政策退出影響短期 不改家電業(yè)長期趨勢

作者: 來源:IT新聞網(wǎng) 2012-03-01 11:58:42 閱讀 我要評論 直達商品

  近日,一條政策消息引發(fā)家電業(yè)“忐忑不安”——按照國務(wù)院原定的實施方案,山東、河南、四川、青島三省一市首批試點地區(qū)的家電下鄉(xiāng)政策將在今年11月到期,其他地區(qū)也將于2012年11月到期。

  然而,隨著截止日期越來越近,國家相關(guān)主管部委并無政策將延續(xù)的明確表態(tài),業(yè)內(nèi)專家認為,家電下鄉(xiāng)政策的退出預(yù)期進一步加大,或?qū)⑷缤?jié)能惠民政策一樣,在實現(xiàn)政策目的后逐步退出。

  對此新情況的出現(xiàn),業(yè)內(nèi)人士提醒,家電企業(yè)應(yīng)及早做好準備,并制定應(yīng)對之策。

  政策刺激,家電企業(yè)營收和利潤兩線飄紅

  家電下鄉(xiāng)補貼政策始于2007年底,按照規(guī)定,有效期為4年,而家電以舊換新政策則是自2009年中開始實施的,截止時間暫定為今年的12月31日。

  作為全球性金融危機下,國家拉動內(nèi)需的特殊產(chǎn)業(yè)政策,家電下鄉(xiāng)和以舊換新形成了帶動國內(nèi)市場家電消費的熱潮,有效拉動家電消費領(lǐng)域的內(nèi)需,盤活了家電消費產(chǎn)業(yè)鏈。2009-2010年國內(nèi)家電市場整體規(guī)模在保持近30%的增長,使家電企業(yè)在營收和利潤兩線飄紅,并引發(fā)了家電行業(yè)新一輪產(chǎn)能擴充高潮。財政部測算認為家電下鄉(xiāng)拉動國內(nèi)消費16000億元。對企業(yè),通過家電下鄉(xiāng)建立了觸角廣泛的農(nóng)村銷售網(wǎng)絡(luò),為企業(yè)的產(chǎn)品銷售帶來新的動力源;對消費者,家電下鄉(xiāng)帶來了實惠,也培育了農(nóng)村消費者家電消費觀念與家電使用習(xí)慣。不僅美的、海爾、格力、美菱、西門子等知名企業(yè)大受裨益,索伊、尊貴等中小家電企業(yè)更是成為借家電下鄉(xiāng)而迅速崛起的樣板。這從家電上市公司的年報就可以驗證這一點。在政策利好之下,2010年,白電行業(yè)的業(yè)績相當亮眼,整體營收的增幅都在30%以上,最高的美的電器甚至達到了57.7%,利潤增長都普遍超過了50%。

  可以說,家電下鄉(xiāng)政策發(fā)揮了巨大的杠桿作用,即是撬動農(nóng)村家電市場近兩年來高速增長的原動力,也為未來農(nóng)村家電市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。

  “后家電下鄉(xiāng)”路不平坦,行業(yè)洗牌將加劇

  然而隨著政策拐點的日益逼近,行業(yè)規(guī)模和增長繼續(xù)維持高位運行的條件并不充分,加之原材料和人工成本的連續(xù)攀升,對于未來一兩年國內(nèi)的家電企業(yè)可能出現(xiàn)規(guī)模與利潤增長兩線無力的狀況。

  今年4、5月,全國家電下鄉(xiāng)銷售量連續(xù)兩月出現(xiàn)大幅下滑。奧維咨詢分析認為,大幅下滑一方面是因為政府監(jiān)管的加強、防止騙補現(xiàn)象的蔓延和前期超常規(guī)數(shù)據(jù)錄入后出現(xiàn)的必然回落,另一方面,數(shù)據(jù)的下滑也表明“家電下鄉(xiāng)”政策及其補貼對拉動農(nóng)村家電市場的作用在減弱,政策效應(yīng)的遞減趨勢在加速。

  后家電下鄉(xiāng)時代,中小家電企業(yè)的劣勢地位使其今后面臨著更大的挑戰(zhàn)。家電下鄉(xiāng)門檻過高、扶持力度偏低,再加上大品牌對下鄉(xiāng)市場的攻城略地,家電下鄉(xiāng)效應(yīng)的逐漸減弱,未來中小家電企業(yè)或?qū)⒃谵r(nóng)村市場遭到新一輪淘汰,家電品牌集中度將全面加強。

  家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵表示,下鄉(xiāng)政策的逐步退出,受沖擊最大的將是那些區(qū)域品牌、三四線品牌,在未來的3-5年,那些競爭力弱的小品牌日子會越來越難過,家電行業(yè)的洗牌將會加劇,行業(yè)可能會發(fā)生較大的并購行為。

  可以說,隨著政策拐點的到來,國內(nèi)家電企業(yè)的增長規(guī)模在2011年還能繼續(xù),但增長率估計會大幅回落,利潤的情況將不容樂觀。近期相關(guān)行業(yè)協(xié)會和企業(yè)都希望家電下鄉(xiāng)政策能延續(xù)的呼聲再起,給予緩沖期,讓企業(yè)軟著陸,甚至要求政策常態(tài)化。

  但也有不少業(yè)內(nèi)人士表示,從產(chǎn)業(yè)長久發(fā)展考慮,家電下鄉(xiāng)、以舊換新作為應(yīng)對全球性金融危機時的特殊產(chǎn)業(yè)政策,在刺激經(jīng)濟復(fù)蘇、拉動消費已經(jīng)取得相應(yīng)成效的情況下,就應(yīng)該逐步退出,企業(yè)更應(yīng)該依靠市場、策略實現(xiàn)盈利,而不應(yīng)將特殊政策常態(tài)化。如果企業(yè)由此患上了政策依賴病,回到從前等、靠、要的運行狀態(tài),必將失去市場競爭的活力。

  政策補貼退出影響短期,不改家電業(yè)長期趨勢

  時下,雖然離政策取消還有一定時間的緩沖期,不過,對于很多家電企業(yè)而言,現(xiàn)在到了該考慮政策退出后,如何應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場種種問題的時候。

  湘財證券認為,三省一市政策退出對今年全國家電下鄉(xiāng)銷量的影響有限,主要原因有:其一,山東、河南、四川三省一市家電下鄉(xiāng)政策會持續(xù)至今 年11 月底,僅僅影響12月份一個月的銷售,相對全年而言,影響有限;其二,根據(jù)中國消費者的購物習(xí)慣,在政策退出的前幾個月,可能為了趕上政策的末班車,會采取刺激三省消費者的新營銷策略,甚至很有可能會出現(xiàn)新的一輪銷售高峰。因此今年家電下鄉(xiāng)政策的區(qū)域性退出,對家電下鄉(xiāng)整體銷量影響有限,2011年家電消費仍然看好。

  在A股,家電板塊上半年,表現(xiàn)搶眼,板塊漲幅4.49%,位列市場第二,相對滬深300超額收益率為9.81%;分子行業(yè)看,白電相對于滬深300 的超額收益率為7.55%,彩電為10.80%,小家電為-10.11%,配套為3.96%。從上半年公布的2010年年報、2011年一季報和半年報預(yù)期的情況看,白電和彩電的基本面有超預(yù)期的表現(xiàn)。

  補貼退出影響短期,不改長期趨勢。家電板塊目前靜態(tài)PE 為19倍,低于歷史均值27倍,因此有機構(gòu)建議下半年布局家電的反彈行情,重點推薦低估值家電龍頭企業(yè),如格力、美的、海爾、海信電器等和新增6 類家電下鄉(xiāng)品種的相關(guān)企業(yè),如蘇泊爾、華帝股份等。

  當然,政策退出預(yù)期也是抑制當前家電板塊活躍的主要因素,這需要投資者注意。


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