7月25日，停牌長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月的*ST三聯(lián)將恢復(fù)上市。較為罕見(jiàn)的是，*ST三聯(lián)的快速“復(fù)活”并未借助重大資產(chǎn)重組的“外力”，而是依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)改善。

　　由于2007年至2009年度連續(xù)3年虧損，*ST三聯(lián)于2010年5月25日起被上交所暫停交易。2010年度，公司扭虧為盈，遂向上交所提交了股票恢復(fù)上市的申請(qǐng)并獲審核通過(guò)。

　　值得注意的是，與絕大多數(shù)ST公司以重大資產(chǎn)重組方式脫困不同，*ST三聯(lián)恢復(fù)交易并未借助資產(chǎn)重組，而是依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)改善。回查資料，2008年2月，通過(guò)公開掛牌，國(guó)美下屬公司以5.41億元競(jìng)得三聯(lián)集團(tuán)所持三聯(lián)商社10.69%的股權(quán)，成為第一大股東。此后，三聯(lián)集團(tuán)與國(guó)美電器爆發(fā)控股權(quán)之爭(zhēng)，憑借最高法院的一紙裁定書，國(guó)美電器最終勝出。

　　國(guó)美正式進(jìn)駐*ST三聯(lián)之后，*ST三聯(lián)的主營(yíng)業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入正軌。2009年度，*ST三聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)盈利，曾發(fā)布年度預(yù)盈公告，但受興業(yè)銀行案件影響，公司被強(qiáng)制執(zhí)行劃扣4142.26萬(wàn)元，導(dǎo)致當(dāng)年虧損3753萬(wàn)元。2010年，在“非經(jīng)常性因素”式微的背景下，*ST三聯(lián)盈利2330.32萬(wàn)元，徹底走出困境。*ST三聯(lián)實(shí)際控制人國(guó)美電器作出承諾，將在公司恢復(fù)上市之日起5年內(nèi)徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

　　顯然，依靠自生力量復(fù)牌的*ST三聯(lián)背景特殊，并不具備可復(fù)制性。環(huán)顧資本市場(chǎng)，如*ST三聯(lián)這般依靠“內(nèi)生力”恢復(fù)上市的公司寥寥無(wú)幾。

　　一個(gè)較新的案例是，去年5月14日，ST廈華恢復(fù)上市，當(dāng)日大漲74%。由于自2006年起連虧3年，ST廈華2009年5月27日起被暫停上市。ST廈華當(dāng)年便成功扭虧，2009年凈利潤(rùn)為1.02億元。與*ST三聯(lián)一樣，ST廈華“咸魚翻身”全靠主業(yè)。在公司2009年41.58億元的營(yíng)業(yè)收入中，92%來(lái)自于平板電視的銷售。不容忽視的是，ST廈華快速“復(fù)活”，除液晶電視行業(yè)景氣度較高之外，更與實(shí)際控制人中華映管的鼎力支持密不可分。

　　再前推一年，*ST春蘭也演繹了閃電恢復(fù)上市的情景。2008年5月19日，由于連續(xù)3年虧損，*ST春蘭暫停上市，但此后長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)未見(jiàn)重組跡象。2009年9月，公司突然發(fā)布資產(chǎn)置換方案，擬以蘇州春蘭75%股權(quán)等資產(chǎn)置換春蘭集團(tuán)等擁有的電廠、房地產(chǎn)及土地資產(chǎn)。由于未企及重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，上述交易在1個(gè)月內(nèi)便完成資產(chǎn)過(guò)戶，11月13日便恢復(fù)上市，堪稱神速。

　　“依靠原有主營(yíng)業(yè)務(wù)恢復(fù)上市的公司，本身‘底子’較好，加上大股東支持及行業(yè)景氣度提升，使之得以在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)上市。”分析人士說(shuō)，大多數(shù)ST公司則由于主營(yíng)積重難返，必須借助重大資產(chǎn)重組才能脫胎換骨。而由于重組對(duì)象及其所處行業(yè)政策的不確定性，加之重大資產(chǎn)重組程序復(fù)雜，監(jiān)管部門審核較為嚴(yán)苛，使得大部分ST公司恢復(fù)上市的進(jìn)程較為緩慢。如近期復(fù)牌大漲的新華聯(lián)，其前身S*ST圣方暫停上市已逾5年。

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