經(jīng)歷了一個(gè)多月的風(fēng)風(fēng)雨雨，現(xiàn)在對(duì)于雅虎、支付寶和軟銀而言，更重要的問(wèn)題或許并不是雅虎是否在事前知情，而是談判如何繼續(xù)、支付寶究竟作價(jià)幾何。這場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)式的糾紛究竟將以何種賠償收?qǐng)觥?

經(jīng)歷了一個(gè)多月的風(fēng)風(fēng)雨雨，現(xiàn)在對(duì)于雅虎、支付寶和軟銀而言，更重要的問(wèn)題或許并不是雅虎是否在事前知情，而是談判如何繼續(xù)、支付寶究竟作價(jià)幾何。

這場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)式的糾紛究竟將以何種賠償收?qǐng)觥?/p>

支付寶究竟值多少錢

3.3億元人民幣就能買下支付寶？

工商資料顯示，通過(guò)2009年6月和2010年8月兩次轉(zhuǎn)讓，支付寶的全資控股股東已經(jīng)由阿里巴巴集團(tuán)全資子公司Alipay e-commerce corp(注冊(cè)于開曼群島)，變成了浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。兩次交易對(duì)價(jià)總額約為3.3億元人民幣。

“業(yè)界普遍存在一個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為支付寶的作價(jià)是3.3億。”i美股分析師胡龍飛表示，3.3億的金額更多體現(xiàn)的只是央行對(duì)于支付企業(yè)層面的基本資金的要求。

一位接近阿里巴巴的人士向記者證實(shí)了這種說(shuō)法，稱3.3億元絕對(duì)不是轉(zhuǎn)讓價(jià)格，這一數(shù)字是支付寶在申請(qǐng)牌照前，對(duì)央行要求第三方支付公司的注冊(cè)資本進(jìn)行評(píng)估后得出的結(jié)果，并不是說(shuō)支付寶值3.3億元人民幣。根據(jù)中國(guó)人民銀行去年6月21日出臺(tái)的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，要求第三方支付公司必須在2011年9月1日前申請(qǐng)取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，且全國(guó)性公司注冊(cè)資本最低為1億元。

那么，支付寶的價(jià)值幾何？

目前業(yè)界普遍的估算在17億美元到50億美元之間不等。

股市研究機(jī)構(gòu)Oppenheimer估算，支付寶約占雅虎240億美元市值中的17億。業(yè)界分析人士估算，包括雅虎日本35%股份在內(nèi)的雅虎亞洲資產(chǎn)，至少占雅虎市值的一半，且有增長(zhǎng)潛力。

而美國(guó)農(nóng)業(yè)銀行信貸證券公司報(bào)告顯示，目前支付寶的市值估價(jià)約為51億美元，大約是Paypal市值的50%。若按51億美元的市值計(jì)算，直接購(gòu)買股權(quán)，馬云需支付給雅虎及軟銀的對(duì)價(jià)或?qū)⒊�過(guò)30億美元。不過(guò)這還只是理想狀態(tài)，因?yàn)橐坏┲Ц秾毶鲜校�其市值很有可能�?huì)超過(guò)51億美元，雅虎能否接受此報(bào)價(jià)還難以評(píng)估。

此前艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)第三方網(wǎng)上支付行業(yè)整體交易規(guī)模達(dá)到10105億元。其中，支付寶以50.02%的市場(chǎng)份額，占據(jù)網(wǎng)上支付市場(chǎng)的半壁江山。而支付寶對(duì)外公布的數(shù)據(jù)顯示，截止到2010年12月，支付寶日交易額超過(guò)25億元人民幣。

隨著第三方支付牌照的發(fā)放，未來(lái)支付寶還將在銀行卡收單、預(yù)付卡發(fā)行與受理等業(yè)務(wù)發(fā)力。業(yè)界分析人士稱，業(yè)務(wù)外延快速擴(kuò)展將令其再增加數(shù)十萬(wàn)億元以上的規(guī)模。從這一點(diǎn)看，支付寶作為行業(yè)龍頭的估值仍在看漲。

拉鋸戰(zhàn)如何收?qǐng)?/p>

失去支付寶一城也許是雅虎迫不得已做的選擇。不過(guò)，本就在中國(guó)市場(chǎng)被邊緣化的雅虎，以及另一大股東軟銀未來(lái)如何獲得補(bǔ)償，成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

之前，業(yè)界猜想之一就是協(xié)議控制。一位接近阿里巴巴的消息人士告訴記者，此前孫正義在支付寶事件上的立場(chǎng)是繞開央行的明確規(guī)則，確保對(duì)支付寶公司的控制，也就是“協(xié)議控制”，即成立純中資持股的公司持牌獨(dú)立運(yùn)行，但外資公司與持牌公司之間通過(guò)商業(yè)協(xié)議安排，將持牌公司收入轉(zhuǎn)入外資公司，但被阿里巴巴方面拒絕。其后軟銀對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)移一事一直態(tài)度冷淡。

上述人士告訴記者，支付寶不是一家單純的互聯(lián)網(wǎng)公司，而是一家受到央行監(jiān)管的金融信息安全的“第三方支付牌照”，在與相關(guān)部門溝通求證后，支付寶必須轉(zhuǎn)成“真正意義上的全內(nèi)資”，而不能再走“協(xié)議控制”的路線。

“協(xié)議控制的道路走不通，目前普遍的猜測(cè)一種是支付寶未來(lái)的收益將和雅虎分成，如果支付寶上市，雅虎也會(huì)得到一部分利益；另一種可能則是，雅虎答應(yīng)阿里巴巴回購(gòu)股份，阿里巴巴承諾讓淘寶盡快上市。”胡龍飛說(shuō)。

在5月25日的雅虎股東大會(huì)上，雅虎首席財(cái)務(wù)官Tim Morse稱，雅虎已為雙方和解構(gòu)建了一個(gè)框架協(xié)議，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓賠償、支付寶價(jià)值等內(nèi)容。業(yè)界人士猜測(cè)，雅虎提出的“賠償”很可能不是一次性賠償?shù)姆绞健ｋm然此前支付寶的很大一部分收入來(lái)自淘寶網(wǎng)，但未來(lái)獨(dú)立成為內(nèi)資公司的支付寶無(wú)疑將在非淘寶業(yè)務(wù)上有不小的增長(zhǎng)潛力，雙方需要對(duì)這部分價(jià)值作出評(píng)估。這或許意味著，支付寶不會(huì)成為抽干淘寶收入的工具，同時(shí)雅虎也能夠在喪失支付寶股權(quán)后繼續(xù)享受支付寶帶來(lái)的收益，具體比例不詳。

不過(guò)，一位接近阿里巴巴的人士表示，阿里巴巴從雅虎處回購(gòu)股份的猜測(cè)更加“靠譜”。“賠償與回購(gòu)股份很可能是一攬子的計(jì)劃，這也將為一年多來(lái)雅虎與阿里巴巴的股權(quán)之爭(zhēng)畫上句號(hào)。”馬云此前多次公開表示希望回購(gòu)雅虎手中阿里巴巴的股權(quán)。福布斯網(wǎng)站曾報(bào)道，有消息人士透露，馬云曾在2011年初提出以35億美元的價(jià)格，收購(gòu)雅虎手中15%的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)，不過(guò)在最后時(shí)刻遭到雅虎的拒絕。現(xiàn)在，因?yàn)橹Ц秾毜墓蓹?quán)問(wèn)題再次將雅虎與阿里巴巴拉回了談判桌。

對(duì)于已經(jīng)失去支付寶這一聚寶盆的雅虎而言，掌握對(duì)淘寶的控制或許更為重要。RCM Capital Management基金經(jīng)理沃爾特·普利斯(Walt Price)等投資者認(rèn)為，淘寶將于2012年首次IPO，從而推高雅虎股價(jià)。與支付行業(yè)相比，電子商務(wù)所受的監(jiān)管程度較小，淘寶的所有權(quán)不太可能像支付寶一樣被剝離。

談判的支付寶賠償協(xié)議將由阿里巴巴董事會(huì)審議通過(guò)。目前董事會(huì)四名董事分別為代表阿里巴巴的馬云和蔡崇信、美國(guó)雅虎的楊致遠(yuǎn)以及日本軟銀的孫正義，已經(jīng)有3/4的董事就支付寶事件表達(dá)了繼續(xù)深入談判并遵守中國(guó)法律的意愿。這樣一來(lái)，只要阿里巴巴與雅虎達(dá)成一致，孫正義將非常被動(dòng)，董事會(huì)甚至可以直接不用考慮軟銀的想法。

不過(guò)互聯(lián)網(wǎng)知名評(píng)論家、雅虎中國(guó)前總裁謝文指出：“孫正義仍是個(gè)地雷，具有起訴的權(quán)利。” 上一頁(yè)1 23 下一頁(yè)

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本文標(biāo)題：雅虎腹背受敵與軟銀陷入支付寶死循環(huán)

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