今年3月通過投資公司DST向京東商城投資的俄羅斯億萬富翁阿利史 烏斯馬諾夫（Alisher Usmanov）接受媒體采訪時透露，他向京東商城投資5億美元已獲得5%的股份。這一消息意味著京東商城的估值已經達到100億美元。
京東商城的升值速度和升值規模是驚人的�！皳私饨刂�2010年底的第三輪融資中，老虎基金1.5億美元的投資大約獲得了京東商城25%-30%的股權。也就是說其當時對京東的估值在5億-6億美元”（4月1日21世紀經濟報道）。2011年4月初，“投資人對其整體估值大約是74億美元”。而短短十幾天以后，京東商城的估值竟然達到了令人吃驚的100億美元，已經遠遠把估值50億美元的凡客誠品甩在了后面。
既然京東的價值如此之高，而京東與當當的價格戰又風起云涌，凡客誠品CEO陳年也曾經說過“京東和當當網未來必有生死一戰”，那我們不妨把京東和他的“死敵”當當網做個對比——京東估值100億美元，而上市不久的當當網的市值約為15億美元，只相當于京東的15%。如此看，兩個對手也不像是一個重量級別的啊。
再看看當當網的經營狀況。2011年3月9日當當網發布其截至2010年12月31日第四季度財報顯示：“當當網第四季度總凈營收為1.077億美元，較上年同期漲58.7%；凈利220萬美元，較上年同期下滑33%�！碑敭斁W的利潤下滑，有各方面的原因，自然也不乏價格戰的影響，由于部分商品“零毛利或負毛利”，其利潤下滑在情理之中。由于他盈利能力的相對脆弱性，其15億美元市值還算是市場對他有一個較為公正的評價。
與尚能盈利的當當網相比，京東商城又是一種什么情況呢？
在2010年底，有媒體透露，京東在2010年底已經將前面三輪的1.81億美元融資大半已燒光，“京東的平均毛利率大約在5%左右，虧損額可占到銷售額的10%，以京東2010年銷售額100億元(人民幣)推算，虧損額就可達10億元，而按照京東2009年銷售額40億元(人民幣)計算，虧損額度也不會低于4億元。兩年的虧損額超過2億美元�！钡搅�2011年，京東商城的狀況是否就有了脫胎換骨的表現嗎？應該說是很不可能的。因為從過往來看，京東的軌跡就是一個融資——投入——賠錢——融資——投入——賠錢循環過程，正如有媒體這樣評價：“京東以不賺錢的低價搶占市場，搶到市場后，巨大的業務量要求京東在軟硬件上投入，而投入沒錢，只能靠展現出來的市場規模吸引外部資金……有了資金再去吐血搶市場，如此反復。”同時，2011年，京東還要面臨與對手的肉搏、物流的投入、廣告的投入、人員的投入等幾大問題，其未來的趨勢很可能是繼續加大其虧損的額度，至于說明年中期盈利，筆者判斷，可能性很小。
尚能勉強盈利的當當市值15億美元，估計還有可能繼續貶值；每年能賠上幾個億的京東，卻能估值100億美元，而且估計還能繼續增值——這很讓人費解。筆者想到這樣一種可能：京東的劉強東和他的投資人畫了一個圈兒，下了一盤大棋，等別人跳進來以后自己先跳出去。
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