重組完成僅半年時間，環旭電子股份有限公司(下稱環旭電子)就發起沖刺A股IPO。據證監會披露，主板發審委定于12月23日審核環旭電子首發申請。
環旭電子計劃在上交所上市，發行前總股本為90492.38萬股，本次擬公開發行10680萬股，占發行后總股本10.12億股的10.56%，募投項目是無線通訊模組重點技改和研發中心建設，擬投入募集資金52323萬元。
而環旭電子主要資產和業務，來自2010年6月17日在臺灣證交所終止上市的環隆電氣(2350.TW)，其實際控制人是臺灣半導體上市公司日月光(2311.TW)董事長張虔生、總經理張洪本兄弟二人。
整合“后遺癥”
招股書顯示，其前身環旭有限成立于2003年1月2日，2008年6月13日經商務部批準整體變更設立股份有限公司。
環旭電子張氏兄弟主要通過日月光和環隆電氣，實現對環旭電子的實際控制，由張氏兄弟所控制的環誠科技和日月光半導體持有環旭電子發行前100%的股份。
2009年11月至2010年2月，日月光以現金，并同時以其子公司J&R Holding Limited及新加坡福雷電子股份有限公司所持有的日月光股份普通股，合計306596000股作為對價，公開收購環隆電氣流通在外的普通股。
招股書表明，報告期內日月光股份均為環隆電氣單一大股東。由此，環旭電子若成功上市，臺灣上市公司日月光則控制了這家A股企業。
環旭電子整體變更以來，主要針對環隆電氣實施了兩次資產重組和業務整合。第一次資產重組和業務整合時間，為整體變更后至2010年6月，環旭電子從僅有一家子公司環鴻香港，增加了環鴻深圳、環旭香港、環鴻臺灣和CA公司四家子公司。
第二次資產重組和業務整合完成后，環隆電氣不再從事電子制造服務業務，環旭電子又增加了環勝深圳、墨西哥公司、日本公司、@work 公司、CA公司五家子公司。
而墨西哥公司的股權轉讓協議，在2011年5月25日才簽訂，環鴻臺灣也是在2011年6月向環隆電氣支付購買價款，并完成土地房產轉讓過戶手續。此時，距環旭電子股東大會通過發行A股上市決議，已超過一年時間，而實際控制人作出自愿鎖定股份的書面承諾亦為2010年6月25日。
招股書顯示，環旭電子于2010年度及2011年1—6月進行的同一控制下的企業合并和業務合并，對資產總額、營業收入、利潤總額的占比，分別為56.57%、70.81%與44.52%。
而環鴻臺灣、環鴻深圳、環旭香港、環鴻香港、CA公司、環勝深圳、日本公司、@Work公司和墨西哥公司，納入合并報表時間分別為2010年1月26日、2009年4月16日、2009年10月27日、2008年3月20日、2009年12月31日、2011年3月25日、2011年2月1日、2011年2月1日與2011年4月28日。
資產重組和業務整合向有利于A股IPO靠攏同樣明顯的在于，截至2011上半年，環旭電子凈資產在中國大陸地區為260062.7萬元，中國臺灣地區2259.6萬元，墨西哥15773萬元，其他國家和地區10313.3萬元。對應的凈資產在2008年，卻分別為199688.8萬元、53275.8萬元、16973.2萬元和18595.3萬元。
但由于環旭電子合并了環隆電氣退市后的資產和業務，中國大陸地區之外舉足輕重的影響卻與日俱增。
按招股書，其2008年度至2011年上半年主營業務收入按地區分布，中國大陸地區占比僅為13.24%、14.82%、9.98%和5.1%，中國大陸地區之外占比卻高達86.76%、85.18%、90.02%與94.9%。
資本運作軌跡
2011年上半年資產負債率達73.62%的環旭電子，轉道A股IPO之前，已進行了一系列資本運作。
2008年6月整體變更設立時，環旭電子注冊資本為416056920元，但在2009年9月30日，公司股東大會同意注冊資本增至904923801元，新增注冊資本均是以未分配利潤210524802元及資本公積278342079元轉增。
由此，環旭電子實際控制人所擁有的股本，增加了2.2倍。而此時，環旭電子已聘請長城證券謀劃A股IPO。
2010年3月，環旭電子實施6757887.33元現金利潤分配，環旭電子在收購環勝深圳之前，環勝深圳還于2010 年11月22日和2010年12月23日通過董事會決議，分別向股東RTH公司分配現金股利36200萬元、8000萬元。而根據日月光年報，RTH公司是其子公司。
招股書表示，為促成環旭電子上市，日月光股份已對環隆電氣進行私有化，其電子制造服務相關的資產和業務已全部轉讓給環旭電子。據測算，私有化環隆電氣總交易約為189億元新臺幣(約合人民幣40億元)。
但如此整合而來的環旭電子，2011年增長水平卻預計將有所下降，不僅主營業務綜合毛利率從2010年的11.86%，下降至2011年上半年的9.53%，公司2011年上半年的營業收入和利潤總額，也僅占2010年的47.67%與38.11%。
而2009年至2011年上半年，環旭電子歸屬于母公司股東的非經常性損益金額，占當期歸屬于母公司股東凈利潤的比例，分別為36.73%、39.26%和27.80%，顯示業績較為依賴此項收入。
另外，環旭電子主要競爭對手是富士康科技集團(鴻海精密制造工業)，但環旭電子2010年和2011年上半年前五名直接銷售客戶中，名列第一位的皆為鴻海精密工業股份有限公司，銷售金額分別為223607.35萬元和122232.62萬元，分占當期營業收入比例的16.31%和18.71%。
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本文標題：退市資產變臉 環旭電子掘金A股
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