空調(diào)二月份銷量同比增長15.2%,一二月份累計銷量同比增速-8.1%,且廠商的庫存壓力進一步減小,優(yōu)于市場預(yù)期。國家上調(diào)面板進口關(guān)稅,短期內(nèi)對整機廠商帶來成本壓力,但無改黑電行業(yè)大勢。

　　上周家電股價走勢基本與大盤基本持平。上周家電板塊下跌2.7%,相對滬深300的估值回落0.2%。白電、黑電、小家電板塊的相對估值均與上周基本持平,而照明板塊相對估值下降1.5%。

　　空調(diào)數(shù)據(jù)優(yōu)于此前市場預(yù)期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),空調(diào)二月份銷量同比增長15.2%,其中出口銷量同比增長12.0%,內(nèi)銷量同比增長20.0%;按一二月份累計銷量計算,空調(diào)銷量同比增速-8.1%,其中出口銷量同比增速-8.8%,內(nèi)銷量同比增速-7.1%。雖然出口增速為負,但是行業(yè)景氣已經(jīng)逐漸趨向見底。至二月底,空調(diào)行業(yè)庫存1028萬臺,比去年同期少10.5%,比一月份減少23萬臺,廠商的庫存壓力進一步減小。行業(yè)監(jiān)測的數(shù)據(jù)驗證了前期草根調(diào)研的結(jié)果,優(yōu)于此前市場的預(yù)期。筆者維持白電的相對估值維持在歷史區(qū)間的上位的判斷。

　　面板關(guān)稅上調(diào),無改黑電行業(yè)大勢。國家上調(diào)面板進口關(guān)稅,短期內(nèi)對整機廠商帶來成本壓力,但是借助消費升級,廠商可將壓力部分轉(zhuǎn)嫁給消費者。

　　短期內(nèi),關(guān)稅上升影響了整機廠商的盈利空間,但不改行業(yè)銷售結(jié)構(gòu)改善的大勢;長期看,面板供應(yīng)鏈的格局可能發(fā)生變化。

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本文標(biāo)題：家電行業(yè)：面板關(guān)稅上調(diào) 無改行業(yè)大勢

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