10月20日，美的電器(000527.SZ)發布公告稱：美的集團的控股股東美的投資控股有限公司(以下簡稱“美的控股”)現持有美的集團84%的股權，美的控股擬將其所持有的美的集團15.30%的股權轉讓融睿投資和鼎暉投資。
本次股權轉讓完成后，美的控股將繼續持有美的集團68.70%的股權，融睿投資將持有美的集團12.18%的股權，其實際控制人為工銀國際控股有限公司;鼎暉嘉泰將持有美的集團3.12%的股權，其實際控制人為鼎暉股權投資管理(天津)有限公司。
此公告引發市場對美的集團整體上市的猜想。美的內部一位不愿意署名的人士向本報透露，在去年的美的年終總結大會上，何享健就提出了美的集團近年要整體上市的計劃。而美的集團公關部門對此表示并不知情，美的電器董秘李飛德則表示，此番引入戰略投資者，只是為了加強公司治理能力，與整體上市無關。
或與房產業務相關
目前美的集團旗下共有四大二級產業集團：制冷家電集團、日用家電集團、機電集團和地產發展集團。制冷集團擁有美的電器(000527.SZ)和小天鵝 A(000418.SZ)兩家上市公司，而機電集團則擁有威靈控股(0382.HK)。對于何享健控股的美的集團來說，美的日電、安得物流和美的地產等規模近400億元的產業還沒有完成上市。
2005年，由于美的日電的小家電業務虧損嚴重，美的集團將其從上市公司美的電器剝離，但是近年來發展勢頭強勁。美的集團去年總體營收過千億，日電業務就貢獻了300億元，稅后凈利潤率6%。美的日電集團中國營銷總部公關部部長向本報表示，美的在國內小家電企業中規模最大，預計今年能實現350億的營收，增速達到20%。
美的機電旗下的安得物流，2009年沖刺IPO，由于與美的集團存在著關聯交易，安得物流的IPO申請沒有過會。美的機電集團CEO蔡其武在今年年初，向記者表示，“未來5年安得物流將是美的集團重點投資的領域，總投資規模將超過50億元，所以我們一定會借助資本市場，安得物流將再次沖刺創業板上市。”
美的機電內部人士表示，安得物流將五年后的收入目標瞄準在100億元。
分析師則認為美的集團此番出售股權，可能與美的房地產業務相關。對于此次股權轉讓對于美的房地產業務的影響，廣發證券首席研究員袁浩然表示：“由于目前房地產調控嚴厲，流動性趨緊，此次通過出售部分股權，獲得資金為美的房地產以及其他業務發展提供資金。同時也為未來美的集團整體上市掃清障礙，如果美的集團要謀求整體上市，必須將地產剝離，并在財務上和美的集團保持獨立，這需要另外的資金投入才能實現。”
國信證券國際投行部總經理梁健昌向本報表示，若美的將不同區塊的業務單獨上市，盤子會很小，在融資方面，沒有辦法吸引高層次的機構投資者的加盟，尋求整體上市是大勢所趨。
上市時間表
15.3% 的股權轉讓價格多少，美的電器董秘李飛德表示不知情。美的內部人士也透露，這是美的集團創始人何享健通過私人關系談的業務，知情者較少。廣發證券估算，按照最新市價，上市公司美的電器的市值是506億，以此為參考，美的集團各項資產，包括上市公司美的電器39.17%股權，小家電業務，物流機電業務，地產業務等等綜合價值在450億-550億元，其15.3%股權大概價值在68億-83億之間。
此番引入的兩家PE，背景深厚，對于美的今后的融資具有引領效應。其中，融睿投資的實際控制人為工銀國際，是工商銀行在香港的全資子公司，是工商銀行唯一的投資銀行平臺。而鼎暉投資作為一家本土私募股權投資基金，此前因成功投資蒙牛乳業、分眾傳媒和雨潤食品等公司而成為國內最為知名的機構。而鼎暉投資的經典案例便是通過四年的運作，助力雙匯集團 MBO，幫助其肉類業務整體上市，坐收300億。“融睿和鼎暉對資本市場都是駕輕就熟，對美的公司業務也將進行強有力的推動，但現在談融睿和鼎暉此次投資回報會有多少為時尚早。對于鼎暉來說其投資回報一般是在6到7年，美的屆時若實現整體上市，市盈率達到12倍是沒有問題的。”業內資深分析師向本報表示。
何享健多年前即提出，他本人不反對家族企業，但美的不做家族企業，美的要做百年老店，要做規范透明的現代管理公司。事實上，何享健近年來一直在兩個方面推進：放手交權職業經理人，積極引進有影響力的財務投資者。此做法，已經成為中國民營企業管理的典范。美的集團對外界避談整體上市規劃，只是將這次股權轉讓定義為何享健“堅定地去家族化”。從2006年末，美的謀求與高盛進行戰略投資合作，2009年，何享健將美的電器董事局主席的權杖交給年輕的方洪波(微博)。何享健當時表示“并不是代表我退休，只是美的進一步放權，完善職業經理人的授權經營和現代企業公司管治模式。”
引入資深PE，引發外界越來越多美的集團將要整體上市的猜想。美的集團內部人員也向本報表示，“去年的年終總結大會上，何享健就這么隨意一提有這樣的上市計劃，但是沒有說更多。”
美的整體上市會采取怎樣的路徑，袁浩然表示，這個很難預想。美的方面要綜合考量可行性和可操作性，并且相關利益方包括上市公司、管理層、流通股東、戰略投資者，這些方面人的利益都要照顧到。
業內資深人士向本報表示，鼎暉可能進行的是美元基金的投資，而工銀國際是香港背景，從美的集團引入戰略投資人的背景來看，美的集團整體上市的地點不排除會是在香港。
談到美的集團整體上市的可能路徑時，上述人士表示，主要有兩種，第一是旗下的美的電器和小天鵝先退市，再將集團的資產整體進行打包上市。第二，將上市公司美的電器和小天鵝進行合并，再采取反向注入資產的方式實現上市，“不過這種方式的溢價不高，操作也比較復雜。”普道安邦投資管理咨詢有限公司總裁陳俊宇表示。
一名不愿意具名的券商資深研究員認為，美的集團整體上市不會有什么障礙，因為他們的資產比較優良，產權歸屬明晰，并且整體結構治理也非常好。加上美的方面在資產證券化方面一直有所推進，問題不會很大。
推薦閱讀
昨日，國內最大冰箱ODM生產商廣東奧馬電器股份有限公司的IPO申請通過證監會發審委的審核。這家來自中山南頭的企業，是近年來珠三角地區首家以類似代工生產冰箱模式為主業的公司申請A股上市，成為中山第11家成功申請在>>>詳細閱讀
本文標題：美的集團吸納戰略投資 引整體上市猜想
地址：http://m.sdlzkt.com/a/zhibo/20111230/163779.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示