北京時(shí)間4月12日消息，美國券商Auriga今日發(fā)布最新研究報(bào)告，給予搜狐股票“持有”評(píng)級(jí)和55美元目標(biāo)價(jià)。
Auriga認(rèn)為，2010年對(duì)于搜狐來說將是極具挑戰(zhàn)的一年。搜狐的三大業(yè)務(wù)即游戲、廣告和無線服務(wù)都將遇到發(fā)展困境。搜狐75%的收益來源于游戲業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要取決于《鹿鼎記》，但是這款新游戲能否取得成功還是個(gè)未知數(shù)。
對(duì)于網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)來說，雖然2010年前景樂觀，但與去年相比并無太大改善，這可能給網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)帶來壓力。在無線業(yè)務(wù)方面，嚴(yán)格監(jiān)管環(huán)境將影響它的進(jìn)一步增長(zhǎng)。
報(bào)告指出，搜狐整個(gè)公司的增長(zhǎng)極大地取決于《鹿鼎記》一款游戲的表現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)為搜狐貢獻(xiàn)了52%的收入和75%的利潤(rùn)。
搜狐的網(wǎng)絡(luò)游戲由子公司暢游運(yùn)營(yíng)，暢游旗下的幾款游戲均已達(dá)到發(fā)展周期的頂峰，因此公司即將發(fā)布的新游戲《鹿鼎記》對(duì)搜狐業(yè)績(jī)的進(jìn)一步增長(zhǎng)尤為重要。
搜狐計(jì)劃在今年第三季度推出這款游戲，但它能否成功還無法保證。因此，暢游和搜狐可能都面臨著能否持續(xù)增長(zhǎng)的問題。
報(bào)告指出，雖然網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)2010年的發(fā)展前景樂觀，但由于搜狐2009年的基點(diǎn)偏高，因此能否與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和整個(gè)市場(chǎng)保持同步發(fā)展對(duì)于搜狐來說是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。Auriga預(yù)計(jì)搜狐品牌廣告今年的增長(zhǎng)率大約為14%，搜狐今年的低增長(zhǎng)將給其廣告業(yè)務(wù)市盈率帶來一定的壓力。
Auriga預(yù)計(jì)，搜狐無線業(yè)務(wù)的收入將在短期內(nèi)受到影響。無線增值服務(wù)的收入大約占搜狐總收入的10%到12%。中國所有的無線增值服務(wù)供應(yīng)商都受到了來自中國移動(dòng)和中國聯(lián)通的壓力。
這兩大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商經(jīng)常改變無線增值服務(wù)政策，壓榨它們的利潤(rùn)和收入。如果這部分業(yè)務(wù)能在7月前穩(wěn)定下來，Auriga預(yù)計(jì)這部分業(yè)務(wù)將導(dǎo)致搜狐全年收入比2009年下降11%。
報(bào)告指出，投資搜狐股票的主要風(fēng)險(xiǎn)取決于《鹿鼎記》。如果《鹿鼎記》能夠成為熱門網(wǎng)游，它將推動(dòng)暢游和搜狐進(jìn)入新一輪高增長(zhǎng)周期，如果《鹿鼎記》未能取得成功，那么暢游和搜狐將無法持續(xù)增長(zhǎng)。
Auriga認(rèn)為搜狐目前的股價(jià)比較合理，給予該股55美元目標(biāo)價(jià)，其中包括廣告業(yè)務(wù)每股22.80美元，游戲業(yè)務(wù)31.96美元和無線增值服務(wù)業(yè)務(wù)0.66美元。
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本文標(biāo)題：投行給予搜狐持有評(píng)級(jí) 稱面臨可持續(xù)增長(zhǎng)問題
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