北京時間11月7日上午消息，里昂證券今天發(fā)布研究報告，維持新浪(Nasdaq:SINA)股票“買入”(Buy)評級，以及151美元的目標(biāo)股價不變。

　　以下為報告概要：

　　新浪2011財年第三財季業(yè)績應(yīng)當(dāng)與預(yù)期持平，收入同比增長19%。由于對微博的大舉投資，其盈利仍將疲軟，有可能同比下滑54%。然而，我們相信市場已經(jīng)預(yù)料到了盈利疲軟，因此可能會與分析師平均預(yù)期持平。新浪一直在加快微博的新品發(fā)布速度，希望增加用戶參與度和粘度。該公司預(yù)計于2012財年上半年全面推動微博商業(yè)化。我們維持新浪股票“買入”評級，以及151美元的目標(biāo)股價。

　　新浪第三財季收入可能達(dá)到1.29億美元，同比增長19%。其品牌廣告收入可能達(dá)到1.01億美元，同比增長25%。由于對微博的大舉投資，利潤率有可能持續(xù)受壓。由于銷售費用和研發(fā)費用增加，我們預(yù)計該公司非美國通用會計準(zhǔn)則營業(yè)利潤率將環(huán)比收窄1個百分點至6%。非美國通用會計準(zhǔn)則凈利潤可能會同比下滑54%至1500萬美元(每股收益0.23美元)。盡管盈利疲軟，但我們預(yù)計投資者將會忽視當(dāng)前的業(yè)績，并著眼于微博業(yè)務(wù)的強勁前景。

　　我們認(rèn)為微博仍將保持每月1500萬至2000萬用戶的增長速度。以此計算，新浪微博10月份的注冊用戶可能達(dá)到2.4億至2.6億，今年8月初為2億。新浪已經(jīng)加快了微博產(chǎn)品的發(fā)布速度。自第三季度以來，該公司已經(jīng)推出了新版微博、實時搜索和微博即時通訊服務(wù)。這些新產(chǎn)品將有助于提升用戶粘度，并為2012年的商業(yè)化打下基礎(chǔ)。

　　根據(jù)我們的調(diào)研，廣告主仍然對整體廣告市場的前景保持樂觀。盡管以當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢來看，2012年的前景有些模糊，但廣告代理公司普遍認(rèn)為，受益于本土消費市場的繁榮、廣告開支持續(xù)從線下轉(zhuǎn)移到線上、社交網(wǎng)絡(luò)和視頻網(wǎng)站等新廣告平臺的崛起以及2012年奧運會等因素，互聯(lián)網(wǎng)廣告開支仍將保持強勁。

　　由于利潤率預(yù)期降低，我們將新浪2011/2012年的盈利預(yù)期均下調(diào)15%。根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算，我們對新浪門戶業(yè)務(wù)的估值為33億美元。假設(shè)每名注冊用戶對應(yīng)27美元企業(yè)價值，微博估值為54億美元。按照分類加總估值法計算，我們?nèi)匀痪S持新浪股票“買入”評級，以及151美元的目標(biāo)股價。

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本文標(biāo)題：里昂證券維持新浪買入評級 目標(biāo)價151美元

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