對蘇泊爾（002032.SZ）而言，這個冬天不太冷。在全行業遭受金融危機帶來的經營困境之際，蘇泊爾今年1~9月份凈利潤同比增長32%。
蘇泊爾的高成長一方面得益于內銷占較大比重，占比70%，出口僅占比30%，減少了金融危機沖擊帶來的影響；另一方面蘇泊爾在于所處細分行業的領先優勢。
也正是基于此，《投資者報》將其評選為“被低估的50位A股隱形冠軍”。蘇泊爾三季報顯示， 2009年1~9 月份，共實現營業收入28.7 億元，同比增長4.8%，凈利潤為2.03 億元。《投資者報》數據研究部分析認為，其合理股價應在23元。
炊具業務領先，小家電增長迅猛
從壓力鍋行業的龍頭延展到廚房小家電業的風向標，從家族企業的民族品牌成長為上市公司的世界級名牌。經過創業者20 多年苦心經營，蘇泊爾目前已具備較強競爭優勢，具體體現在四方面：在國內市場較高的品牌知名度和美譽度，創新的技術能力支撐的產品差異化戰略，積累沉淀的龐大、完善的營銷網絡，優秀的管理團隊。
炊具和廚房小家電是公司最主要且平分秋色的兩大塊業務，占居公司主營收入的90%以上。炊具產品在一定程度上屬于耐用消費品，近年來朝多樣化、專業化的方向發展，市場規模不斷增長，目前國內市場規模約在200億元左右；同時，隨著炊具產業不斷由國外轉移到國內，每年有大量炊具產品出口，年出口規模約在150億元左右。作為國內最大的炊具生產企業及全球第四大炊具廠商，蘇泊爾壓力鍋系列產品目前占據全國70%的市場份額，遙遙領先于競爭對手，優勢地位穩定。
廚房小家電業務增長迅猛。蘇泊爾廚房小家電產品包括電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、電火鍋、煮蛋器等。在發達國家，平均每戶擁有小家電30~40 件，而在我國每戶平均只有幾件，多數小家電仍處于導入期或成長期，未來發展空間巨大。隨著居民收入及消費水平不斷提高，廚房小家電行業在國內發展保持快速增長態勢，蘇泊爾自2001 年進入廚房小家電行業以來，將在炊具業務上積累沉淀的品牌、營銷網絡、管理等競爭優勢很快移植到廚房小家電業務上，同時不斷引入一些SEB 在全球銷量第一的小家電品類，業務增長十分迅速，收入年均增速超過30%，約為炊具業務的2倍，廚房小家電業務成為公司業績的主要增長點。
2012年生產規模翻番
2007年定向增發募投的紹興家電基地建設項目是蘇泊爾成長道路的里程碑，建成后的紹興將成為全國最大的小家電生產基地，未來將推動公司小家電業務的快速發展。預計2009年該項目銷售規模為4.5億元左右，2010年銷售規模預計達到10億到15億元，2011年達到30 億元左右，2012年達產時產能將擴充至3000萬臺以上，產值也將達到30億~40億元。該建設項目對公司未來的發展影響深遠，2012年公司生產規模將翻番，“三年再造一個蘇泊爾”的預期有望成為現實。蘇泊爾業績的穩定增長也吸引了機構的目光，定期公布的報告顯示截至9月30日十大流通股東依舊以基金為主，并且基金的持股比例有所增加。
鑒于每年四季度是小家電銷售的旺季，去年盡管受金融危機影響,但四季度利潤仍占全年的35%，出口的復蘇和公司大股東 SEB 產品訂單轉移規模的逐年增加，以及國內銷售的良好勢頭和公司擴充產能可能帶來未來飛躍性的發展，《投資者報》數據研究部認為經營穩健、持續增長的蘇泊爾是值得投資者長期關注的股票，預計公司2009~2010 年EPS 分別為0.71 元與0.92 元，按照25倍PE估值，2010年合理股價23元左右。
投資者需要注意的風險是，上游原材料（鋁錠片、不銹鋼材料）價格的上漲將直接影響公司的制造成本和盈利能力。此外，隨著炊具市場需求的不斷更新，公司生產的炊具產品如不能持續保持技術上和功能上的更新換代，適應市場需求的發展，就會給公司保持現有的市場占有率和未來的發展帶來一定的風險。
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