《財富》雜志近日撰文表示，盡管Groupon看起來炙手可熱，但其隱藏的風(fēng)險也不小，投資者尤其應(yīng)該考慮Groupon創(chuàng)始人兼董事長埃里克·萊夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)的過往經(jīng)歷。以下是文章詳細內(nèi)容：

“讓我們開始來找點樂子吧……讓我們變得有趣起來吧……想說什么就說什么……讓我們對自己的預(yù)測充滿信心吧……讓我們把這件事做到極致吧……瘋就瘋吧，誰管你……現(xiàn)在是激進的時候了……我們沒什么可失去的……”

這是網(wǎng)絡(luò)泡沫時代的一句名言，作者是Starbelly.com的聯(lián)合創(chuàng)始人。Starbelly.com當(dāng)時標(biāo)榜自己為一家B2B(商家對商家)服務(wù)提供商，其在2000年以2.4億美元的價格被另一家名為Ha-Lo Industries的公司收購。

這筆收購資金中的一大部分都進了一個人的口袋，這個人就是埃里克·萊夫科夫斯基，他是Starbelly.com的聯(lián)合創(chuàng)始人，也是上面那句名言的作者。而在Starbelly.com被收購后不久，Ha-Lo Industries公司就破產(chǎn)了。Ha-Lo Industries公司的股東和其他人都將破產(chǎn)歸咎于收購Starbelly.com，并發(fā)起了一系列訴訟。

埃里克·萊夫科夫斯基也是Groupon的聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長。Groupon上周遞交了IPO申請，估值300億美元，而其最大的股東萊夫科夫斯基則擁有Groupon上市前22%的股份。其他的創(chuàng)始人如安德魯·梅森(Andrew Mason)持有8%的股份，布拉德利·科威爾(Bradley Keywell)持有7%的股份。科威爾和萊夫科夫斯基之前曾聯(lián)合創(chuàng)辦了Starbelly.com；而在更早前，兩人聯(lián)合創(chuàng)辦了一家名為Brandon Apparel的運動服公司。

為什么最開始的那句話這么重要呢？隨著Groupon準(zhǔn)備上市，人們開始將目光聚焦到萊夫科夫斯基身上。一些人將其過去作為投資者的業(yè)績和如今Groupon的情況進行對比，發(fā)現(xiàn)他過去的業(yè)績“有疑點”。萊夫科夫斯基過去的業(yè)績顯示了他的沉浮，但也揭示了他作為投資人所身具的一些特點：伴隨著巨額虧損，營收出現(xiàn)快速增長；喜好在早期出售股票套現(xiàn)；投資者起訴；債權(quán)人和客戶覺得自己被誤導(dǎo)了。

萊夫科夫斯基在自己的博客中承認，其和科威爾在1994年從法學(xué)院畢業(yè)以后購買的公司Brandon Apparel“遭受了巨大失敗”。一開始，Brandon Apparel也和Groupon一樣，早期快速增長，收入很快從200萬美元增長到2000萬美元。但收入的增長速度卻趕不上償債的需求，萊夫科夫斯基也承認“過度杠桿化導(dǎo)致公司最后被債務(wù)壓垮”。

訴訟連連

創(chuàng)業(yè)和風(fēng)險相伴相隨。但Brandon Apparel的破產(chǎn)引發(fā)了一系列訴訟。債權(quán)人約翰遜銀行(Johnson Bank)起訴了萊夫科夫斯基，在被告缺席的情況下獲得了1100萬美元的賠償。據(jù)報道，Brandon Apparel公司的前所有者也起訴了這家公司，美國橄欖球聯(lián)盟資產(chǎn)管理委員會和美國職業(yè)棒球聯(lián)盟資產(chǎn)管理委員會也在訴訟者之列。位于美國威斯康辛州的哥倫布市(Columbus, Wisc)向Brandon Apparel發(fā)放了75萬美元的貸款，希望該公司能在該市創(chuàng)造就業(yè)機會，但Brandon Apparel在拿到貸款后不久即關(guān)閉了位于哥倫布市的辦事處。哥倫布市代表律師當(dāng)時表示：“他們基本上是讓哥倫布市為他們還債了，而這似乎是他們當(dāng)時的長期策略。”

1999年3月，萊夫科夫斯基和科威爾一起創(chuàng)辦了Starbelly.com，銷售促銷T恤和咖啡杯。而到1999年8月，Starbelly從摩根大通和Flatiron Partners融資了800萬美元，當(dāng)時其估值達到了3200萬美元。不過當(dāng)時這家公司公布的前6個月業(yè)績顯示，其虧損了250萬美元，而收入只有18.3萬美元。2000年1月，擁有50年歷史的促銷品公司Ha-Lo Industries以2.4億美元的價格收購了出現(xiàn)才10個月的Starbelly。(Groupon的承銷商之一瑞士信貸建議Ha-Lo Industries達成了這一交易)

萊夫科夫斯基和科威爾在收購后執(zhí)掌了Ha-Lo Industries，并展現(xiàn)了在巨額虧損的情況下讓一個公司的估值快速增長的本領(lǐng)。不過和上次一樣，事情又辦砸了。Ha-Lo的營業(yè)利潤從1999年收入100萬美元變成了2000年虧損6400萬美元。Ha-Lo公司于2001年7月申請破產(chǎn)，隨后萊夫科夫斯基成了一起集體訴訟的被告。

在Ha-Lo Industries之后，萊夫科夫斯基成立了兩家公司：InnerWorkings和Echo Global Logistics。印刷公司InnerWorkings于2006年8月上市，以9美元每股的價格發(fā)售了700萬股股票，目前年收入為4.8億美元；供應(yīng)鏈管理公司Echo Global Logistics于2009年上市，發(fā)行價為14美元每股。這兩家公司都實現(xiàn)了持續(xù)盈利，且都有3%的利潤率。這兩家公司的成功似乎證明萊夫科夫斯基已經(jīng)吸取了之前的教訓(xùn)。

不過Groupon的投資者們應(yīng)該注意以下兩點：第一，當(dāng)InnerWorkings的股價高出發(fā)行價82%的時候，InnerWorkings又發(fā)售了800萬股股票，這一次有500萬股股票是由內(nèi)部人士出貨的，而萊夫科夫斯基及其家族就是其中主力。這一舉動非比尋常：大部分企業(yè)都會等到6個月的解禁期之后才會發(fā)售更多股票。

第二，InnerWorkings牽涉進了一起由Sports Publishing LLC公司于2008年發(fā)起的訴訟。盡管在InnerWorkings應(yīng)訴后，Sports Publishing LLC公司撤訴了。不過在訴訟申訴書上，Sports Publishing LLC公司稱InnerWorkings和萊夫科夫斯基采取了“勒索”和“恐怖策略”，指控萊夫科夫斯基在自己的要求得不到滿足的情況下，長時間打電話威脅要讓Sports Publishing LLC公司破產(chǎn)，甚至威脅干掉Sports Publishing LLC公司的CEO班諾先生(Mr. Bannon)。在Sports Publishing LLC公司幾乎快破產(chǎn)時，萊夫科夫斯基提出要收購該公司。

也許投資者會認為，以上的負面消息都是萊夫科夫斯基在Groupon之前的不幸遭遇。不過有一點很清楚，那就是債權(quán)人、投資者和消費者們都深信萊夫科夫斯基在和他們交易時采用了錯誤的方法，以致于他們不得不通過法庭來解決問題。這種模式和年輕的創(chuàng)業(yè)家因為經(jīng)驗不足而毀掉自己的事業(yè)相比，可要黑暗得多了。

套現(xiàn)離去

在彭博電視臺挖出了萊夫科夫斯基的一些陳年舊事后，萊夫科夫斯基還回應(yīng)稱Groupon“的獲利會極其豐厚”。不過，現(xiàn)在Groupon需要重新遞交招股書以澄清這一令人興奮的預(yù)測了。

新的招股書還會交代清楚萊夫科夫斯基在Groupon中究竟扮演什么角色。在Groupon的IPO文件中，其CEO安德魯·梅森承認自己創(chuàng)辦Groupon “是為了讓萊夫科夫斯基不再煩我”。Groupon也許是因為梅森的管理水平而發(fā)展繁榮，但依舊不清楚萊夫科夫斯基對Groupon擁有多大控制力。

投資者應(yīng)該關(guān)注這一問題，在Groupon申請上市前，萊夫科夫斯基及其家族就已套現(xiàn)3.82億美元。(科威爾及其家族套現(xiàn)了1.56億美元，安德魯·梅森套現(xiàn)了1000萬美元)風(fēng)險在于Groupon可能會步InnerWorkings的后塵，股價只會小幅波動，并在需求拉動股價上漲的數(shù)月后發(fā)售新股。這將會壓低Groupon的長期股價，且由于市場中的股票供大于求，萊夫科夫斯基和其他內(nèi)部人士就控制了投票權(quán)，而不喜歡Groupon行事策略的股東則無權(quán)推動變革。

在由Groupon IPO引發(fā)的問題中，人們爭論Groupon會否是另一個亞馬遜，在經(jīng)歷了數(shù)年巨額虧損之后建立了一個將競爭排除在外的巨大“壕溝”。不過這兩者有一個巨大不同：亞馬遜的創(chuàng)始人杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)在引導(dǎo)風(fēng)險上有著極為優(yōu)秀的本能，而且很少有亞馬遜股東會生貝佐斯的氣，自1997年上市以來，亞馬遜股票的回報率達到了12,400%。

而和貝佐斯同時創(chuàng)業(yè)的萊夫科夫斯基也很熟悉風(fēng)險，但其過往抵御風(fēng)險的記錄卻無任何優(yōu)異之處。他懂得如何在即便出現(xiàn)巨大虧損的情況下創(chuàng)造大量營收，而這經(jīng)常會產(chǎn)生破壞性影響。萊夫科夫斯基的信條是“你可能會很快失敗”，不過很顯然的是，他套現(xiàn)的速度也很快。

這種價值觀在私募股權(quán)行業(yè)也許行得通，但在公開市場上就完全是另一回事了。中產(chǎn)階級投資者可能會被一家熱門科技企業(yè)的IPO所引誘。

通過仔細考察萊夫科夫斯基的過去，盡管他從早期的失敗中吸取了教訓(xùn)，但他不是另一個貝佐斯。Groupon的IPO招股書中也有許多問題值得敏感投資者關(guān)注。(

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本文標(biāo)題：Groupon董事長劣跡被挖 美媒呼吁謹慎投資

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