對物美商業集團(以下簡稱物美)董事長吳堅忠來說，8月12日是個重要時刻。
是日，物美宣布通過定向增發1.5億股引入TPG Asia、弘毅以及聯想控股三家戰略投資人，共募資16.5億元。交易完成后，TPG、FS、弘毅投資及聯想控股分別占物美已發行股本的6.17%、1.13%、3.03%及0.62%。根據相關協議，物美將尋求三年內在國內上市。
三家投資人占物美的總股本僅10.9%。吳堅忠表示，決定邀請投資人派董事進入物美董事會。
此項投資之所以引人關注，還因為三家投資者都跟聯想有關。TPG合伙人馬雪征2007年才從聯想集團CFO轉身TPG合伙人。對物美的投資是繼達芙妮之后，馬雪征團隊在中國的第二單。對于弘毅而言，物美投資案是其“對香港上市公司的開端”。
聯想控股總裁、聯想集團董事局主席柳傳志當天則表示：“如果聯想投資和弘毅所投案例中有好的，我們就跟投一部分。”
這是2006年11月原董事長張文中出事后，物美一次重要動作。物美是北京乃至整個華北地區的零售龍頭，在北京的市場占有率為25%。
本次發售后，物美商業的股權結構中，物美控股集團仍為第一大股東，占增發H股后總股本比例37.7%，網商世界電子商務和北京康友聯技術有限公司為二、三大股東。
巴菲特的目標
物美CFO徐瑩指出，其中1億股以每股11元的價格分別向TPG Asia及弘毅投資關聯公司Fit Sports(FS)分別配售8455萬、1545萬股H股，“價格是以昨天收盤價為基礎打了一定折扣”。同時又以同等價格發行了5000萬股非流通的內資股，弘毅投資和聯想控股分別購買了4152萬股以及848萬股。
根據其內資股認購協議，內資股投資者已同意支持該公司，“尋求內資股自收割內資股截止日期起計三年內在上海證券交易所或深圳證券交易所上市。”如果無法預期完成上市，物美將回購上述交易的內資股股份。
在原董事長張文中出事之后的兩年多時間內，物美一直相當低調。2006年11月13日，受劉志華案牽連，張文中被警方帶走。去年10月張被河北衡水中級法院一審判處有期徒刑18年。
受此事影響，在香港主創業板掛牌上市的物美商業停牌時間長達10個月，直到2007年9月20日才復牌交易。而其間先后取消了與花旗集團簽訂的8600萬美元新股配售協議、收購江蘇時代超市50%股權等多項既定計劃，謀劃中的天津家世界一攬子并購計劃也擱淺。
“在做投資決策的時候，我們內部有過爭議。”弘毅投資總裁趙令歡說，爭議核心在于是否該做這個投資。“作為PE(Private Equity，私募股權投資)投資人，我們肯定得關注交易是否劃算。”而物美從6月份以來持續上漲的股價，很多人懷疑“是否還有投資空間”？
今年6月24日，國內著名私募基金經理趙丹陽，在與巴菲特共進午餐時向后者推薦了其重倉持有的物美，此后物美股價在短短的5個交易日內大漲17.5%，6月29日達到10.58港元的高位。3個月前的3月29日，物美股價僅為6.15港元。
但對物美的投資案，“仍然是弘毅決策最快的。”柳傳志說。“我們算賬以后，仍然覺得劃算。”趙令歡的樂觀或許能從物美的業績報告中看出端倪。2009年3月24日的物美2008年度報告顯示，過去一年盡管受到金融危機影響，物美仍然實現了總收入97.49億元，比2007年同期上升了24%；凈利潤則達到了4.9億元，同比增長37.2%。
“物美過去15年的策略都是趕快開店。”吳堅忠說，到現在已經在北京、天津和浙江省有424家連鎖店。“現在只要在管理上稍微精細化，就可以迅速提高效率。”這也是選擇這個時間點引入戰略投資人的原因，但他也并不避諱物美確實面臨著好的發展時機，“這個市場也到了做整合的階段了。”
張文中事件顯然也沒有形成障礙，盡管其“突然出事對當時的物美集團打擊很大”。物美集團CFO徐瑩說，在物美停牌的10個月時間內，其聘請了獨立第三方對公司的內部風險控制等進行了審核，“在復牌時我們也對所有的投資人講明，這個案子和公司本身無關，也未對公司的財務、資產以及業務結構帶來影響。”
轉板和回A股
物美借殼新華百貨，“不排除采訪這種方式，但目前沒有具體計劃。”物美CFO徐瑩對記者表示，物美回A股會選擇哪個交易所，目前也是未知數。而就在此前的7月，物美已經發布公告稱，公司擬從香港創業板轉到主板上市。事實上其從2005年就開始有轉板計劃，但“今年5月才正式申請”。
在其內資股認購協議中，物美與弘毅、聯想控股這兩家內資股投資人達成協議，“三年內在上海證券交易所或深圳證券交易所上市。”
物美母公司物美控股與新華百貨此前實現換股，新華百貨被業界認為是物美控股此后的資產整合平臺。
2008年7月25日，物美控股向新華百貨轉讓所持有物美所有的4.98億股內資股，占物美已發行股本總數的約40.8%；同時新華百貨將向物美控股發行不超過2億股作為支付代價。股份轉讓完成后，新華百貨由物美子公司變身物美母公司。
新華百貨也有理由通過注入物美資產來提升自身的價值，盡管其在銀川是百貨業的龍頭企業，但增長差強人意，其第一季度同比增長僅為6.3%。
在接受新資金之后，“自己開店”和“購并”是物美增長的兩條腿。物美的戰略是“復制強勢區域”。
“我們每家店的經理除了管好店之外，還有開店的任務。”物美董事長吳堅忠說，其今年的任務是店面面積增長20%。而購并是物美異地擴張的重要手段。去年物美重啟異地擴張的步伐，在北京完成了對奧士凱超市的收編，并在2008年8月斥資1.51億元收購了浙江供銷超市54.09%的股份。
盡管并未透露在目前強勢的北京、浙江以及天津外，物美的下一個戰略布局會落在哪個區域，但物美董事長吳堅忠透露，在成熟地區“合適的就并購，規模小點也可以”，但在新進入區域，“當地同行業前三名”才會是他們的并購對象。
“聯想系”集體行動
“盡管馬雪征是代表TPG，但我們仍然覺得是在和自己人合作，而不是在和外人合作。”弘毅投資趙令歡說。柳傳志也笑稱，“Mary(馬雪征的英文名)不是在替我們工作么？”事實上，物美的投資案也是馬雪征介紹給其他兩家的。
雖然是三個獨立的投資主體，但都和柳傳志有淵源。馬雪征在加盟TPG之前，是聯想集團的CFO，其加盟的TPG同時又是聯想集團的投資人之一。而2003年成立的弘毅投資，是聯想控股下面專事PE投資的企業。
在跟蹤物美的2年時間內，“我發現這是一家和聯想非常相似的企業。”馬雪征舉了一個例子，她第一次去物美時，正好趕上他們在開晨會，“喊口號、唱歌的場景讓我想起聯想當年創業時的情景。”
但TPG之所以還要拉上弘毅投資和聯想控股，“是因為弘毅的團隊對中國市場、企業的判斷，是我們在中國市場所不具備的。”馬雪征說，在盡職調查階段，弘毅團隊對中國零售市場參與者的“圖譜”加速了這個決策過程。
吳堅忠也說起了和柳傳志的“淵源”。其出身中科院自動化研究所，“當年去上班，總要經過電子所的門口。”這也使得其和柳傳志一見如故。這或許也為以TPG為首的財團能夠拿下物美提供了一些幫助。
據了解，在啟動此次定向增發之前，物美內部有兩種聲音，“有的認為物美在香港市場上的股價表現還是相當不錯的，不如直接再通過公開市場募集資金。”而在定下引入戰略投資人計劃之后，“很多家機構都找上門來。”（編輯：王小凡）
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