quán)的柳傳志表示：“聯(lián)想相當部分的市場在國內(nèi)，我們希望能夠在國內(nèi)股市發(fā)行股票。”他說，聯(lián)想是否回歸A股市場還要等待中國證券監(jiān)督管理委員會的批準。
另一種解釋
關(guān)于此次售股，中科院國資公司總經(jīng)理助理周傳忠日前表示：“聯(lián)想控股表示完全理解和支持。”而面對外界盛傳的“聯(lián)想控股資金鏈不穩(wěn)”的說法，中科院國資公司于8月10日再次發(fā)布澄清公告。
公告稱，聯(lián)想控股目前并不存在資金缺口問題，其各項業(yè)務也運轉(zhuǎn)正常。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要基于以下幾點原因：首先，中科院減持聯(lián)想控股股權(quán)是中科院企業(yè)社會化改革整體戰(zhàn)略安排的一部分，并非只針對聯(lián)想控股一家。中科院曾在2004年8月和2006年3月曾先后發(fā)布了《中國科學院關(guān)于加快院、所投資企業(yè)社會化改革的決定》、《中國科學院關(guān)于進一步推進研究所投資企業(yè)社會化改革工作的意見》，用意就在于引進先進的社會資源，幫助企業(yè)繼續(xù)做大做強。按照計劃，到2010年，所有院、所投資企業(yè)中，院、所持股比例都應降至35%以下；其次，新股東的到來可以實現(xiàn)對相關(guān)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善，使聯(lián)想控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加均衡和社會化；第三，中科院可以利用轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得資金，加快科研成果向現(xiàn)實產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化，從而促進中科院的發(fā)展。
事實上，對聯(lián)想控股的股權(quán)改造并不僅僅是中科院的計劃，國資委也早有類似的打算。知情人士告訴本刊記者，2003年6月，國資委主任李榮融公開表態(tài)：要將聯(lián)想控股、方正等企業(yè)納入國資委的監(jiān)管范圍，這一被質(zhì)疑是“圈地”的聲音讓柳傳志深感不安。
自2004年起，柳傳志極力推動聯(lián)想控股由“資產(chǎn)管理”向“投資控股”的角色轉(zhuǎn)變。但直到2005年初，他才親往國資委與李榮融見面，很含蓄地提出希望“多點自由”。是時，李榮融提醒他務必在一些敏感問題上妥善處理好與中科院、財政部的關(guān)系。接近柳傳志的人士后來透露，李榮融的這番點撥讓柳傳志基本打消疑慮。
在相當長的一段時間內(nèi)，中科院國資公司對聯(lián)想控股股權(quán)減持被當作內(nèi)部機密，業(yè)界無人知曉。到了2007年11月，在國資委的一份規(guī)范國有企業(yè)員工持股的修訂文件中，關(guān)于聯(lián)想控股的改制消息才被完全公開。但到底應該轉(zhuǎn)讓多少股權(quán)，中科院高層也糾結(jié)了很久，股改時間一推再推。
聯(lián)想控股旗下的5家企業(yè)目前主要涉足IT服務、PC制造和房地產(chǎn)投資等領(lǐng)域。在此次轉(zhuǎn)讓聯(lián)想控股股權(quán)行動中，柳傳志表示，對新股東主營業(yè)務的限定就是為了幫助聯(lián)想控股拓展新的業(yè)務。“投資將是聯(lián)想控股以后的重要方向。”他說，聯(lián)想投資與弘毅投資目前已經(jīng)開始這方面的操作，尤其是后者已投資了包括濟南汽配廠、中聯(lián)重科和中國建材集團旗下的巨石集團等20多家企業(yè)，涉及金額達100多億元。
而就在8月15日，聯(lián)想控股剛剛宣布與高原資本共向網(wǎng)絡安全管理廠商網(wǎng)康投資300萬美元。此次投資由聯(lián)想控股的投資管理部負責。消息人士透露，聯(lián)想控股將于9月份推出聯(lián)想直投公司，即目前的投資管理部。其直投業(yè)務將分為兩部分：一是市場前景廣闊、發(fā)展空間較大的中小型企業(yè)；二是比較傳統(tǒng)的、能對沖風險的成熟企業(yè)。
更多猜想
究竟誰將成為聯(lián)想控股29%股權(quán)的新?lián)碛姓撸?/p>
從轉(zhuǎn)讓規(guī)定的條件來看，新股東須成立滿20周年，實繳注冊資本不低于40億元，2008年度審計后的資產(chǎn)總額不低于350億元，凈資產(chǎn)不低于100億元，且近三年的凈利潤不少于8億元。不僅如此，受讓企業(yè)還要在金融、能源和房地產(chǎn)三個領(lǐng)域平均至少有20億元的投資額，且至少在一個領(lǐng)域須有控股的上市公司（包括意向受讓方的二級、三級公司）。此外，未來5年內(nèi)，新股東不得更改聯(lián)想控股既定的發(fā)展戰(zhàn)略和各項業(yè)務規(guī)劃，包括相關(guān)財務安排，不得建議改組公司管理層和轉(zhuǎn)讓自己持有的聯(lián)想控股股權(quán)。受讓方要在資格確認后3個工作日內(nèi)繳納5.51億元保證金。協(xié)議簽訂后，還必須在7個工作日內(nèi)一次性付結(jié)轉(zhuǎn)讓款。
業(yè)內(nèi)人士告訴本刊記者，如果完全按照以上要求，國內(nèi)企業(yè)只有中石化、中石油和萬科等為數(shù)不多的大型企業(yè)可以滿足。但由于有“去國有化”的前提，中國泛海集團成了最熱門的候選者。
中國泛海控股集團創(chuàng)立于1988年，注冊資本為40億元，以房地產(chǎn)、金融、能源和綜合投資為主要業(yè)務，并積極向IT產(chǎn)業(yè)滲透。該公司在2008年曾與聯(lián)想控股有過合作，且其近期似乎也正在為收購作準備——就在8月12日，泛海建設宣布公司大股東泛海建設控股質(zhì)押給中信信托的4400萬股股票(占泛海建設總股本1.94%)已解除質(zhì)押。隨后，泛海控股將這些股份質(zhì)押給北京國際信托。
聯(lián)想控股的轉(zhuǎn)股門檻被稱為專為泛海控股“量身定制”，而此前，曾有傳言稱泰康人壽股份有限公司也能滿足參與競爭的條件，但該消息很快就被否定了。因為泰康人壽成立于1996年，并不滿足成立20周年的條件要求。而入股受讓資格最終被確定之前，若還有其他競爭者殺入，9月3日后，產(chǎn)權(quán)交易所將通過招投標的方式?jīng)Q定最終受讓方。
據(jù)悉，新股東確定后將向聯(lián)想控股派駐董事。屆時，董事會結(jié)構(gòu)將因此改變，現(xiàn)任聯(lián)想控股董事長曾茂朝或會退休。人們猜測，柳傳志接任聯(lián)想控股董事長一職并無太多懸念。（編輯：王小凡）
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本文標題：中科院股權(quán)轉(zhuǎn)讓內(nèi)定泛海控股 聯(lián)想新戰(zhàn)略引發(fā)業(yè)界猜想
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