2009年9月，曹國偉再造新浪操刀MBO，歷時兩年終告成功。
新浪于美國時間6月8日向SEC遞交的SC 13D/A文件披露，公司股東之一 New-Wave Investment Holding Company Limited（新浪投資控股公司）已與高盛旗下公司Goldman Sachs Financial Markets簽訂了一份遠期出售交易（forward sale transaction）協議。根據該協議，新浪管理層已于6月3日簽訂協議，約定出售部分MBO股票，出售股份最多不超過125萬份。
至此，由曹國偉操刀的新浪MBO路徑圖終于全部浮出水面。2009年9月28日，新浪公司宣布向新浪投資控股有限公司出售560萬股股票，價格約為1.8億美元，新浪投資控股為以曹國偉為首的管理層控制。
受此管理層出售股票的消息影響，新浪股價6月8日大跌12.31%，開盤106.69美元，收于96.79美元。
為MBO埋單
新浪投資公司如何還債，是曹國偉成功MBO之后要完成的事情
1.8億美元從何而來，過去兩年，這一直是新浪留給業界的懸念。
上述文件顯示，1.8億美元來源三個方面：管理團隊出資5000萬美元，中信資本、紅杉中國以及方源資本等三家私募基金出資7500萬美元，美林證券為“新浪投資控股公司”提供5800萬美元的保證金貸款。
以曹國偉為首的六人管理團隊共出資了5000萬美元，出資比例目前尚未對外公布。除了曹國偉外，其他參與新浪MBO的管理層還包括：首席運營官杜紅、首席財務官余正均、執行副總裁兼總編輯陳彤、副總裁兼無線業務總經理王高飛、產品事業部總經理彭少彬。
新浪管理層通過董事會多數位（四席對三席）而實現對“新浪投資控股公司”的絕對控制，成功MBO后，新浪投資控股控制持有新浪公司9.2%，為新浪單一最大股東。以5000萬美元控制新浪，資本運營高手曹國偉做到了。
按照規定，美林證券提供給新浪投資控股有限公司的5800萬美元貸款為一年期貸款。如果“新浪投資控股公司”持有的新浪560萬股股票價值低于5800萬美元（因股票價格下降），各個股東將按照比例承擔相應的還款責任。
新浪投資控股公司如何還債，是曹國偉成功MBO之后要完成的事情。
在新浪MBO生效前的前幾日（2009年11月18日至25日），曹國偉以均價每股45.0美元的高價位減持他個人持有的新浪50萬股股票，套現2251萬美元。幾天后，他又以32.14美元的價格通過“新浪投資控股公司”購買了新浪的股票。一賣一買之間，1股變成了1.4股。
謝文認為，新浪管理層此次出售股票，目的是為了還清MBO時的借款。他說“一年期借款變為了兩年期借款，原因是新浪那時候發展勢頭正好，新浪管理層如果持有股票時間更長，能以更少的股票還清借款”。
不失新浪控制權
管理層持有一定比例的股票，與以前不可同日而語
截至此次交易前，新浪投資控股共持有新浪605萬股，其中包括新浪控股的560萬股及11個董事及管理層個人持有的股票。出售125萬股，新浪投資控股及新浪管理層仍將持有480萬股，全計持股比例降至7.89%，新浪控股持股降至435萬股，持股比例降為7.14%。
這樣的持股比例將降至第四位，位列FMR LLC、ORIIS控股公司、Baillie Gifford公司之后。出售部分股權，新浪給外部留下了懸念：管理層不再是大股東，會不會影響曹國偉為首的管理層在新浪的控制力。
謝文認為：這種擔心很多余，其余股東均為機構股東，都是外國人，不可能把新浪管理層全部換掉，新的管理層根本玩不動新浪，投資者持有股票的目的是增值，與現在管理和諧共處，才能使股票增值。
正望咨詢總裁呂伯望接受本報記者采訪時認為：管理層出售股票并不代表管理層失去控制，馬云為首的管理層不是阿里巴巴最大的股東，馬化騰也不是騰訊最大的股東，但并不影響創始人對公司控制權。
呂伯望認為：新浪再也不會回到2009年之前的那種狀態，原因是新浪與以前有兩個不同，一是新浪管理層團隊穩定，無可替代，二是管理層持有一定比例的股票，與以前不可同日而語。
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本文標題：曹國偉減持為還債 新浪管理層不失控制權
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