美的電器主要從事空調、冰箱、洗衣機等家電產品以及壓縮機的生產和銷售。其電器制造業占主營收入的88%。公司是國內最具規模的家電生產基地和出口基地之一,擁有年產空調1300萬臺、壓縮機1200萬臺的產能,壓縮機市場地位躍居行業第一,空調市場占有率居國內前三甲。“美的”品牌被評為中國最有價值品牌,以378.29億元人民幣的品牌價值位居第七位,居中國白色家電第二位。今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預測分別為0.87、1.07和1.32元,對應動態市盈率為25、20和16倍;當前共有20位分析師跟蹤,8位分析師建議“強力買入”,12位分析師建議“買入”,綜合評級系數1.60。 公司家用空調產能2220萬臺/年,空調壓縮機產能1800萬臺/年,冰箱產能730萬臺/年,洗衣機產能900萬臺/年;商用空調的產能規模在50億元左右。天相投顧估計2009年公司家用空調銷量1800～1900萬臺,其中變頻空調銷量可能達到150萬臺以上;2009年冰箱業務收入規模預期達到65～70億元,洗衣機60億元左右;2010年或2011年,公司期望冰箱、洗衣機兩項業務的營業收入規模都能達到100億元。
家電下鄉空調產品的銷量較少,一是空調下鄉的地區較少,二是空調下鄉的啟動較晚,三是農村的使用習慣還沒有接受空調產品。公司2009年家電下鄉中受益最大的是冰箱,冰箱下鄉的銷量占公司冰箱內銷量的一半左右。在明年,家電下鄉的洗衣機產品銷量預計會有較大增長,幾百元的產品就能解決勞動的問題,在農村應該還是受歡迎的。目前公司冰箱產品（旗下品牌合計）市場占有率接近10%,但與行業第一名接近30%的市場占有率相比還有很大差距。由于冰箱和空調都屬于家用制冷行業,銷售淡旺季也基本重疊,渠道有一定的可復制性,公司正在嘗試將冰箱銷售也納入空調的銷售渠道,進一步促進冰箱的發展。
美國的空調市場很大,只有兩三家公司,歐洲的市場也很大,也只有兩三家公司,而我國目前至少有30家空調企業,空調產品一定要充分發揮規模效應才會有大發展,未來空調行業龍頭企業的規模效應優勢非常明顯,公司的市場占有率仍將會有進一步提升。今年空調銷量的增長主要還是靠內需帶動,空調出口估計明年還是不會有太大的增長,銷量與今年相比應該差不多,將處于一個平穩的狀態。
小天鵝重組預案已經確定,公司洗衣機業務整合速度大大加快,新廠區啟動后,公司業務將步入新的發展時代。結合小天鵝公司三季報,中投證券感覺銷售提升很快,且毛利率大幅提升,公司整個洗衣機業務有望實現快速增長,逐步成為公司的重要利潤增長點。
美的作為綜合性白電巨頭已現雛形,前期公司成功實現高PB增發進一步助推公司發展,展望未來,冰箱產能擴充、洗衣機業務整合加速、后續可能的股權激勵等都讓人充滿期待,堅定看好公司未來。中投證券預計公司09,10年EPS分別為0.88元,1.20元（攤薄后）,按10年20倍PE估值,公司6個月目標價為24.00元,維持“強烈推薦”評級。
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本文標題：美的電器：綜合性白電巨頭已現雛形
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