離開黃光裕的160天里，國美在陳曉的領(lǐng)導(dǎo)下，已經(jīng)順利地由“跑馬圈地”的黃光裕時代，進(jìn)入了“精耕細(xì)作”的“后黃光裕時代”。
停牌5個月的國美電器于4月28日公布了“黃光裕事件”后的第一份財務(wù)報告，其報告期為2008年全年。 財報顯示，受回購公司股票及投資三聯(lián)商社的市場價值大跌影響，一向利潤增長較快的國美電器去年凈利潤首次出現(xiàn)下滑，其年度凈利潤為10.48億元人民幣，比2007年的11.27億元下滑7%.此時，距2008年11月19日國美電器原董事局主席黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)刑事案件被北京警方帶走調(diào)查整整160天。在離開黃光裕的160天里，國美電器總裁陳曉臨危受命，成為國美電器一號人物。“從全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景看，國美的財務(wù)數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，財務(wù)指標(biāo)相對正常�？梢哉f，在陳曉的領(lǐng)導(dǎo)下，國美已經(jīng)順利地進(jìn)入‘后黃光裕時代’”，一位家電企業(yè)老總這樣評價。
如果將黃光裕時代概括為“跑馬圈地”，那么陳曉則更注重“精耕細(xì)作”，他需要思考的不是財務(wù)杠桿而是財務(wù)效率。事實上，由陳曉主導(dǎo)的以“停止增開新店、著重提升單點經(jīng)營水平”為核心的國美戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也已初見成效。
提高單店盈利水平
年報發(fā)布前的4月25日，耗時兩個月整改的北京大中中塔店全新開業(yè)，其營業(yè)面積達(dá)2萬平方米，超過原來蘇寧位于南京的“亞洲第一店”，銷售單品數(shù)量達(dá)到50000多種，是一般旗艦店的三倍之多，其銷售目標(biāo)也由整改前的10多億元提升至20億元。對此，大中電器總經(jīng)理趙瑞杰的解釋是“2萬多平方米的賣場新接待人數(shù)提升了1/4”。
這是陳曉執(zhí)掌國美集團(tuán)后最大規(guī)模的一次門店改革。1月20日，陳曉在其向內(nèi)部員工和經(jīng)銷商發(fā)的一個新年賀詞中提到，“2009年國美電器將保持適度的發(fā)展速度，以利潤為導(dǎo)向、以提高單店經(jīng)營水平為主要增長方式；進(jìn)一步優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，通過差異化經(jīng)營，不斷提升公司的盈利水平，提升核心競爭力”。
3月到4月間，陳曉明顯增加了對國美各門店考察的次數(shù)，有時相當(dāng)簡單，一位大區(qū)主管、一位司機(jī)、一輛邁巴赫座駕，其最關(guān)心的問題就是門店效率。
這實際上就是陳曉執(zhí)掌國美的核心思路，也是2008年財報中提及的國美戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向：“一是采取更具差異化的產(chǎn)品管理和提供新的增值服務(wù)，提升同店銷售額和利潤率；二是保證網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的同時優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)布局，對盈利欠佳的門店進(jìn)行調(diào)整，在重點市場開設(shè)大型旗艦店，提供具有行業(yè)指向性的消費(fèi)體驗；三是透過提升單點經(jīng)營水平來增加整體營業(yè)額及盈利，借鑒國際先進(jìn)零售企業(yè)的經(jīng)驗，進(jìn)行新店運(yùn)營模式的創(chuàng)新；四是優(yōu)化與供應(yīng)商的合作模式，保持合同條款及合作方式的確定性和透明化；優(yōu)化商品組合，和供應(yīng)商一起創(chuàng)建可持續(xù)的盈利空間”。
四級門店對戰(zhàn)
在這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型思路的指引下，2009年，國美將關(guān)掉日營業(yè)額低于7萬元的店面，100家左右門店將由此出局； 過去的三個月內(nèi)，國美電器已經(jīng)在北京地區(qū)陸續(xù)關(guān)閉了八家國美門店和十家大中門店。同時國美會壯大有發(fā)展前景的旗艦店，使得門店總體數(shù)量維持在1300家；國美還成立了一“門店再造中心”，專門研究和實施店面差異化經(jīng)營以及提升顧客滿意度的方法。
事實上，對國美進(jìn)行“精耕細(xì)作”的計劃是陳曉的一直主張，從2006年年底陳曉入主國美那一刻就開始了。
其時，國美收購永樂，陳曉出任國美電器總裁。上任以后，陳曉做的第一件事就是在國美內(nèi)部展開了一場迄今為止中國家電連鎖業(yè)最大規(guī)模的市場調(diào)查。這場調(diào)查耗資在200萬元以上的，圍繞“消費(fèi)狀態(tài)、消費(fèi)市場、消費(fèi)心理、對競爭對手品牌的認(rèn)知、對各項服務(wù)指標(biāo)的認(rèn)知”等方面進(jìn)行的深入普調(diào)，陳曉由此勾勒出國美的五年計劃——“2011年國美將占領(lǐng)中國1/4的家電市場份額，完成2500億元的銷售額”。
作為國美曾經(jīng)的競爭對手，陳曉當(dāng)然曉得國美的硬傷何在——“單店贏利水平低于競爭對手”這也是國美在“跑馬圈地”過程中粗放式經(jīng)營的后果。在經(jīng)歷了并購大中、控股三聯(lián)之后，擁有了絕對優(yōu)勢的市場占有率的國美必須將重心放在提高單店質(zhì)量方面。這也是家電連鎖業(yè)的競爭環(huán)境所決定的。據(jù)統(tǒng)計，目前全國僅專業(yè)家電連鎖賣場的數(shù)量就超過了2500家，在一級城市，門店數(shù)量超過100家以上，已經(jīng)處于飽和狀態(tài)。因此，提升單店經(jīng)營質(zhì)量就成為家電連鎖企業(yè)的重中之重。
國美電器副總裁何陽青在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，國美電器未來的門店將分為四類：超級旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)旗艦店、社區(qū)店和專業(yè)型門店，其中北京大中中塔店就是超級旗艦店。
記者觀察 國美的四個疑問
在國美電器發(fā)布2008年財報的同時，香港媒體報道了黃光裕在監(jiān)獄中自殺未遂的消息，從首富到階下囚，黃光裕的命運(yùn)令人唏噓。同黃光裕相比，國美電器的走向更有社會影響力，畢竟這牽扯到幾十萬人的投資與就業(yè)、及國內(nèi)外數(shù)十家、甚至供應(yīng)商的資金安全的問題。
2008年11月19日，黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)刑事案件被北京警方帶走調(diào)查，國美電器自2008年11月24日宣布緊急停牌，目前仍未復(fù)牌。2009年1月，黃光裕辭去董事及董事局主席職務(wù)，由公司董事兼CEO陳曉接替其董事局主席一職。國美電器停牌后聘請安永會計師事務(wù)所對其進(jìn)行風(fēng)險評估，并對關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效性進(jìn)行審閱。
在此期間，市場普遍關(guān)注這樣幾個問題：一是“黃光裕涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪”黃光裕事件到底跟國美電器有何關(guān)聯(lián)，重點在安永的審計報告；二是2008年國美電器業(yè)績情況如何，重點是第四季度管理層的表現(xiàn)，以及去年業(yè)績跟競爭對手蘇寧的比較（蘇寧2008年收入499億元、利潤21.7億元，國美前三季度收入364億元、利潤17.8億元）；三是國美電器何時復(fù)牌，復(fù)牌后的股價走勢如何？四是2010年到期債券給公司的財務(wù)壓力如何解決，重點是向私募配股的方案落地情況。
黃光裕被調(diào)查后，國美電器管理層一直力圖公司將黃光裕一案撇清關(guān)系，以最小化黃光裕事件對國美的影響，以此穩(wěn)定投資者及供應(yīng)商的信心。2009年1月黃光裕及其妻杜鵑相繼辭去在國美電器董事會中的職務(wù)都是這方面的考慮。據(jù)財報披露，國美主要股東黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)刑事案件，正在接受公安局調(diào)查，而其調(diào)查內(nèi)容和國美集團(tuán)沒有關(guān)聯(lián)，國美也沒有收到相關(guān)單位有關(guān)調(diào)查的法律文件。但同時，安永的審計報告一直沒有公布，留下一個懸疑。從目前政府有關(guān)部門的態(tài)度上看，業(yè)界普遍認(rèn)為，國美幾乎不存在倒閉或被國有化、其他企業(yè)并購的可能。
從業(yè)績上看，這是國美上市以來首度利潤下滑，而且是第一次凈利潤低于蘇寧財報。國美財報稱：國美凈利潤下滑的主要原因是由于非經(jīng)營的一次性計提的影響。如果不考慮非經(jīng)營性原因，其年度經(jīng)營活動利潤為19.44億元，比2007年的人民幣18.03億元有所提高。在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不甚樂觀的背景下，國美的財務(wù)指標(biāo)基本正常。
按照香港證交所規(guī)定，若上市公司已持續(xù)停牌一段時間，但并未采取足夠行動爭取復(fù)牌，則可能會在停牌6個月之后被除牌。對于國美電器何時復(fù)牌，財報并沒有回答這一問題。目前香港資本市場整體PE是10倍左右，當(dāng)前市場面臨的主要還是信心問題，業(yè)界人士認(rèn)為，以目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷、豬流感肆虐的背景看，此時復(fù)牌并不是一個很好的時機(jī)。當(dāng)年創(chuàng)維停牌長達(dá)一年之久，國美目前停牌已經(jīng)5個月，短期內(nèi)估計很難復(fù)牌。
投資者最為關(guān)注還有國美2010年到期的46億元的可轉(zhuǎn)債，屆時這筆債務(wù)可以以人民幣本金102.27%的價格贖回。投資者的顧慮集中在國美是否有充裕的資金償還包括可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的巨額債務(wù)。到今年9月，國美有1.7億元的一年期短期債務(wù)需要償還，同時有120億元的應(yīng)付賬款。家電業(yè)資深人士張春蔚認(rèn)為，目前對國美而言最大的壓力也許就是現(xiàn)金流：截至2008年末，國美所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為30億元，而2007年則為62億元。因此，國美在財務(wù)中通告：“考慮到市場環(huán)境持續(xù)嚴(yán)峻，公司未來的發(fā)展對運(yùn)營資金仍有需求，國美董事會決定今年不派發(fā)末期股息”。目前國美電器每股收益為人民幣0.082元，2007年為人民幣0.088元。
疑問猶存，國美未來待解。但在許多業(yè)界人士看來，黃光裕事件或?qū)⒊蔀橥苿訃擂D(zhuǎn)型的契機(jī)，更好地理順與供應(yīng)商的關(guān)系，更主動地進(jìn)行自我調(diào)整，從而為未來的競爭贏得先機(jī)。（編輯：肖繼業(yè)）
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本文標(biāo)題：后黃光裕時代 國美四個問題備受市場關(guān)注
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