國際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 

　　上周市場還是有兩大線條,只是主副對(duì)調(diào)。主線是希臘違約風(fēng)險(xiǎn),副線乃美國增長風(fēng)險(xiǎn)。

　　希臘政局動(dòng)蕩,歐洲大國在拯救計(jì)劃上又爭執(zhí)不下,一度令市場擔(dān)心希臘違約在即,歐洲銀行股遭到狂拋,雷曼式金融風(fēng)險(xiǎn)回到投資者腦海,風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)高漲,資金流入國債市場避難。同時(shí)美國的生產(chǎn)指數(shù)奇差,加深了市場對(duì)兩次探底的恐懼,美股繼續(xù)下挫,石油疲弱。中國的通貨膨脹再創(chuàng)新高,央行收緊銀根,商品市場受壓。天堂貨幣瑞郎、黃金被追捧。直至周五傳出德法領(lǐng)袖就希臘拯救方案達(dá)成妥協(xié),市場才稍微喘定,不過當(dāng)天穆迪又宣布調(diào)低意大利主權(quán)評(píng)級(jí)的展望。

 　　希臘債務(wù)問題,不止是希臘自己的問題,它牽扯到歐洲銀行和歐元,更隨時(shí)可能波及其它歐債國家,這就決定了歐洲大國在危機(jī)爆發(fā)之前,必出手相救。但是筆者又認(rèn)為,希臘債務(wù)乃無解困局,最終恐怕要以“違約---退出歐元區(qū)---貨幣貶值”告終。然而在其它歐洲債務(wù)國家未穩(wěn)定之前,在可以確認(rèn)希債不至“火燒連營”之前,估計(jì)希臘是一個(gè)拖局,好消息壞消息交叉而來。

　　聯(lián)儲(chǔ)6月22-23日開會(huì),這是QE2到期之前的最后一次政策會(huì)議。伯南克本指望QE2已積聚下足夠的動(dòng)力,可以令經(jīng)濟(jì)在無新的貨幣增量供應(yīng)下滑翔式復(fù)蘇,可是最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻令人失望。不過筆者仍認(rèn)為推出QE3的經(jīng)濟(jì)理由并不充分,政治條件也不成熟。預(yù)計(jì)伯南克在記者會(huì)上的言論與他6月7日演講的基調(diào)大致相同,重復(fù)“超低的政策利率仍將維持相當(dāng)長的時(shí)期”,聯(lián)儲(chǔ)的立場是以不變應(yīng)萬變。

　　本周焦點(diǎn):希臘與聯(lián)儲(chǔ),以及由此帶來的匯率變局。周末希臘政局的變化很重要。周二美國五月二手房銷售,4800Kvs5050K。周三聯(lián)儲(chǔ)的政策料不會(huì)有變,會(huì)后聲明及伯南克在記者會(huì)上的言辭十分關(guān)鍵。同日英格蘭銀行發(fā)布上次會(huì)議的紀(jì)要。周五美國耐用品訂單,0.6%vs-3.6%。

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本文標(biāo)題：陶冬：聯(lián)儲(chǔ)靜觀變 希臘難解困　

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