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九陽股份:豆漿機行業老大的成長溢價

作者: 來源:IT新聞網 2011-12-29 17:16:59 閱讀 我要評論 直達商品

      九陽股份(002242)與四川長虹(600839)誰的名頭響?估計大多數人都會選長虹。九陽股份與四川長虹誰的市值大?我相信很多投資者還是會選擇長虹。但實際上,九陽股份自上市以來的市值基本上都在四川長虹之上。       占據近八成市場份額的九陽股份,自然是豆漿機行業的老大。但曾經是電視機龍頭的四川長虹,目前產品線涵蓋空調、冰箱、IT產品以及手機的長虹,目前市值竟然低于賣豆漿機的九陽股份,這多少還是讓人驚訝。按照九陽股份100多億的市值,在家電行業中,其排名也是相當靠前。一些印象中品牌知名度很高的家電企業,如帶B股的小天鵝和深康佳,總市值也就是30億和44億。四川長虹,一個橫跨黑電和白電的“全能”大家電企業,卻“敗”給了主要經營豆漿機的九陽股份,這種市值體系,說明了什么?成長的溢價?   九陽股份的成長邏輯的確不錯。按照樂觀的說法,家用豆漿機的成長空間很大。相比電飯煲每年4000萬臺的銷量,立志做到“每家一臺豆漿機”的九陽股份,2007年的銷量不足500萬臺,后面的空間確實還很大,而且九陽股份還有雄心勃勃的商用豆漿機業務拓展在執行中,據說效果也不錯。最為關鍵的是,九陽的豆漿機,可以說是有口皆碑。雖然目前我仍沒有加入“九陽系”,但有朋友和同事告訴我,九陽豆漿機確實好。以前覺得做豆漿很麻煩,泡豆子、加熱和清洗等一系列工作煩不勝煩,雖然知道豆漿是個好東西,有益健康,但最終是麻煩戰勝了健康。在購買九陽豆漿機后,喝上自己做的豆漿,就是一件很輕松的事情了。并且他們中有不少人也接受了九陽提倡的健康理念,去超市自己配各種各樣的豆子,喝各種口味的豆漿(這對九陽延伸豆漿價值鏈的豆料配送計劃可能是一個小小的打擊)。   雖然九陽股份成長性確實不錯,但筆者還是對這個高高的成長溢價有些擔心,這主要體現在兩個方面:一是豆漿機領域會不會做到極致?會不會盛極而衰?九陽股份上市后的巨大市值,會不會激起一些家電大佬在小家電上的雄心壯志?未來2-3年,這個豆漿機市場格局會怎樣,估計也沒人能給出肯定的結論。二是公司為了改變產品單一的局面,也在開發其他產品,如料理機、榨汁機,電磁灶、紫砂煲和開水煲等。這些產品,筆者都不是很看好。小家電行業的競爭非常激烈,公司也不是先行進入者,也沒有豆漿機那樣的專利壁壘保護。深滬兩家生產西式小家電的上市公司,盈利狀態都是非常一般。九陽股份的這一塊業務,盈利能力注定不會太強。對這一塊如何取舍,也是個問題。  

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