深圳市凱立德科技股份有限公司（下稱“凱立德”）IPO中止審核。新快報《賺錢》曾連續(xù)于今年8月8日A54版和8月9日A38版分別以《凱立德IPO“一地雞毛”》和《基本面不佳凱立德IPO路難行》為題，對該公司所存在的七大問題提出質(zhì)疑。

10月19日晚間，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布的IPO申報企業(yè)情況顯示，中信建投保薦的深圳市凱立德科技股份有限公司（下稱“凱立德”）中止審核。

資料顯示，公司主要從事導(dǎo)航電子地圖內(nèi)容制作、導(dǎo)航軟件系統(tǒng)開發(fā)以及地理信息應(yīng)用系統(tǒng)開發(fā)與技術(shù)服務(wù)。新快報《賺錢》曾連續(xù)于今年8月8日A54版和8月9日A38版分別以《凱立德IPO“一地雞毛”》和《基本面不佳凱立德IPO路難行》為題，對該公司所存在的七大問題提出質(zhì)疑。彼時，新快報對凱立德IPO的質(zhì)疑如下：

1

凱立德承壓限購倒逼消費結(jié)構(gòu)上移

近年來，越來越多的城市開始汽車限購，此時的凱立德正無奈地看著汽車行業(yè)的變局。

汽車限購的“多米諾”效應(yīng)到來，對汽車銷售將帶來變化——自主品牌的銷售受到進一步擠壓，已成為行業(yè)的共識。而上述變化，對于凱立德來說，顯然會對其未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響。

2

高度依賴后裝市場業(yè)績“命脈”受擠壓

限購導(dǎo)致的汽車銷售格局的變化，顯然將進一步傳導(dǎo)至國內(nèi)導(dǎo)航系統(tǒng)市場。車載導(dǎo)航向前裝市場傾斜，將直接擠壓后裝導(dǎo)航的生存空間，這無疑將給高度依賴后裝導(dǎo)航市場的凱立德的業(yè)績蒙上陰影。而2011年凱立德在后裝市場的占有率為68.30%，全年這部分營收1.53億元，占總營收比重高達91.07%。顯然，主營業(yè)務(wù)單一、高度依賴后裝市場的凱立德，將備受沖擊。

3

主要客戶自身難保弱弱聯(lián)合何談助力

而在前裝市場方面，凱立德的地位可謂十分“卑微”，“搶灘”市場難度相當(dāng)大。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國前裝車載導(dǎo)航市場圖資出貨量市場份額中，A股上市公司四維圖新、美股上市公司高德軟件分別占據(jù)48%、46.8%，為其他競爭者留出的空間僅5%左右；如看營收市場份額，高德軟件、四維圖新分別占據(jù)64.3%、34.2%，留出的空間更僅有1.5%。

而過去三年間，凱立德的前裝市場僅有一個客戶，即比亞迪。而比亞迪本身在自主品牌中的市占率就有限，且今年上半年凈利潤預(yù)計下降75%-95%，自身“舉步維艱”，這種“弱弱聯(lián)合”未來能給凱立德帶來多少收入？

4

侵權(quán)官非屢上演上會前突遭億元索賠

凱立德招股書顯示，其涉及訴訟清單長達8頁，公司近5年參與的法律訴訟案件多達12起，多數(shù)訴訟都起因于同行業(yè)公司的電子地圖著作權(quán)問題，且凱立德多為敗訴。而據(jù)媒體報道，長地萬方對凱立德2007年至今銷售的所有版本進行訴訟，標(biāo)的為1億元。

5

近七成市場營收不足900萬PND“龍頭”有名無實

凱立德在PND導(dǎo)航（便攜式自動導(dǎo)航）市場“叫好不叫座”，其在包括PND、手機導(dǎo)航在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)的營收僅852萬元。換言之，看似占據(jù)國內(nèi)市場近七成份額的PND導(dǎo)航業(yè)務(wù)，貢獻的銷售收入，甚至連852萬元都不到。如此“龍頭”，即使市場占有率達到100%，又有什么實質(zhì)意義？

6

手機導(dǎo)航處困境，成長性堪憂

根據(jù)易觀報告及高德軟件財報，2011年度在國內(nèi)手機市場占有26.2%份額的Android本地版高德導(dǎo)航、途語導(dǎo)航，已為高德軟件帶來超過1.3億元的收入，占其當(dāng)年凈收入約17%。

但極為蹊蹺的是，同期國內(nèi)市場占有率達20.7%的凱立德，其手機導(dǎo)航業(yè)務(wù)如PND導(dǎo)航業(yè)務(wù)一樣，均未能將市場占有率轉(zhuǎn)化為業(yè)績。

此外，有分析認為，凱立德的后裝市場銷售已面臨“業(yè)績天花板”。而招股書顯示，2011年凱立德營收1.683億元，同比增幅11.74%，而2009年、2010年，其營收同比增幅分別為66.26%、83.24%，顯然，2011年的營收增速已明顯下滑。

7

成本異常低于同行產(chǎn)品自主性遭質(zhì)疑

凱立德在地圖勘測、購買圖資費用及無形資產(chǎn)額等均異常低于同行。以無形資產(chǎn)為例，凱立德2011年僅有182萬元的無形資產(chǎn)凈值，其中著作權(quán)價值更僅有17萬元；而四維圖新2011年的非專利技術(shù)高達3662萬元，數(shù)據(jù)庫964萬元。因此凱立德的產(chǎn)品自主性有很大懸疑。

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