中廣網北京3月15日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，廣發證券的零售行業分析師歐亞菲13點做客《交易實況》，為大家解讀蘇寧電器的投資價值，歐亞菲認為蘇寧的可比門店數增長和家電行業相關度較大。
記者：我們看到蘇寧電器最近公布了2011年的業績快報，它的收入是939億元，同比增長是24.4%，凈利潤是48.2億元，同比增長20.1%，我們首先來看一下凈利潤同比增長 20.1%，您覺得這個速度是否符合您對它的預計呢?
歐亞菲：這是符合我們的預計的，跟我們之前的預期是完全一致的。
記者：完全一致?
歐亞菲：對。
記者：那我們再看一下新開門店數，新開門店是398家，競爭是373家，合計門店是達到1724家，第四季度凈增門店是149家，全年同店增長是3.39%，就是第四季度略有下降，對于開店的速度您有什么看法嗎?
歐亞菲：開店速度跟公司2011年年初公布的數字來講稍微有一點比公司公布的數字要低，因為之前公司是想要開差不多400家，實際上最后凈開是382家，是比公司之前的預計增加的數量是稍微要低一點，但基本上就是說新開店的速度也還是符合預期。
記者：凈增門店數是什么概念?
歐亞菲：就是說他開了一些店，同時可能也關了一些店。
記者：凈增店是沒有季節性的原因?
歐亞菲：凈增店數理論上一般下半年開店數量都是多的，通常家電的企業一般都是在幾個大的節日之前，比如說五一前、國慶前、然后元旦前還有就是春節前開店是最多的，通常來講。
記者：對于蘇寧的開店數量我們看到有不同的觀點，比較看好的認為蘇寧在三四線城市開店速度還會再增加，所謂渠道仍將下沉，不看好的認為他未來的開店速度將會下降，您的看法是什么呢?
歐亞菲：我們從中長期看，因為隨著他在全國的布點門店數量越來越多，從絕對的門店數或者說從增速來講，可能需要開的店數有可能就是說會比前幾年要少一些，但是從2012年他預計開店數來講，開店數量跟2011年基本上也還是持平的，還是400家這樣一個開店數量，從公司來講，在門店的分布區也確實會加強在三四線城市渠道下沉的幅度。因為公司之前在一線城市、二線城市的布點的數量基本上也完成了，現在就是說在三四線城市的布點還是有一定的欠缺，所以這個也是公司未來會要去加強的一個區域。
記者：你覺得三四線城市的布局跟一二線城市的布局會有一些差距嗎?
歐亞菲：從數量來講中國的三四線城市的數量是遠遠的多于一二線城市的數量的，但是說在同一個城市里面開店的數肯定是比不過一二線城市的開店數的，因為三四線城市的人口數量和面積是遠遠低于一二線城市的。
記者：盈利能力也不見得有一二線城市那么強。
歐亞菲：如果從收入體量和評價來看，應該是比一二線城市要少，但同時他的競爭比一二線城市要緩和，而且就是說成本壓力比一二線城市要小。所以如果是經營得比較好的話，在三四線城市的盈利能力也未必會比一二線城市的店要低，主要還是看在三四線城市的一個門店的一個占據商圈的情況，如果在三四線城市的核心商圈，肯定是比一二線城市的非核心商圈的盈利能力應該還是要更強的。
記者：您認為蘇寧未來的開店速度跟現在相比會不會下降呢?增速這方面來看。
歐亞菲：增速肯定是下降的，現有門店的絕對數量越來越多，增速肯定會下降。
記者：蘇寧這種連鎖模式是否是處于良性的增長范圍?作為投資者來說應該關注什么指標?
歐亞菲：連鎖模式擴張主要是兩方面，一方面是看它的外延擴張，你剛剛講到的開店數量的問題，另外一方面是看可比的門店的一個增長，就是說隨著公司現有的門店數量已經越來越多，外延擴張對公司的推動力就是會慢慢的減弱，在這樣的一個階段投資者可能就是說應該更關注可比的一個門店的增長的情況。
記者：可比門店是一個什么概念?
歐亞菲：開店一年以上的門店的一個銷售收入的同比的增速，就是一年以上的門店，比如這個門店已經一年了，開業超過一年了，就是說。
記者：開店一年就屬于成熟了。
歐亞菲：對。
記者：從這個指標來說蘇寧現在是屬于良性增長范圍呢?
歐亞菲：現在從蘇寧的同店來看，基本上還是跟著行業的銷售對他的影響還是比較大的，如果說行業的一個增速是往下走的，那么公司的單店的增長情況也就不會太理想�，F在就是說怎么樣解決這個問題，一方面可能公司就是去提高他的旗艦店的單店的運營能力，就是大店的運營能力。另一方面隨著完善零售的發展，未來可能就是把增長不是太好的社區店區關閉，這樣子現在的同店增長可能也會有比較好的改善。
記者：剛剛指的行業的影響是指整個零售業?
歐亞菲：整個家電行業。
記者：剛剛提到他的網上銷售的這一塊，我們就看一下蘇寧易購，今年是銷售59億，比去年增長是200%，基本完成50億的目標，但是據說公司年初是預計有80億的目標，對于這份銷售業績您是怎么看的呢?
歐亞菲：我們覺得基本上就是銷售情況還算是符合預期吧，因為公司也定了一個比較寬范圍的目標，就是有一個保底的目標，有一個樂觀目標，對于蘇寧來講，易購去年是公司真正開始推動它發展的一年，那么在這個過程中，肯定會出現一些比較多的問題，在這個過程中也需要去反復的去總結、去改善，在我們來看，這個銷售情況也還算是符合預期的。
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本文標題：蘇寧可比門店數增長和家電業相關度較大
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