對于中國概念股“戲劇性”的表現(xiàn)，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在努力打破跨國監(jiān)管的堅(jiān)冰。
近日，美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會（PCAOB，以下簡稱“美國公監(jiān)委”）新上任的主席詹姆斯·多蒂表示，正在與中國的金融證券監(jiān)管部門討論會計(jì)監(jiān)管的問題。他希望未來幾個月里，雙方能就相關(guān)問題達(dá)成一定的共識。
詹姆斯·多蒂今年4月曾表示，中國反向并購上市（RTO）的股票問題頻發(fā)，與美國公監(jiān)委無法監(jiān)管的中國會計(jì)事務(wù)所有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，今年3月以來，美國股市刮起一陣中國概念股停牌風(fēng)，中國高速頻道、艾瑞泰克、盛大科技、盛世巨龍、納偉仕和智能照明等中國概念股被停牌或退市。
“鑒于越來越多的中國公司在美國證券市場上融資，美國公監(jiān)委與中國證監(jiān)會達(dá)成共識就顯得非常重要。”多蒂表示。目前，中國有40余家會計(jì)師事務(wù)所在美國公監(jiān)委注冊，但出于經(jīng)濟(jì)機(jī)密的考慮，中國法律不支持美方官員抵華檢查這些事務(wù)所。
高密度的赴美融資浪潮，也讓中國概念股面臨的問題更顯眼。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，如果雙方能夠就跨國監(jiān)管達(dá)成協(xié)議，這可以讓作弊者無處遁形。
財(cái)務(wù)之患
到目前為止，在納斯達(dá)克上市的中國公司已超過170家，在紐約證券交易所上市的公司逾77家，但在過去60個交易日中，在納斯達(dá)克股市，46家公司跌幅超過30%，在紐交所上市的12家跌幅也超過30%。
其間，美國市場上16只被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假的中國RTO股票，在被大幅做空后，被SEC勒令停牌。財(cái)務(wù)問題已如一根隨時可能繃緊的“索命繩”懸在中國概念股們的頭上，手握這根繩的是美國一些不知名的研究機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所等。業(yè)界盛傳，這些公司正欲“獵殺”曾一度受華爾街熱捧的概念股。
今年2月4日，一家名為“渾水”的美國研究機(jī)構(gòu)發(fā)布了一份針對中國高速頻道的研究報(bào)告，質(zhì)疑該公司蓄意夸大盈利能力，并指出其向工商局提交的盈利數(shù)據(jù)與向美國證監(jiān)會遞交的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)嚴(yán)重不符。隨后，“渾水”對中國高速頻道給出目標(biāo)價為5.28美元的“強(qiáng)力賣出”評級，同時聲明將直接參與做空這只涉嫌財(cái)務(wù)造假的股票。
就在報(bào)告發(fā)布當(dāng)天，中國高速頻道暴跌33.23％，報(bào)收于11.09美元。在這一周前，這只中國概念股剛剛升至上市三年來的歷史最高價23.97美元。“渾水”的創(chuàng)始人CarsonBlock毫不掩飾自己的意圖，在研究這些公司之后，以曝光在美上市的中國小公司的虛假財(cái)報(bào)和欺詐行為為手段，買空，再賣空這些公司的股票。有知情人士表示，這種買空、賣空不難操作，并且往往能讓操盤手一夜暴富。
事實(shí)上，中國概念股只是類似“渾水”這樣的公司獵殺的一部分對象，而活躍在OTCBB（場外柜臺交易系統(tǒng)）的中國公司，也難逃“渾水”們的捕獵。據(jù)悉，這里掛牌的門檻更低，而一些公司在被包裝上市前，財(cái)務(wù)材料都是外包給中介去做，“很多企業(yè)在上市后，他們的高管甚至不知道財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是怎么來的”。
鞭長可及
美國公監(jiān)委的新聞發(fā)言人科琳·布瑞南稱，美國的執(zhí)法和調(diào)查部門已經(jīng)展開工作，針對大量承擔(dān)中國在美上市公司業(yè)務(wù)的美國審計(jì)所進(jìn)行調(diào)查。一些案子已交與美國證監(jiān)會強(qiáng)制執(zhí)行。
根據(jù)美國2002年制定的《薩班斯奧克斯利法案》的要求，承擔(dān)在美上市公司審計(jì)業(yè)務(wù)的事務(wù)所，必須定期向美國公監(jiān)委報(bào)送年審報(bào)告，接受日常檢查和特別調(diào)查。4月，一家簡稱為CBNM的美國會計(jì)事務(wù)所，在其合伙人完全不懂中文的情況下，倚靠中方助手做出中國概念股審計(jì)報(bào)告的丑聞就曾被公之于眾。全球知名的四大會計(jì)師事務(wù)所也被牽涉入中國概念股的財(cái)務(wù)問題中，其中德勤和宣稱全球排名第五的德豪卷入多宗問題上市公司案中，而它們設(shè)在香港和大陸的合伙制分所都已在美國公監(jiān)委注冊。
詹姆斯·多蒂對此坦承，這些大會計(jì)事務(wù)所的當(dāng)?shù)睾献骰锇椋瑢徍讼嚓P(guān)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時，有時并沒有履行審核程序，一旦這些問題被曝光，母公司又會派人解決問題，這阻止了美國公監(jiān)委發(fā)現(xiàn)當(dāng)中的問題。他還表示，未來將加大對“四大”外國合伙人的檢查力度。
同時，由于當(dāng)?shù)胤傻募s束，美國公監(jiān)委并不能拿到被調(diào)查對象的數(shù)據(jù)。多蒂在美國國會透露，中國大陸有三家事務(wù)所逾期未接受檢查，而對八家香港事務(wù)所的檢查亦由于對方拒絕提供其大陸客戶的資料而停滯，這些審計(jì)資料應(yīng)是由其大陸機(jī)構(gòu)做出。
業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，如果中美兩國的監(jiān)管部門達(dá)成合作協(xié)議，這或?qū)⒁馕吨惶峒岸嗄陞s遲遲未能實(shí)施的跨國監(jiān)管終將來臨。從長遠(yuǎn)來看，可以減少投資人的風(fēng)險。
企業(yè)自救
對于活躍在美國資本市場中的中國企業(yè)來說，無論是受美國證監(jiān)會、美國公監(jiān)委的調(diào)查，還是遭受“渾水”這類公司的“獵殺”，代價都是慘重的。
一位業(yè)內(nèi)人士向《IT時代周刊》指出，美國的資本市場是寬進(jìn)嚴(yán)出，進(jìn)入他們的“地盤”，就得遵守他們的“游戲規(guī)則”。一旦上市公司出事，所有機(jī)構(gòu)都會按章辦事。即便是遭遇人為做空，也會被美國資本市場默許。
做空機(jī)制在一定程度上彌補(bǔ)了美國證監(jiān)會的監(jiān)管空白。復(fù)旦大學(xué)的金融證券專家謝百三也認(rèn)為，這（做空）是他們的權(quán)利，美國股市有做空機(jī)制，很多在美國上市的中國公司大大咧咧慣了，在財(cái)報(bào)的發(fā)布、公司信息披露、公司日常管理等很多方面，由于對美國資本市場的規(guī)則不夠了解，自己制造了漏洞給別人可乘之機(jī)。
值得注意的是，中國在美國的上市公司大多采用借殼上市。如盛大科技、中國高速頻道等都是借殼上市，以這種上市方式重新融資不需要發(fā)行新的股票，在一定程度上可以逃過美國證監(jiān)會苛刻的監(jiān)管。但從借殼到上市，其過程雖簡但潛在風(fēng)險大。
前述業(yè)內(nèi)人士還告訴本刊記者，借殼上市與IPO有很多重要的區(qū)別，IPO的公司通常有VC、PE等機(jī)構(gòu)的參與，他們考慮到自己的利益，會聘請大會計(jì)事務(wù)所審核財(cái)務(wù)報(bào)表，并注重信息公開；另外，IPO本身也是一個股票銷售的過程，其中會有大投資銀行的參與，如摩根士丹利、高盛等，他們?yōu)樯鲜泄緦ふ彝顿Y者，并最終尋找到長期、策略性投資人，確立良好的投資者基礎(chǔ)。而借殼上市的公司，投資人中很多都是投機(jī)者，這些人的投資是短線的，賺到錢就離開。因此，圍繞著借殼上市形成了一條特殊的利益鏈，其中一端是急于上市融資的中國公司，另一端則是投機(jī)中國概念股的投資者，中間則聚集著不知名的證券研究所、小會計(jì)公司、律師事務(wù)所等。而這些中間機(jī)構(gòu)又容易演變成為反過來“獵殺”中國概念股的獵手。
業(yè)內(nèi)專家指出，中國企業(yè)在赴美融資前，應(yīng)做足功課，了解美國資本市場的游戲規(guī)則，同時，只有把企業(yè)做規(guī)范了，才沒有被“尋隙”的機(jī)會。
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本文標(biāo)題：財(cái)務(wù)陰影籠罩華爾街 中國概念股成受襲目標(biāo)
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