評級機構：申銀萬國證券 分析師：張騄

　　日本地震利好中小尺寸面板業務。日本地震之后,日本中小尺寸面板產能受到較大影響,特別是采用IPS/FFS的高端產品產能影響較大,公司正加快提升5代線中小尺寸出貨比例,積極爭取訂單轉移。利用已經供貨三星GalaxyTab的機會拓展更多優質客戶。目前公司已有中小尺寸面板客戶預期面板價格上漲而開始備貨。

　　原材料短期緊缺對公司運營影響不大。目前公司主要原材料備貨可供生產至5月。此次地震影響到的原材料中,CF(彩色濾光片)供應商DNP受到一定影響,但是公司已經積極開發上海富士作為第二供應商;ICDriver方面公司主要從臺灣采購,可能受到整體行業供應緊張的影響短期價格有所波動;ACF,UV膠目前備貨足夠生產至5月,日本供貨商已經開始生產。

　　受損產能將會主要影響現貨市場。此次日本地震導致的部分原材料產能受損造成的供應緊張,主要將會影響現貨市場,導致白牌廠商采購困難。京東方作為需求快速增長的優質客戶,有望獲得原材料供應商的優先供貨。

　　8代線設備受影響有限。目前公司北京8.5代線首批30K設備已經到達工廠,各項安裝進度正常,第二批30K設備地震前已在關西港口裝船,地震后計劃于日本開箱檢測,預計交貨時間延后1-2周,第三批設備仍需觀察日本震后生產恢復狀況。

　　投資評級與估值:我們預計公司2010-2012年EPS為-0.18元,0.03元,0.22元,對應2012年的PE為15.3X,處于低估狀態。按照國際上面板企業通用PB定價,公司目前PB約1.4倍,我們預計在行業景氣趨向上升的背景下,行業的估值水平仍有30%的上升空間,給與1.8XPB,公司合理價值為4.16元。綜合而言,我們認為公司的合理價值4.16元,維持“增持”評級。

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本文標題：京東方A：原材料有保障漲價預期正在形成

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