TCL多媒體1月份國內的LCD電視訂單同比下跌11.3%,疲弱的表現已在預期之內,主要由于季節性效應-農歷新年出現在1月份對家電行業帶來較大的影響。LED電視訂單持續穩定改善,而國內市場3D電視訂單占總LCD電視訂單的12.3%,達歷來高位。公司在2011年的LCD電視訂單達1080萬部,超過管理層預期的1020萬部,亦略高于我們預期。由于訂單增長理想,加上公司產品組合改善,垂直整合的價值煉完善,我們輕微上調FY11E/12E的核心盈利0.9%/4.3%至HK$0.25/HK$0.345,并把目標價由HK$2.8調高至HK$3.0,對應FY12E8.7倍的市盈率。維持“中性”評級。
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