自2003年下注液晶，京東方就陷入了惡性的投入產出怪圈，這實際上是中國高科技產業的杯具。
巴菲特滾雪球，京東方也滾雪球。
京東方2009年最后兩個月，拿到了高達7億的政府補貼。地方政府怎會如此舍得?
“不為其他，只是為了圈錢。”上海一家接近京東方知情機構人士說，2008年，京東方已經巨虧近10億，倘若2009年政府不出手，則京東方將再次帶上ST帽子，后續再融資將面臨很大困難。
2009年年底，京東方股東大會已經通過預案，擬募集100億。上述機構人士還透露說，“京東方原來是打算融資200億的，市場不好沒有辦法。”
實際上，種種原因，已使得京東方走上了滾雪球式的融資之路。
“融資-上馬-虧損”怪圈
這是一筆驚人的賬，雖然不完全反映其真實經營能力。
2004年以來，京東方累計再融資280億，而凈利潤(不含少數股東權益)為-31.7億，分紅基本可以忽略不計。
從簡單的財務指標看，京東方實際上自2003年6月正式下注上馬第五代TFT-LCD模塊生產線之后，就陷入了惡性的投入產出怪圈之中。平均凈資產收益率從2003年7%一路下滑，2006年低至30%，2009年為0.6%。毛利率也從15%，降落至2009年的-0.44%。
這實際上是一個“融資-上馬-虧損-再融資”的連環怪圈。
2004年京東方發行B股再融資20億港元，實際上基本全部投入了第五代TFT-LCD模塊生產線(償還收購韓國現代該條生產線的債務和后期建設投入)。緊接著2005年就巨虧15.8億。為了再融資，京東方甚至試圖發行H股。2006年，在瀕臨戴帽之前，京東方緊急再融資18億用于5代線。
但是，據一家機構對京東方的調研信息，實際上，京東方從事TFT技術7年時間，從2005年5代線開始，5年時間只有1年是賺錢的。這一年即市場回光返照的2007年，這也使得京東方甩掉了ST的帽子。
隨后，京東方2008年趁勢再募資22億元上馬4.5代線，當年巨虧近10億。但正如計劃趕不上變化，舊的未成形，新的再撲面。2009年，京東方再募資120億元建6代線，目前擬募資100億元建8代線。
行業數據顯示，以月產能6萬張基板的液晶生產線為例，4代線投資要75億元，5代線要100億元，6代線要200億元，8代線要300億元。據行業分析師介紹，在這個行業想要賺錢，就一定要有規模效應。大規模興建生產線，代價的確不菲。
機構研究人士表示，到2009年第四季度京東方五代線滿產，距離京東方為5代線融資，已經過去了三年，但一直在盈利線附近掙扎;4.5代線處于爬坡期，尚未盈利。2010年底京東方6代線將帶來新增產能，八代線則要等到2011年年末。
2007年以來，面板價格一路下滑。而據京東方公司公告顯示，2007年到2009年的營業收入分別為111.70億元、83.34億元、62.49億元，也一路下滑。與此同時，2007年到2009年的管理費用分別為5.60億元、8.14億元、8.73億元，一路上升。
這就是滾雪球：募巨資投入而不能形成利潤，項目缺乏后續資金支持，于是只能再融更巨大的資金，于是有了本文開頭，上述知情機構人士的透露。上一頁 1 2 下一頁單頁閱讀
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本文標題：京東方陷連環怪圈擲5百億豪賭液晶面板
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