公司106名股東中，有100名個人投資者都是通過新三板買入的，持股量從3萬股到11萬股不等，持股成本則為每股9~15元不等

　　日前，曾在中關村代辦股份轉讓系統(“新三板”)掛牌的北京市久其軟件股份有限公司(下稱“久其軟件”)發布《首次公開發行A股初步詢價及推介公告》，擬首次公開發行不超過1530萬股A股，擬融資2.18億元。至此，久其軟件第二次沖擊A股上市成功，首家企業由“新三板”成功轉板塵埃落定。

　　翻看久其軟件主頁，昔日的戰果累累，的確讓人興奮不已。始創于1997年的久其軟件1999年進入財政部，由此財政部成為久其的第一家政府客戶；不久，中國聯通成為久其的第一家企業客戶；隨后國家統計局、民政部等部委相繼成為久其軟件客戶；2008年更是成功入選國家火炬計劃重點高新技術企業，并獲得中關村科技園區百家創新型試點企業稱號。管理層的扶持、自身經營的發展，以及穩定的政府、大型企業客戶不但為久其軟件帶來了巨大的收益，更為其在資本市場打拼創造了堅固的基石。

　　久其艱辛資本路

　　既便如此，回首前塵，以22.5%中國管理軟件市場占有率名列行業第一的久其軟件，資本市場征程卻絕非一帆風順。據資料顯示，久其軟件于2001年11月30日完成股份制改造；2006年在中關村股份代辦轉讓系統(新三板)掛牌；早在2007年7月31日，久其軟件第一次IPO申請“上會”，就因“沒有募集資金的緊迫性”而被否決；2008年7月30日，久其軟件第二次過會，卻始終未能與批文謀面；而此次亦是久其軟件第三次沖擊，最終撥開云霧見青天。

　　久其軟件此公開發行所募集資金將主要投資于“行政事業單位資產管理系統”、“久其D&A研發與業務生成平臺”、“政府直補一卡(折)通管理信息系統”、“決算報表大廳”和“久其商業智能套件(久其BI套件)”共五個項目。綜合各方面原因，業內均對該公司未來發展持樂觀態度。有分析人士指出，目前，國務院部委及直屬機構、中央直屬企業均采用久其軟件的年度決算軟件產品。其中，有45家國務院部委及直屬機構、72家中央直屬企業還與公司有更進一步的業務聯系，應用了公司其它軟件產品，分別占國務院部委及直屬機構總數的56.25%和中央直屬企業總數的47.68%。

　　然而在久其軟件的主要產品年度決算軟件在國務院部委及直屬機構、中央直屬企業中大獲全勝的同時，公司募集資金項目向廣大投資者宣布了久其軟件正在探尋的下一座“金礦”——全國各級行政事業單位，也正是總資產約8萬億元，凈資產約5萬億元的我國各級行政事業單位所具有的“國有資產管理信息化”的急切需求，營造了這個美麗的投資預期。

 

　　成功轉板的背后

　　資本市場助推自主創新，而自主創新為資本市場蓄力。良性循環，企業做大做強，這正是改革開放30年來一代代科技工作者期待的完美格局。久其軟件的成功一“轉”，不但是新三板試點創立以來的里程碑事件，更將使新三板崛起新一輪投資熱潮，更多的企業看到了通過資本市場解決融資難題的曙光。

　　早在2005年，我國就確立了自主創新的國家戰略，提出要大力支持科技型企業的發展。于2006年1月正式啟動的中關村代辦股份轉讓試點工作(新三板)也正是基于這個目的所建立的。經過三年的風雨歷程，目前已有50多家創新型企業登陸該市場，其中有9家掛牌公司完成了共計10次的定向增發，融資4.66億元，平均市盈率16.38倍。隨著新三板市場各項制度的完善，其融資功能也日益顯現。

　　據了解，久其軟件在新三板掛牌期間成交48筆，交易股數共計216萬股，可謂收益非淺。在該公司106名股東中，有100名個人投資者都是通過新三板買入的，持股量從3萬股到11萬股不等，持股成本則為每股9~15元不等。如今，久其軟件成功轉板后，更帶動了廣大企業的積極性。據了解，為趕在7月26日第一批遞交創業板上市申請，同為新三板掛牌企業的紫光華宇、東土科技、博暉創新、回天膠業、中科電氣等都在積極準備申報文件。7月23日，紫光華宇與佳訊飛鴻同時召開臨時股東大會，審議各自的創業板上市方案。此前，星昊醫藥、博暉創新、東土科技等3家新三板公司已發布相關公告，正式開展在創業板IPO的準備工作。而據西部證券首席研究員李玉萍博士透露，目前新三板掛牌企業中至少有三分之一具備創業板上市條件(53家報價公司中有18家公司已滿足創業板發行上市條件)。

　　轉板機制與做市商制度

　　然而作為首家由新三板成功轉板的創新型企業，此次久其軟件的“華麗轉身”卻也有些許的美中不足。據久其軟件保薦人申銀萬國透露，由于目前新三板和創業板之間的轉板通道并未搭建起來，新三板符合創業板上市條件的掛牌企業無法直接升板，只能重新報送材料。一切審批流程與非新三板掛牌企業一視同仁。

　　業內分析人士指出，這樣一來，大量聚集在新三板中的創新型企業(試點范圍將不斷擴大)想要做大做強，選擇主板上市，還必須按照對普通企業的規定走常規IPO程序。那么就違背了建立股權代辦系統鼓勵自主創新的初衷，也將在一定程度上制約企業在代辦系統掛牌進行報價轉讓的積極性。

　　西部證券首席研究員李玉萍博士告訴記者，“由于新三板掛牌企業都具有一定的創新能力與核心競爭力，所以，所謂轉板機制的建立不外乎給予新三板掛牌企業排隊時間上的優惠，或者單獨開設一個申報窗口，由此為新三板掛牌企業轉板提供一些便利。這就足以吸引廣大科技型、創新型中小企業掛牌新三板。”

　　另外，李玉萍博士還建議，由于“估值難、風險大”是創新型企業的特性，那么新三板掛牌企業股價的大起大落是最有可能發生的現象，也是管理層最不愿看到的。那么相對于主板、創業板而言，作為主要服務于創新型企業的新三板而言，最為適宜引進做市商制度。

　　代辦股份轉讓系統自7月6日開始實行一系列新的制度，其中最主要的就是在交易制度上增加了定價轉讓方式。另據內部人士透露，目前管理層正在研究建立轉板機制以及實施做市商等多種交易制度，在科技部、中國證券業協會領導下，新三板試點范圍也將擴大到更多具備條件的高新技術園區。另據記者了解，對應大陸“新三板”的臺灣柜臺交易在臺灣資本市場起著更為舉足輕重的作用，既所有企業上市必須經過柜臺交易的第一步，只有通過柜臺交易的“考驗”，才可轉升主板。那么，我們應該從中看到新三板在中國資本市場中應有的重要性，是否也可從中吸取一些經驗呢？特別是對于擬在創業板上市掛牌的企業，是不是也可以先從“新三板”市場掛牌，經歷市場考驗后再轉往創業板上市，以最大程度地保護投資者利益呢？（編輯：王小凡）

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本文標題：久其軟件升級具范本意義 轉板通道仍待搭建

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